เฟดเตือน Basis Trade เสี่ยงตลาดบอนด์สหรัฐผันผวน

สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย- -25 มิ.ย. 69 20:53 น. เฟดเตือนกลยุทธ์ Basis Trade ของเฮดจ์ฟันด์หนุนถือครองพันธบัตรสหรัฐแตะ 8.3 แสนล้านดอลลาร์ เสี่ยงกระทบเสถียรภาพตลาดบอนด์ธนาคารกลางสหรัฐหรือเฟดออกมาเตือนว่าเฮดจ์ฟันด์กลับมาเพิ่มการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอย่างมีนัยสำคัญ โดยแรงขับสำคัญไม่ได้มาจากการลงทุนระยะยาวแบบปกติ แต่เป็นการกลับมาของกลยุทธ์ basis trade ที่ใช้ เลเวอเรจสูง และพึ่งพาสภาพคล่องในตลาด repo เป็นหลัก ซึ่งอาจเพิ่มความเปราะบางให้กับตลาดบอนด์หากเกิดแรงกระแทกพร้อมกันในหลายจุดรายงานของเฟดระบุว่า ณ เดือนกันยายน เฮดจ์ฟันด์ถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฝั่ง long มูลค่า 830,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือราว 35% ของการเปิดรับความเสี่ยงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฝั่ง long ทั้งหมด ขณะเดียวกัน gross exposure ในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐของเฮดจ์ฟันด์เพิ่มขึ้นเป็น 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงระหว่างเดือนกันยายน 2023 ถึงกันยายน 2025 โดยผู้เล่น 50 รายใหญ่สุด ครองสัดส่วนรวมกันถึง 90% ของ exposure ทั้งหมด สะท้อนการกระจุกตัวในระดับสูงBasis Trade คืออะไร และทำไมเฟดจึงกังวลกลยุทธ์ basis trade โดยทั่วไปอาศัยการเก็งกำไรส่วนต่างราคาระหว่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าในตลาดฟิวเจอร์ส นักลงทุนมักเข้าซื้อพันธบัตรและขายฟิวเจอร์สควบคู่กัน เพื่อหวังทำกำไรจากส่วนต่างที่มองว่าเคลื่อนเข้าใกล้กันในภายหลัง แต่การทำธุรกรรมลักษณะนี้มักต้องใช้เงินกู้ระยะสั้นจำนวนมากผ่านตลาด repo ทำให้ต้นทุนต่ำในภาวะปกติ ทว่าหากสภาพคล่องตึงตัวหรือราคาผันผวนมาก การปิดสถานะพร้อมกันอาจเร่งแรงขายในตลาดพันธบัตรได้เฟดชี้ว่าความเสี่ยงไม่ได้อยู่แค่ขนาดของสถานะ แต่รวมถึงโครงสร้างที่พึ่งพาเลเวอเรจและการกระจุกตัวในผู้เล่นรายใหญ่เพียงไม่กี่ราย เมื่อเกิดความผันผวนจากปัจจัยใดปัจจัยหนึ่ง แรงบังคับปิดสถานะอาจลามเป็นวงกว้างและกระทบสภาพคล่องของตลาดโดยรวมได้ง่ายบทเรียนจากความผันผวนในอดีตเฟดยังยกตัวอย่างว่า การสลายตัวของ basis trade เคยเป็นส่วนหนึ่งของแรงสั่นสะเทือนในตลาด Treasury ช่วงเดือนมีนาคม 2020 มาแล้ว เหตุการณ์ในครั้งนั้นทำให้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเผชิญความปั่นป่วนอย่างรุนแรง สภาพคล่องแห้งลง และอัตราผลตอบแทนเคลื่อนไหวผิดปกติในช่วงเวลาสั้น ๆ ซึ่งเป็นสัญญาณว่ากลยุทธ์ที่ใช้เลเวอเรจสูงอาจสร้างผลกระทบเชิงระบบได้เมื่อสภาวะตลาดเปลี่ยนฉับพลันสำหรับนักลงทุนและผู้ติดตามตลาดตราสารหนี้ ข้อมูลดังกล่าวสะท้อนว่าการฟื้นตัวของการเก็งกำไรแบบอาศัยส่วนต่างราคาในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงเป็นประเด็นที่หน่วยงานกำกับดูแลจับตาอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะในช่วงที่ตลาดการเงินโลกยังเผชิญความไม่แน่นอนด้านนโยบายการเงิน อัตราดอกเบี้ย และสภาพคล่องประเด็นสำคัญที่ต้องจับตามูลค่าถือครอง Treasuries ฝั่ง long ของเฮดจ์ฟันด์แตะ 830,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐGross Treasury exposure เพิ่มขึ้นเป็น 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ50 รายใหญ่สุด ครองสัดส่วนรวมกันราว 90% ของ exposure ทั้งหมดbasis trade อาศัยเลเวอเรจสูงและตลาด repo เป็นแรงหนุนหลักเฟดเตือนว่าโครงสร้างดังกล่าวอาจกระทบ เสถียรภาพตลาดบอนด์ หากเกิดแรงกระแทกพร้อมกันโดยรวม รายงานของเฟดชี้ชัดว่าการกลับมาของ basis trade ในหมู่เฮดจ์ฟันด์กำลังเพิ่มความเสี่ยงเชิงระบบให้กับตลาดพันธบัตรสหรัฐ แม้จะช่วยหนุนปริมาณการถือครอง Treasuries ในระยะสั้น แต่ก็อาจเป็นจุดเปราะบางที่สร้างความผันผวนได้มากหากสภาพคล่องหายไปหรือเกิดการลดเลเวอเรจพร้อมกันในวงกว้าง

