( + ) MINT (ปรับขึ้นเป็น ซื้อ/เป้า 28.00 บาท) มีแผนทำ REIT, IPO Minor Food เพื่อลดหนี้ และเตรียมซื้อหุ้นคืน
เรามองเป็นบวกเล็กน้อยจากการประชุมนักวิเคราะห์เพราะมีแผนทำ REIT, IPO Minor Food เพื่อลดหนี้ และเตรียมซื้อหุ้นคืน โดย

1) ผู้บริหารยังคงเป้าการเติบโตของรายได้ใน 3 ปี (ปี 2025-27) จะอยู่ที่ High-single digit CAGR (เราคาด 5%) และกำไรจะโตได้ที่ 15-20% CAGR (เราคาด 11%)

2) RevPAR ใน 4Q25E คาดยุโรป เพิ่มขึ้น +3% YoY จาก 4Q24 ที่ +8% YoY, ขณะที่ไทยเพิ่มขึ้น 5% YoY จาก 4Q24 ที่ +4% YoY ส่วนมัลดีฟส์ยังโตได้ double digit จาก 4Q24 ที่ -26% YoY ด้าน SSSG ของไทย flat YoY จาก 4Q24 ที่ -0.5% YoY

3) เตรียมจัดตั้ง REIT เสร็จภายใน 2Q-3Q26E โดยจะ listed ที่สิงคโปร์ และมีแผนจะ IPO ธุรกิจ Minor Food เพื่อ unlock value และช่วยลดหนี้ แต่ยังไม่มีรายละเอียดตอนนี้ ขณะที่อยู่ระหว่างการพิจารณาในการซื้อหุ้นคืน ซึ่งจะช่วยพยุงราคาหุ้นได้

คงประมาณการกำไรปกติปี 2025E อยู่ที่ 9.25 พันล้านบาท (+10% YoY) จากการฟื้นตัวในทุกประเทศ โดยเฉพาะโรงแรมที่ยุโรปและมัลดีฟส์ ขณะที่เราคาดว่า 4Q25E จะเห็นกำไรปกติเพิ่มขึ้นได้ทั้ง YoY/QoQ เพราะเป็นช่วง High season ที่ไทยและมัลดีฟส์ รวมถึงแนวโน้มดอกเบี้ยจ่ายยังลดลงได้ดี

ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น “ซื้อ” จากเดิมที่ “ถือ” MINT แต่ยังคงราคาเป้าหมายปี 2026E ที่ 28.00 บาท อิง DCF (WACC ที่ 7%, terminal growth ที่ 1.5%) โดย Valuation ซื้อขายเพียง PER ที่ 13x ถูกสุดเมื่อเทียบกับ CENTEL, ERW ขณะที่แรงกดดันจากการออกจาก MSCI ใกล้ถึงวัน effective วันที่ 24 พ.ย.