กำไร 1Q69 ดีกว่าคาด จาก Non-NII และ OpEx

• กำไร 1Q69 อยู่ที่ 10,994 ล้านบาท ดีขึ้น 42% QoQ แต่ลดลง 13% YoY ดีกว่าคาดราว 13%
• รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัว แม้สินเชื่อจะเติบโตดี แต่ NIM ลดลง
• รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยดีขึ้นค่อนข้างมาก โดยหลักมาจากปันผลรับที่สูงขึ้น ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงค่อนข้างมาก ส่วนหนึ่งเป็นปัจจัยฤดูกาล อีกส่วนหนึ่งเป็นการกลับรายการค่าใช้จ่ายค้างจ่าย
• ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้เพิ่มขึ้นมากกว่า NPL โดยเป็นการตั้งสำรองส่วนเกินเพื่อรองรับความไม่แน่นอนของทั้งเศรษฐกิจโลกและภายในประเทศ
• คาดกำไร 2Q69 จะอ่อนตัว หลังปัจจัยบวกใน 1Q69 เป็นปัจจัยเฉพาะไตรมาส
• แนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว” หากราคาหุ้นหลัง XD พอมี Upside

กำไร 1Q69 ดีกว่าคาด จาก Non-NII และ OpEx

.  BBL ประกาศกำไร 1Q69 ที่ 10,994 ล้านบาท ดีขึ้น 42% แต่ลดลง 13% YoY ดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้าประมาณ 13% โดยมีประเด็นสำคัญ คือ
.   1. รายได้ดอกเบี้ยสุทธิอ่อนตัวลงราว 4% QoQ แม้ว่าสินเชื่อจะเติบโตได้ราว 2% QoQ จากลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่ แต่ NIM อ่อนตัวลงค่อนข้างมากราว 17 bps ตามแนวโน้มดอกเบี้ยนโยบาย
.   2. รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยปรับตัวดีขึ้น 12% QoQ โดยรายได้ค่าธรรมเนียมสุทธิทรงตัว QoQ แต่มีปัจจัยหนุนหลักจากปันผลรับที่ปรับตัวขึ้นค่อนข้างมาก
.   3. ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงค่อนข้างมากราว 26% QoQ ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นการลดลงจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับมีการกลับรายการค่าใช้จ่ายค้างจ่ายบางรายการด้วย
.   4. ค่าใช้จ่ายสำรองหนี้เพิ่มขึ้น 36% QoQ ขณะที่ NPL เพิ่มขึ้นราว 6% QoQ (สัดส่วนอยู่ที่ 3.1% จาก 3.0% ใน 4Q68) โดยธนาคารมีการตั้งสำรองส่วนเกินเพิ่มขึ้นเพื่อรองรับความเสี่ยงจากเศรษฐกิจโลก และเศรษฐกิจภายในประเทศ

อาจเห็นกำไร 2Q69 อ่อนตัว QoQ

.   เราคาดว่ากำไรงวด 2Q69 จะอ่อนตัวลง QoQ เนื่องจากปัจจัยหนุนใน 1Q69 อาทิ ปันผลรับที่อยู่ในระดับสูง อาจลดลงใน 2Q69 และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานค่อนข้างต่ำใน 1Q69 (รวมส่วนที่กลับรายการค่าใช้จ่ายค้างจ่าย) อาจกลับมาเพิ่มขึ้นใน 2Q69 ทั้งนี้เรายังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 39,307 ล้านบาท (15% YoY) โดยกำไรงวด 1Q69 คิดเป็นราว 28% ของประมาณการทั้งปี

คงราคาเป้าหมาย 173 บาท

.   เรายังคงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 173 บาท อิง PBV 0.56 เท่า แม้ว่า Upside จากราคาหุ้นจะไม่สูงนักจากราคาปิดวันที่ 21 เม.ย. แต่ภายหลังการขึ้น XD ในวันที่ 22 เม.ย. อาจเห็นราคาหุ้นอ่อนตัวลงมาบ้าง เราจึงแนะนำ “ซื้อเมื่ออ่อนตัว”
.   ความเสี่ยง : การชะลอตัวของเศรษฐกิจ / คุณภาพหนี้

นักวิเคราะห์ :
ธนภัทร ฉัตรเสถียร
เลขทะเบียนนักวิเคราะห์ : 49194
e-mail : tanapat@trinitythai.com