เฟดเตือน Basis Trade เสี่ยงตลาดบอนด์สหรัฐผันผวน

efinAI

efinAI

แท็กที่เกี่ยวข้อง

Reported by

efin Reporter

ล่าสุด

China Resources New Energy ทำ IPO ทุบสถิติใหม่ หนุนหุ้นพลังงานสะอาด

จีนคุมตัวชาวญี่ปุ่น 2 คน อ้างละเมิดส่งออกแร่หายาก

อินเดีย-จีนถกปัญหาชายแดน หวังฟื้นสัมพันธ์หลังเหตุปะทะ 6 ปีก่อน

สหรัฐฯ ค่ารักษาพุ่งเกิน 6 ล้านล้านดอลลาร์ปี 2026

วิกฤตไฟดับอินโดนีเซีย กดดันถ่านหินและต้นทุนพลังงาน

ยอดนิยม

เปิดโผ 10 หุ้นเด่นรับมติกนง.คงดอกเบี้ย 1% โบรกฯ ชูแบงก์ใหญ่ - หุ้นรับเอลนีโญน่าลงทุน

TRUE ร่วงเกือบ 6% รับข่าวลือ China Mobile ขายบิ๊กล็อต โบรกฯ ชี้ไม่กระทบปัจจัยพื้นฐาน

กกพ. ขยับออกใบอนุญาตขายไฟ “ดาต้าเซ็นเตอร์” คุมไม่ให้กระทบปชช. - อุตสาหกรรมเดิม

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 25 มิถุนายน 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 182 จุด จากแรงซื้อหุ้นท่องเที่ยว ขณะหุ้นเทคร่วงกด Nasdaq-S&P 500

ยอดนิยม

เปิดโผ 10 หุ้นเด่นรับมติกนง.คงดอกเบี้ย 1% โบรกฯ ชูแบงก์ใหญ่ - หุ้นรับเอลนีโญน่าลงทุน

TRUE ร่วงเกือบ 6% รับข่าวลือ China Mobile ขายบิ๊กล็อต โบรกฯ ชี้ไม่กระทบปัจจัยพื้นฐาน

กกพ. ขยับออกใบอนุญาตขายไฟ “ดาต้าเซ็นเตอร์” คุมไม่ให้กระทบปชช. - อุตสาหกรรมเดิม

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 25 มิถุนายน 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 182 จุด จากแรงซื้อหุ้นท่องเที่ยว ขณะหุ้นเทคร่วงกด Nasdaq-S&P 500

efinAI