What's New :

ㆍคาดกำไรปกติ 1Q26 ที่ 1,407 ล้านบาท เติบโต QoQ จากการรับรู้รายได้ของโรงไฟฟ้า QPL แบบเต็มไตรมาสภายใต้สัญญาใหม่ และส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้า Linden, Paju ES และ SBPL ที่สูงขึ้น หลังไม่มีการปิดซ่อม ขณะที่ลดลง YoY จากความสามารถในการทำกำไรของโรงไฟฟ้า QPL ที่ลดลงตามสัญญาใหม่ และส่วนแบ่งกำไรของ Paju ES ที่ลดลง ตามตลาดไฟฟ้าเกาหลีที่มีการเพิ่มโรงไฟฟ้านิวเคลียร์และถ่านหินเข้ามาในระบบ
ㆍหากกำไรปกติ 1Q26 ออกมาใกล้เคียงคาด กำไรปกติ 1Q26 จะคิดเป็นสัดส่วน 35% ของกำไรทั้งปี

Our View :

ㆍเบื้องต้นคาดกำไรปกติ 2Q26 ที่ 600-800 ล้านบาท ลดลง QoQ และ YoY เพราะถูกกดดันจาก 1) ปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ และโครงการลม Yunlin 2) รายได้ของโรงไฟฟ้า QPL ที่ลดลง ตามสัญญาฉบับใหม่ และ 3) ส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้า Paju ES ที่ยังไม่ฟื้นตัว
ㆍ คงราคาเหมาะสมที่ 127.50 บาท/หุ้น
ㆍเรามองว่าแนวโน้มกำไรในช่วง 1Q-2Q26 ที่ไม่เด่นและโอกาสในการคงดอกเบี้ยของเฟดและ ธปท. ในช่วงที่เหลือของปีจะเป็นปัจจัยที่จำกัดการฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะสั้น-กลาง จึงคงคำแนะนำ "TRADING"