การฟื้นตัวของตลาดรถยนต์ Flash Points • อิงฐานข้อมูล ธปท. ดัชนีราคารถยนต์มือสอง ธ.ค. 68 บวก 3.2% MoM เชิง YoY เพิ่มติดกันเป็นเดือนที่ 14 ระดับ 4% (พ.ย. บวก 2.1%) หนุนด้วยดัชนี ราคารถบรรทุกมือสอง (รวมรถกระบะ) สูงขึ้น 6.7% (เร่งตัวขึ้นจาก พ.ย. บวก 3.9%) มีน้ำหนักมากกว่ารถยนต์นั่งลด 0.6% (ดีขึ้นจาก พ.ย. ลบ 2.3%) Impact Insight • การฟื้นตัวต่อเนื่องของราคารถยนต์มือสองถูกสนับสนุนจากทั้งฝั่ง Supply รถยึดที่ ลดลง สอดคล้องกับระดับ NPL ของผู้ประกอบการเช่าซื้อที่ดีขึ้น (BAY, KKP ส่วน SCB และ TISCO ทรงตัว) และฝั่ง Demand มีปัจจัยหนุนจากการ เริ่มกลับมาปล่อยสินเชื่อเช่าซื้ออีกครั้งของผู้ประกอบการ อาทิ TISCO • ฝั่ง Demand นอกจากตลาดรถยนต์มือสอง ยังเห็นพัฒนาการในตลาด รถยนต์ใหม่ สะท้อนจากยอดขายรถยนต์ใหม่ ธ.ค. 68 ที่ 7.5 หมื่นคัน เพิ่ม 39% YoY นับเป็นการบวกติดต่อกันเป็นเดือนที่ 9 • แม้มีส่วนจากการสิ้นสุดโครงการ EV 3.0 หนุนให้เกิดการเร่งซื้อรถ BEV มาที่ 2 หมื่นคัน (สัดส่วน 26% ของยอดขายรถยนต์ใหม่ และสูงกว่า 5.3 พันคันใน ธ.ค. 67) แต่หากพิจารณายอดขาย Non-BEV ที่ 5.5 หมื่นคัน ยังเติบโต 13% หลักๆ มาจาก HEV ที่ 2 หมื่นคัน (+59%), รถกระบะ 1 ตัน ราว 1.5 หมื่นคัน (+4%) และรถบรรทุกราว 1.6 พันคัน (+21%) บ่งชี้ความมั่นใจของผู้บริโภค • ราคารถมือสอง ฟื้นจากจุดต่ำสุดของรอบนี้ตั้งแต่ ต.ค. 67 มองว่าราคาในปี 2569 น่าจะยืนได้แล้ว ประกอบกับ Loan spread พอร์ตเช่าซื้อที่กว้างขึ้น ตาม การ Repricing หนี้ที่มีดอกเบี้ย ช่วยให้ผลตอบแทนเทียบความเสี่ยงจูงใจขึ้น บรรยากาศดังกล่าว นอกจากเอื้อต่อผลขาดทุนรถยึดและคุณภาพสินทรัพย์ ให้อยู่ในการบริหารจัดการ ยังหนุนต่อสินเชื่อเช่าซื้อและจำนำทะเบียนรถ • โดยสรุปภาพข้างต้นดีต่อ KKP, TISCO, TTB และ BAY รวมถึงกลุ่มจำนำ ทะเบียน อย่าง TIDLOR (พอร์ตหลักประกันเป็นรถบรรทุก 17%) ตามด้วย SAWAD และ MTC ขณะที่การฟื้นตัวของตลาดรถยนต์ (ยอดผลิตรถยนต์ ธ.ค. เพิ่มติดกันเป็นเดือนที่ 4 ราว 9%) หากต่อเนื่องถือเป็นแรงส่งต่อภาคการ ผลิต บวกทางอ้อมต่อ ธ.พ. ใหญ่ เรียงดังนี้ KBANK, BBL, SCB และ KTB Execution • Barbell Strategy ฝั่ง ธ.พ. เป็นธีมหุ้นปันผล คงชอบ KTB, TISCO และ KKP (GDP ไทย 4Q68 มีโอกาสเกิด Technical recession ต่ำ อาจทำให้ความ จำเป็นในการลดดอกเบี้ยของ กนง. รอบ 25 ก.พ. น้อยลง หนุน Sentiment ธ.พ. ใหญ่) อีกฝั่ง Non – Bank เป็นหุ้นเติบโตชอบ TIDLOR, MTC> SAWAD จัดทำโดย : ภาสกร หวังวิวัฒน์เจริญ
นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 093372 | 
