สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ได้รวบรวมมุมมอง ของบริษัทหลักทรัพย์ชั้นนำที่ได้ประเมินทิศทางของ บริษัท บางจาก คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ BCP จากบทวิเคราะห์ที่ออกมาในวันที่ 18 ก.พ. 69 ชื่อโบรกเกอร์ | คำแนะนำ | ราคาเป้าหมาย (บาท) | บล.กรุงศรี | Buy | 47.50 | บล.ทรีนีตี้ | ซื้อเก็งกำไร | 40.00 | บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) | ซื้อ | 42.00 | บล.บัวหลวง | Let Profit Run | - |
สรุปปัจจัยบวก- ดีลการเข้าซื้อกิจการ Caltex ในฮ่องกง (CHK): เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญที่ช่วยลดความผันผวนของกำไร เนื่องจากตลาดฮ่องกงมีค่าการตลาด (Marketing Margin) สูงและเสถียร รวมถึงเป็นโอกาสในการระบายน้ำมันส่วนเกินจากโรงกลั่นไทยไปขายทำกำไรส่วนเพิ่ม (Arbitrage) และขยายตลาดน้ำมันเครื่องบิน/น้ำมันเรือ (บล.กรุงศรี, บล.ทรีนีตี้, บล.หยวนต้า)
- แนวโน้มกำไรปี 2026 เติบโตโดดเด่น: คาดการณ์กำไรสุทธิฟื้นตัวแรง (ประมาณ +187% y-y) จากทั้งธุรกิจโรงกลั่นและโรงไฟฟ้า โดยมี Upside เพิ่มเติมจากดีล CHK อีกราว 5-11% (บล.กรุงศรี, บล.หยวนต้า)
- ปริมาณการกลั่นเพิ่มสูงขึ้น: หลังผ่านช่วงปิดซ่อมบำรุงใหญ่ไปแล้ว คาดว่า Run Rate ในปี 2026 จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับเฉลี่ย 275 KBD ช่วยชดเชยค่าการกลั่น (GRM) ที่ทรงตัว (บล.ทรีนีตี้, บล.บัวหลวง)
- ธุรกิจไฟฟ้า (BCPG) เข้าสู่ปีทอง: รับรู้รายได้เต็มปีจากโครงการลม Monsoon ในลาว และได้แรงหนุนจากค่าความพร้อมจ่าย (Capacity Payment) ของโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้นเกือบเท่าตัว (บล.ทรีนีตี้, บล.หยวนต้า)
- ปริมาณการผลิต OKEA เพิ่มขึ้น: คาดปริมาณผลิตโต 20% จากแหล่งใหม่ (Bestla และ Draugen) เข้ามาชดเชยอัตราการลดลงตามธรรมชาติได้อย่างมีนัยสำคัญ (บล.ทรีนีตี้)
- Valuation น่าดึงดูดและมี Downside จำกัด: ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER ต่ำที่สุดในกลุ่มโรงกลั่น (ราว 6.5 เท่า) และยังมีโครงการซื้อหุ้นคืนระยะเวลา 3 ปี ช่วยรองรับความเสี่ยงขาลง (บล.กรุงศรี, บล.หยวนต้า)
- การขยายธุรกิจการตลาด: มีแผนเปิดสถานีบริการเพิ่ม 50 แห่ง และร้านอินทนิลอีก 200 สาขา เน้นสินค้า High Margin อย่างน้ำมันพรีเมียม (บล.ทรีนีตี้)
สรุปปัจจัยลบ- กำไรสุทธิปี 2025 อาจดูชะลอตัว: มีแรงกดดันจากการรับรู้ Inventory Loss ก้อนใหญ่ (บล.ทรีนีตี้)
- ค่าการกลั่น (GRM) ไม่หวือหวา: คาดการณ์ค่าการกลั่นพื้นฐานทรงตัวอยู่ที่ระดับ 6-6.5 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล ซึ่งใกล้เคียงกับปีก่อนหน้า (บล.ทรีนีตี้, บล.บัวหลวง)
| 
