TCAP (Neutral, TP26F-60) คงปันผลเด่นเราปรับคำแนะนำลงเป็น NEUTRAL เดิม BUY เพราะ i) ราคาหุ้นปรับขึ้นมาก จนทำให้ราคาเป้าหมายเทียบกับราคาตลาดมีupside จำกัด ii) เรามองประมาณการของเรามีโอกาสเกิด upside น้อย เพราะการลดลงของค่าใช้จ่ายซึ่งเป็นตัวผลักดันกำไรสุทธิปี2025F และเราคาดว่าการลดลงของค่าใช้จ่ายปี2026F มีแนวโน้มน้อยลง ทำให้คาดการเติบโตของกำไรสุทธิ2026F เหลือเพียง +3% y-y จากปี2025F คาดที่ +18% y-y ทั้งนี้เราคงมอง TCAP มีจุดเด่นเรื่องปันผล ปี2025F คาดที่ 3.40 บ./หุ้น (yield 7%) มากกว่าปี2024 ที่ 3.30 บ./หุ้น โดย 2H25F คาดจ่ายที่ 2.10 บ./หุ้น (yield 4%) สำหรับกำไรสุทธิ4Q25F ไม่ตื่นเต้น คาดที่ 1,900 ลบ. กำไรเพิ่มขึ้น +32%y-y และลดลง -9% q-q