"งวด 3Q68 มีกำไรหลัก 294 ลบ. +2%YoY +41%QoQ มากกว่าคาด 5%"งวด 3Q68 บริษัทมีรายได้จากการดำเนินงาน 4,080 ลบ. +8%YoY, +11%QoQ เป็นไปตามคาด เติบโต YoY สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นของกลุ่มธุรกิจคอมเมอร์เชียลทั้งจากการรับรู้รายได้ของทรัพย์สินใหม่ของอาคารสำนักงานจูบิลี่ เพรสทีจ ทาวน์เวอร์ และจาก Jurassic World: The Experience เติบโต QoQ จากการเพิ่มขึ้นของอัตราการเข้าพักโรงแรม พัทยา แมริออท รีสอร์ต แอนด์ สปาที่เปิดเมื่อ 20 มิ.ย. 68 โดยธุรกิจโรงแรมมี RevPAR 3,202 บาท -18%YoY, +4%QoQ การปรับตัวลง YoY มาจากทั้งโรงแรมในกลุ่ม MICE, BKK, Other Non-Bkk Hotels บริษัทมี EBITDA Margin ที่ระดับ 35.2% มากกว่าคาดที่ระดับ 33.0% จากการควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ เพิ่มขึ้นจากระดับ 32.8% ในงวด 3Q67 และ 33.4% ใน 2Q68 ส่งผลให้มีกำไรหลัก 294 ลบ. +2%YoY, +41%QoQ มากกว่าคาด 5%
เราคงคาดการณ์รายได้จากการดำเนินงานในปี 68 ราว 16,981 ลบ. +7%YoY โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการรับรู้รายได้ของทรัพย์สินใหม่ เช่น โรงแรมมีเลีย พัทยา โรงแรมพัทยาแมริออท รีสอร์ต แอนด์สปา โรงแรมเจดับบลิวแมริออทแบงก์ค็อกรัชดา จูบิลี่ เพรสทีจ ทาวน์เวอร์ และJurassic World : The Experience คงสมมติฐาน %EBITDA ที่ระดับ 37.2% เพิ่มขึ้นจากระดับ 36.5% ในปี 67 จากความสามารถในการทำกำไรที่เพิ่มขึ้น และการควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้เราคงคาดการณ์กำไรหลัก จำนวน 1,964 ลบ. +6%YoY กำไรหลักช่วง 9M68 เท่ากับ 1,250 ลบ. +7YoY คิดเป็น 64% ของประมาณการทั้งปี 68
ความเห็น: ประเมินราคาเหมาะสม AWC ด้วยวิธี DCF ได้ราคาเหมาะสมเท่ากับ 2.33 บาท คิดเป็น P/E ปี 68-69 ที่ 34x และ 29x ตามลำดับมี upside ราว 11% ขณะที่คาดการณ์อัตราผลตอบแทนเงินปันผล (Dividend Yield) ราว 3.5% ต่อปี เราจึงคงคำแนะนำ “ซื้อ”
Analyst : Panachai Krtthanachai 02 672 5997 [email protected]
| 
Takeaways by efinAI
