ศูนย์วิจัยฯ คาดส่งออกปีนี้มีแนวโน้มชะลอตัวลง แม้เดือนม.ค. ส่งออกโต 24.4%YoY สูงสุดในรอบ 4 ปี ชี้ระยะสั้นได้แรงหนุนจากกลุ่มเทคโนโลยี พร้อมติดตามมาตรการภาษีสหรัฐฯ หลังเปลี่ยนมาใช้มาตรา 122 แทน IEEPA - ข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตชิปและพลังงานไฟฟ้า อาจกดดันต้นทุน

Krungthai COMPASS เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ว่า มูลค่าส่งออกเดือน ม.ค. 2569 เติบโต 24.4%YoY เร่งขึ้นจากเดือนก่อนที่ 16.8%YoY จากการส่งออกทองคำที่เติบโตสูงถึง 123.8%YoY ผนวกกับกลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และยานยนต์ที่ขยายตัวได้ดี โดยเฉพาะในตลาดสหรัฐฯ ด้านการนำเข้าขยายตัวเร่งขึ้นมาอยู่ที่ 29.4%YoY ตามการนำเข้าแผงวงจรไฟฟ้าและเครื่องจักร ส่งผลให้ดุลการค้าเดือน ม.ค. ขาดดุล 5,307.9 ล้านดอลลาร์ฯ โดยมีประเด็นสำคัญดังนี้

-แม้การส่งออกเดือน ม.ค. 69 จะขยายตัวสูงสุดในรอบ 4 ปี แต่ภาพรวมการส่งออกในปี 2569 ยังมีประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม ดังนี้

-มาตรการทางการค้าของสหรัฐฯ กลับมาเผชิญความไม่แน่นอนอีกครั้ง ภายหลังศาลสูงสุด(Supreme Court) มีคำวินิจฉัยให้ยกเลิกการใช้อำนาจตามกฎหมาย IEEPA ส่งผลให้แรงกดดันจากกำแพงภาษีลดลงจากระดับเดิมที่ 19% มาอยู่ที่ระดับ 15% ภายใต้มาตรา 122 ที่ ปธน. สหรัฐฯ ประกาศบังคับใช้ทดแทนในลักษณะ Universal Tariff

-โดยประเมินว่า มูลค่าการส่งออกไทยไปสหรัฐฯ กว่า 6.6 หมื่น ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จะเผชิญความเสี่ยงภายใต้มาตรการดังกล่าวโดยตรง นอกจากนี้ สหรัฐฯ มีแนวโน้มบังคับใช้มาตรา 232(Sectoral Tariff) ให้ครอบคลุมกลุ่มสินค้ามากขึ้น รวมถึงต้องจับตาความเสี่ยงจากการขยายผลมาตรา 301 และ 388(ตอบโต้การค้าที่ไม่เป็นธรรม) ในประเด็นสินค้าสวมสิทธิ์ของสินค้ากลุ่มเทคโนโลยี ซึ่งอาจถูกนำมาใช้ต้ังกำแพงภาษีเพิ่มเติมในระยะข้างหน้า

-แนวโน้มการลงทุนของกลุ่ม Technology คาดว่าจะปรับสูงขึ้นต่อเนื่องตามการใช้งาน AI ที่ขยายตัวมากขึ้น ส่งผลดีต่อการส่งออกสินค้า Semiconductor ของไทย โดยบริษัทเทคโนโลยีกลุ่ม MAG7 โดยเฉพาะที่เกี่ยวข้องกับ Data Center ในปีที่ผ่านมาลงทุนขยายตัวสูงถึง 62% และ ล่าสุด META , Alphabet และ Amazon คาดว่า ปี 2569 จะขยายการลงทุนรวมกันแตะระดับ 5.1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (72%YoY)

-สอดคล้องการคาดการณ์ของ Deloitte1 ที่ประเมินว่ายอดขาย Semiconductor ของโลกจะพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 9.8 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (26%YoY) อย่างไรก็ตาม ต้องระวังความเสี่ยงจากการแย่งชิงกำลังการผลิตที่อาจดันราคาหน่วยความจำให้พุ่งสูงขึ้น รวมถึงข้อจำกัดด้านพลังงานไฟฟ้าและการคืนทุนของโครงการ Data Center ที่อาจกดดันให้ผู้ประกอบการต้องเริ่มปรับสมดุลการลงทุนไปยังโครงการอื่นมากขึ้น

ศูนย์วิจัยเศรษฐกิจและธุรกิจ (SCB EIC) เปิดเผยผ่านบทวิเคราะห์ว่า ในระยะสั้นการส่งออกไทยอาจได้รับผลบวกบ้าง แต่จะเผชิญแรงกดดันจากความไม่แน่นอนของมาตรการภาษีที่สหรัฐฯ จะนำมาใช้เพิ่มเติมระยะข้างหน้า ในระยะสั้นการส่งออกไทยอาจขยายตัวดีขึ้นบ้าง จากผลดีต่อการแข่งขันราคาสินค้าไทยในตลาดสหรัฐฯ เนื่องจากไทยอยู่ในกลุ่มประเทศที่เคยถูกเก็บ Reciprocal tariff สูงกว่า 15% รวมถึงผู้นำเข้าในสหรัฐฯ อาจเร่งนำเข้าในระยะสั้นจากอัตราภาษีที่ลดลงชั่วคราว

-SCB EIC ประเมิน สหรัฐฯ จะนำมาตรการภาษีนำเข้าอื่นมาใช้เพิ่มเติมระยะข้างหน้า แทน Reciprocal tariffs ที่ยกเลิกไป รวมถึงสินค้าจีนอาจมีความสามารถแข่งขันด้านราคาดีขึ้นในตลาดสหรัฐฯ ส่งผลให้การส่งออกไทยยังมีแรงกดดันสูง โดยเฉพาะช่วงหลังการบังคับใช้ภาษีจาก Sec. 122 ในช่วง 150 วันแรกสิ้นสุดลง การส่งออกของไทยจึงไม่ได้มี Upside จากภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ที่ลดลงมากนัก

-ปรับประมาณการส่งออกไทยกลับมาขยายตัวได้ 1.6% ในปี 2569 เดิม -1.5% ตามแรงหนุนวัฏจักรสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ยังมีต่อเนื่อง จากความต้องการที่สูงขึ้นทั่วโลก สนับสนุนการส่งออกของหลายประเทศเอเชียรวมถึงไทย ซึ่งเป็นผู้ผลิตสำคัญในสินค้าดังกล่าว ที่มูลค่าส่งออกของประเทศกำลังพัฒนาเอเชียยังขยายตัวดีต่อเนื่อง โดยเฉพาะสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ เช่น ไต้หวัน เกาหลีใต้ เวียดนาม และ ไทย

-ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตราการขยายตัวเศรษฐกิจโลกปี 2569 ขึ้นเป็น 2.7% เดิม 2.5% ขณะที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) และ องค์การการค้าโลก (WTO) ปรับคาดการณ์ปริมาณการค้าโลกในปี 2569 สูงขึ้นเช่นเดียวกันจากมุมมองต่อเศรษฐกิจโลกที่ดีขึ้น รวมถึงมองว่าการพัฒนา AI ที่รวดเร็วจะเป็นปัจจัยหนุนการค้าโลกปีนี้ และ ช่วยลดผลกระทบภาษีสหรัฐฯ