บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : CHG แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 1.70 บาท

Downside จำกัด และมี Upside จาก SSO ปรับขึ้นค่าเหมาจ่ายต่อหัว• บริษัทยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปีนี้ไว้ที่เลขหลักเดียวด้านต่ำ-กลาง (ประมาณการของเราคาดรายได้เติบโต 2% YoY) และบริษัทจะมุ่งเน้นการประหยัดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพ เน้นการเพิ่มรายได้ผ่านศูนย์เฉพาะทาง เช่น การรักษาโรคมะเร็ง และตลาดผู้ป่วยต่างชาติ โดยรวมคาดว่าอัตรากำไรสุทธิจะปรับดีขึ้นจาก 11% เป็น 12% • แนวโน้มกำไร 2Q26F ผู้บริหารคาดว่ารายได้จะยังเติบโต YoY แต่ในอัตราที่ชะลอลง 1Q26 ที่ 4.5% YoY ปัจจัยหนุนหลักมาจากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้น ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะทรงตัวใกล้เคียงระดับ 28.6% ใน 1Q26 นอกจากนี้ จะได้รับประโยชน์ทางภาษีประมาณ 12 ล้านบาท • รายได้ผู้ป่วยต่างประเทศยังเติบโตต่อเนื่อง...ใน 1Q26 รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเพิ่มขึ้น 50% YoY และคิดเป็น 4% ของรายได้รวม โดยมาจากผู้ป่วยตะวันออกกลาง 47%, เมียนมา 49% และกัมพูชา 4% ฝ่ายบริหารคาดว่ารายได้ผู้ป่วยต่างชาติจะยังเติบโตต่อใน 2Q26F ที่ 10–20% YoY โดยเฉพาะผู้ป่วยใน (IPD) จากเมียนมาและตะวันออกกลาง ซึ่งผู้ป่วยตะวันออกกลางส่วนใหญ่มาจากกาตาร์ ซาอุดีอาระเบีย โอมาน และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ • ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเมียนมากดดันการฟื้นตัวของ CHG แม่สอด ซึ่งใน 1Q26 มีผลขาดทุน 15 ล้านบาท (เทียบกับขาดทุน 16 ล้านบาทใน 1Q25 และขาดทุน 46 ล้านบาททั้งปี 2025) ซึ่งในปี 2026F เราคาดว่าจะยังขาดทุนราว 20 ล้านบาท ทั้งนี้ สัดส่วนรายได้ผู้ป่วยไทยและเมียนมาของรพ. CHG แม่สอดอยู่ที่ 60:40 • ขยายธุรกิจต่อเนื่อง โดย CHG จะเปิดอาคารผู้ป่วยนอก (OPD) ของ CHG 11 และเพิ่มเตียงผู้ป่วยใน (IPD) ของ CHG RPC อีก 71 เตียงในช่วง 2H26F ส่วนในปี 2027F จะเพิ่มเตียง CHG 3 อีก 100 เตียงในช่วง 1H27F และเพิ่มเตียง CHG Rayong (phase 1) อีก 59 เตียงในช่วง 3Q27F • อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในปี 2027F อาจถูกกดดันจากการเปิดโรงพยาบาลใหม่ แต่...การเติบโตของรพ.เดิมน่าจะช่วยชดเชยผลขาดทุนในช่วงเริ่มต้นของรพ.ใหม่ๆ ได้ • คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 1.70 บาท (DCF) ทั้งนี้คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026F-2027F ขยายตัวประมาณ 4% ต่อปี ฐานะการเงินแข็งแกร่ง เป็นเงินสดสุทธิ คาด Dividend yield ปีนี้ 5.3% และปี 2027F ที่ 5.5% • Upside risk คือ สำนักงานประกันสังคมจ่ายค่าเหมาหัวเพิ่มขึ้น ซึ่งทางกลุ่มรพ.ขอไปเพิ่มไป 10% หากได้ในอัตราดังกล่าว จะทำให้กำไรสุทธิ CHG เพิ่มขึ้นราว 7.9% จากประมาณการปัจจุบัน นักวิเคราะห์ : ศศิกานต์ อุดมเวศย์ : sasikarnudomvej@dbs.com : Tel. 02 857 7833

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : CHG แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 1.70 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

นายศักดิ์ชาย งอกงาม

ล่าสุด

SSI–TCRSS ผนึก NEA ร่วมโครงการศึกษา ไฮโดรเจนสีเขียวสำหรับผลิตเหล็กคาร์บอนต่ำ

บี.กริม มอบเครื่องดนตรีวงโยธวาทิต 2.1 ล้าน หนุนเด็กสกลนครพัฒนาศักยภาพ

นักวิเคราะห์มอง โอกาสตลาดหุ้นอินโดฯ ถูกลดชั้นยังอยู่ในเกณฑ์ต่ำ หลัง MSCI หั่นคะแนนการเผยแพร่ข้อมูลของตลาด

สันติภาพ “สหรัฐฯ-อิหร่าน”ยังเปราะบาง แม้ช่วยต่อลมหายใจเศรษฐกิจโลก

AIS เปิดแคมเปญชวนคนไทยหยุดซ้ำเติมเหยื่อออนไลน์ เปลี่ยนพื้นที่คอมเมนต์ให้เป็น Safe Zone เนื่องในวัน Stop Cyberbullying Day 2026

ยอดนิยม

efinAI