บล.ฟิลลิป : WHAUP แนะนำซื้อ ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 7.60 บาท

แม่สร้าง นิคม-Data center ลูกรอรับไปเต็มๆ Key Point :WHAID อยู่ระหว่างพัฒนานิคมที่เป็นการรวมกลุ่มธุรกิจ center, Cloud service และ AI มาอยู่ในแหล่งเดียวกัน เพื่อรองรับกับดีมานด์และการเปลี่ยนผ่านอุตฯ มาสู่ยุคดิจิทัลมากขึ้น ซึ่งต้องมีการเตรียมพร้อมรองรับกับความต้องการใช้ทรัพยากรที่มากทั้งน้ำ-ไฟฟ้า ทำให้ WHAUP จะเป็นผู้ได้ประโยชน์ในระยะยาว ส่วนแนวโน้ม 2069 กำไรสูงขึ้น y-y จากธุรกิจน้ำและ Solar ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 7.60 บาท คงคำแนะนำ “ซื้อ” WHAUP จะได้ประโยชน์โดยตรงต่อ นิคม-Data center ของ WHA . WHAID อยู่ระหว่างศึกษาพัฒนานิคมใหม่ โดยเป็นการรวมกลุ่มธุรกิจ Data center, Cloud service และ AI ให้เป็น นิคม-Data center เพื่อรองรับกับดีมานด์ที่เข้ามามาก พื้นที่รวมประมาณ 600-700 ไร่ ยอดขายจะเริ่มเข้ามาในปีนี้-ปีหน้า ซึ่งคาดว่าจะต้องมีการเตรียมความพร้อมด้านทรัพยากร, พลังงานสะอาด รวมถึงสิทธิและกฎเกณฑ์ต่างๆ Direct PPA, Smart grid ให้เพียงพอต่อการรองรับการเปลี่ยนผ่านอุตสาหกรรมของไทยจากธุรกิจแบบการผลิตเดิมมาสู่ยุคดิจิทัลมากขึ้น นิคมดังกล่าวเป็นประโยชน์โดยตรงต่อทิศทางการเติบโตของ WHAUP ในอนาคต ทั้งในมุมของการใช้ทรัพยากรน้ำ-ไฟฟ้า และการรับ Capacity charge แนวโน้ม 2Q69 กำไรสูงขึ้น y-y . แนวโน้ม 2069 กำไรสูงขึ้น y-y ธุรกิจน้ำมีรายได้สูงขึ้นเล็กน้อยจากปริมาณขายน้ำที่สูงขึ้น ส่วนธุรกิจ Solar คาดว่าจะมีอัตราการเติบโต y-y ที่ดีกว่า จากปริมาณขายไฟฟ้าสูงขึ้นตาม COD ขณะที่ส่วนแบ่งกำไรทรงตัว y-y จากโรงไฟฟ้า SPP กำไรสูงขึ้นจากปีก่อนมีจ่ายค่าชดเชยให้ ปตท. ทดแทนไปกับกำไรค่าเงินในปีก่อนที่เข้ามามาก โดยปีก่อนมีทิศทางเงินบาทแข็งค่าแต่ปีนี้ทิศทางเงินบาทกลับมาอ่อนค่า หากเทียบไตรมาสก่อนหน้า กำไรทรงตัว q-q มีส่วนแบ่งกำไรฟื้นตัวขึ้นจาก Gheco-one และผลกระทบจากขาดทุนค่าเงินลดลง ชดเชยไปกับ Capacity charge ที่ลดลง 1Q69 กำไร +35.4% y-y . 1Q69 มีกำไรสุทธิ 303 ลบ. +35.4% y-y โดยหลักมาจากธุรกิจน้ำมีปริมาณขายและการรับ Capacity charge เข้ามามาก มีรายได้โดดเด่นสุด +63.8% y-y ซึ่งเป็นรายได้หลัก 85% ของรายได้จากการขาย รองลงมาเป็นธุรกิจพลังงานสะอาด (Solar) มีรายได้เติบโต +30.8% y-y จาก COD โครงการได้มากขึ้นตั้งแต่ปลายปีที่ผ่านมา และมีกำไรพิเศษจากค่าเงิน โดยรวมแล้วสามารถชดเชยส่วนแบ่งที่เป็นขาดทุนจากโรงไฟฟ้า Gheco-one ปิดซ่อมบำรุง หากเทียบไตรมาสก่อนหน้า กำไรสุทธิ +84.6% y-y ตามปัจจัยดังกล่าวข้างต้น ราคาพื้นฐานปี 69 ที่ 7.60 บาท อิงวิธี DCF . หลังจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้น และต้นทุนพลังงานอาจอยู่ในระดับสูงยาวนาน ทำให้เป็นตัวเร่งพลังงานทดแทนมีความจำเป็นมากยิ่งขึ้น และการเติบโตใน New S-Curve ของการลงทุนธุรกิจดิจิทัลในไทย เราจึงปรับใช้ Terminal Growth สูงขึ้นมาที่ 3% ปรับราคาพื้นฐานขึ้นมาที่ 7.60 บาท (DCF, WACC 6.25%, TG 3.0%) เทียบ PEG ปี 69 ที่ 23.0 เท่า P/E เฉลี่ยปัจจุบันอยู่ที่ 21.0 เท่า แม้ราคาหุ้นไม่ได้อยู่ในโซนต่ำจากที่ได้ปรับตัวขึ้นมาก่อนหน้า แต่บริษัทกำลังจะได้ประโยชน์จากการบริโภคทรัพยากรที่สูงขึ้นในระยะยาว คงคำแนะนำ “ซื้อ” ทศวรรณ ธรรมสุข นักวิเคราะห์การลงทุนด้านหลักทรัพย์ #108515 โทร: 662 635 1700 #484

