| THAI : ประเด็นสําคัญจากการประชุมนักวิเคราะห์ มุมมองของการประชุมเป็นกลาง แนวโน้มปริมาณการผลิตด้านผู้โดยสาร (ASK) ชี้ถึงการหดตัวเล็กน้อย โดยเดือนเมษายนลดลง 2% เดือนพฤษภาคมลดลง 6% และเดือนมิถุนายนลดลง 2% เนื่องจาก THAI ปรับลดเที่ยวบินที่มีอุปสงค์อ่อนแอ เพื่อรักษา cabin factor อย่างไรก็ตาม RPK ลดลงแล้ว 8% YoY ในเดือนเมษายน ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยง downside เพิ่มเติมของ RPK ในช่วงพฤษภาคม-มิถุนายน และสะท้อนแรงกดดันต่อ load factor YoY ปัจจุบัน THAI มีนโยบายป้องกันความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันเชื้อเพลิงครอบคลุม 24 เดือน สําหรับ 2Q26 บริษัทมีมุมมองเชิงบวกต่อสถานการณ์ต้นทุนน้ำมัน เนื่องจากส่วนต่างราคาน้ำมันเชื้อเพลิงเครื่องบินและราคาน้ำมันเบรนท์ในเดือนพฤษภาคมแคบลงอย่างมีนัยสําคัญเมื่อเทียบกับเดือนมีนาคมและเมษายน แนวโน้มผู้โดยสารคาดว่าจะอ่อนตัวใน 2Q และบางส่วนของ 3Q ตามปัจจัยฤดูกาล ก่อนจะฟื้นตัวใน 3Q และกลับสู่ภาวะปกติใน 4Q ยอดจองล่วงหน้ายังคงอยู่ในแนวโน้มฟื้นตัว ขณะที่ผลตอบแทนแข็งแกร่งขึ้นในเดือนเมษายน โดยได้รับการสนับสนุนจากการส่งผ่านค่าธรรมเนียมน้ำมันเชื้อเพลิง การขยายฝูงบินยังคงเป็นไปตามแผน โดยจะมีการส่งมอบเครื่องบิน B787 ในช่วง 2Q-4Q26 ควบคู่กับการเพิ่มจํานวน A321neo THAI คาดว่าขนาดฝูงบินจะเพิ่มเป็น 102 ลําในปี 2026 (จากปัจจุบัน 80 ลํา) และเพิ่มเป็น 128 ลําภายในปี 2028 ทั้งนี้ไม่มีการเปลี่ยนแปลงแผนฝูงบินระยะยาว แม้จะมีความไม่แน่นอนในตะวันออกกลาง กลยุทธ์เครือข่ายเส้นทางยังคงมุ่งเน้น THAI เป็นหลัก โดยให้ความสําคัญกับการปรับปรุงผลตอบแทนมากกว่าปริมาณ มีการจัดสรร capacity ใหม่ไปยังเส้นทางที่แข็งแกร่งกว่า โดยได้แรงหนุนจากอุปสงค์ยุโรปที่แข็งแรง (+16% YoY) พร้อมการขยายเส้นทางไปยังปารีส (เพิ่มเป็นวันละ 2 เที่ยวบิน) อัมสเตอร์ดัม (เริ่มตั้งแต่เดือนกรกฎาคม) และเมืองรองบางแห่งในจีน คงคําแนะนํา “ซื้อ” สําหรับ THAI โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 9.60 บาท | 
