0)

What's New :ㆍ คาดกำไรปกติ 4Q25 ของกลุ่ม Home Improvement ที่ 2.1 พันลบ. เพิ่มขึ้น 20% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ลดลง 12% YoY สอดคล้องกับคาดการณ์ SSSG เฉลี่ยที่ติดลบ 7.3% YoY อ่อนแอลงเทียบกับ -5.6% YoY ใน 3Q25 จากกำลังซื้อที่อ่อนแอเทียบกับฐานสูงปีก่อน ดีมานด์การก่อสร้างภาคอสังหาฯ ที่ชะลอ และผลกระทบต่อ Traffic จากปัญหาความขัดแย้งชายแดนและน้ำท่วมภาคใต้

Our View :ㆍ เราคงน้ำหนักการลงทุนกลุ่มค้าปลีก "มากกว่าตลาด" เน้นการลงทุนในกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคก่อนด้วย Valuation ที่ต่ำกว่าและ SSSG มีโอกาสฟื้นตัวเป็นบวกได้เร็ว เมื่อมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากรัฐบาลชุดใหม่ ส่วนกลุ่ม Home Improvement จะน่าสนใจมากขึ้นตั้งแต่ 2Q26 เป็นต้นไป เพราะคาดผลประกอบการเติบโตจากฐานต่ำ
ㆍ เราแนะนำ"ซื้อ" HMPRO (TP@9.20) จากแนวโน้มงบระยะสั้นที่อ่อนแอน้อยกว่ากลุ่ม ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน PER26 ที่ 14 เท่า ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 และ 10 ปี เหมาะสำหรับการลงทุนระยะยาว และรับผลตอบแทนจากคาดการณ์เงินปันผลราว 6%ต่อปี (คาด 2H25 Div. Yield ที่ 3.5%) และมีโครงการซื้อหุ้นคืนช่วยจำกัด Downside Risk