บล.ฟิลลิป : WHAUP แนะนำซื้อ ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 7.60 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ประน้อม บาร์เคอร์

ล่าสุด

อิหร่านส่งสัญญาณบวก ดีลสันติภาพใกล้ได้ข้อสรุป-คาดเฟสแรกหยุดยิงทุกแนวรบ

รูเปียห์อินโดนีเซียอ่อนค่าหนัก กระทบเงินทุนไหลออก

จีนชิงเม็ดเงิน AI ผ่าน IPO ฮ่องกง ตั้งเป้าแข่งสหรัฐฯ

AutoFlight คว้าใบรับรอง eVTOL อินโดนีเซีย เจาะตลาดอาเซียน

กองทุนญี่ปุ่นถือหุ้น SpaceX ระงับรับเงินก่อน IPO Nasdaq

ยอดนิยม

เปิดโผ 17 หุ้นราคาลงลึกกว่าตลาด - ลุ้นฟื้นตัวแรง รับเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ - อิหร่านใกล้ยุติ

(แก้ไข) ตลท. เปิดโผ 15 หุ้นปันผล ชู Dividend Yield เฉลี่ย 5 ปี สูงสุด 7-12%

จับตา 4 หุ้น ถูกเพิ่มน้ำหนักลงทุน รับดัชนี FTSE Rebalancing รอบเดือน มิ.ย.69

พบ 5 บจ. ผิดชำระหนี้สถาบันการเงิน-หุ้นกู้เดือนเดียว รวม 546 ล้านบาท หลังขาดสภาพคล่องหนัก

ตลท. แจ้ง 5 บจ. ไม่สามารถแก้ปัญหา Free Float ต่ำ เข้าข่ายถูกเพิกถอน - ขึ้นเครื่องหมาย NC และ SP

ล่าสุด

อิหร่านส่งสัญญาณบวก ดีลสันติภาพใกล้ได้ข้อสรุป-คาดเฟสแรกหยุดยิงทุกแนวรบ

รูเปียห์อินโดนีเซียอ่อนค่าหนัก กระทบเงินทุนไหลออก

จีนชิงเม็ดเงิน AI ผ่าน IPO ฮ่องกง ตั้งเป้าแข่งสหรัฐฯ

AutoFlight คว้าใบรับรอง eVTOL อินโดนีเซีย เจาะตลาดอาเซียน

กองทุนญี่ปุ่นถือหุ้น SpaceX ระงับรับเงินก่อน IPO Nasdaq

ยอดนิยม

เปิดโผ 17 หุ้นราคาลงลึกกว่าตลาด - ลุ้นฟื้นตัวแรง รับเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ - อิหร่านใกล้ยุติ

(แก้ไข) ตลท. เปิดโผ 15 หุ้นปันผล ชู Dividend Yield เฉลี่ย 5 ปี สูงสุด 7-12%

จับตา 4 หุ้น ถูกเพิ่มน้ำหนักลงทุน รับดัชนี FTSE Rebalancing รอบเดือน มิ.ย.69

พบ 5 บจ. ผิดชำระหนี้สถาบันการเงิน-หุ้นกู้เดือนเดียว รวม 546 ล้านบาท หลังขาดสภาพคล่องหนัก

ตลท. แจ้ง 5 บจ. ไม่สามารถแก้ปัญหา Free Float ต่ำ เข้าข่ายถูกเพิกถอน - ขึ้นเครื่องหมาย NC และ SP

efinAI