จับตาหุ้น `กลุ่มโรงพยาบาล` รับ 3 ปัจจัยหนุน ดันผลงานครึ่งหลังปี 69 ที่ดีขึ้น

บล.เมย์แบงก์ฯ แนะปรับเพิ่มน้ำหนักลงทุนหุ้นกลุ่มโรงพยาบาล จากการกำไรปีนี้ คาดเติบโต 4% รับปัจจัยหนุนในช่วงครึ่งหลังปี 69 จากการฟื้นตัวของคนไข้ตะวันออกกลาง - ฐานคนไข้กัมพูชาเข้าภาวะปกติ และการเพิ่มอัตราเบิกจ่ายค่ารักษาประกันสงัคม ชู BH และ CHG หุ้นเด่น บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) ปรับเพิ่มน้ำหนักการลงทุนกลุ่มโรงพยาบาลขึ้นเป็น "เชิงบวก" แม้ว่าอุปสงค์ในประเทศ น่าจะยังคงชะลอตัว แต่มอง valuation ของกลุ่มที่ P/E ปี 2569 ที่ 17x (-2SD ของค่าเฉลี่ย ย้อนหลัง 10 ปี) นั้นไม่แพงและได้สะท้อนข่าวร้ายไปมากแล้ว คาดว่าการเติบโตของกําไรในกลุ่มนี้จะปรับตัวดีขึ้นเป็น +4% YoY (เทียบกับ -2% YoY ใน 1H69) 3 ปัจจัยหนุน สําคัญที่จะขับเคลื่อนให้กลุ่มโรงพยาบาลใน 2H69 ได้แก่ 1) การกลับมาของคนไข้ชาวตะวันออกกลางและ pent-up demand ที่อาจเกิดขึ้น 2) โอกาสในการปรับเพิ่มอัตราการเบิก จ่ายเงินค่ารักษาพยาบาลของประกันสังคม (สปส.) 3) การกลับสู่ระดับปกติของฐานคนไข้ในกัมพูชา หุ้นเด่นของเราคือ BH (ราคาเป้าหมาย 215 บาท) และ CHG (ราคา เป้าหมาย 1.85 บาท) ส่วนความเสี่ยงสําคัญ ได้แก่ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่อาจ รุนแรงขึ้น การฟื้นตัวของคนไข้ตะวันออกกลางที่ช้ากว่าคาด และความล่าช้าในการปรับอัตราจ่ายเงินของประกันสังคม คาดผู้ป่วยตะวันออกกลางเร่งตัวขึ้นหลังสถานการณ์คลี่คลาย ราคาหุ้นของโรงพยาบาลที่วิเคราะห์ปรับตัวลดลง 13-16% ตั้งแต่ต้นเดือน มี.ค. 69 จากความกังวลว่าการเดินทางของผู้ป่วยจากตะวันออกกลางจะได้รับผลกระทบ อย่างไรก็ตาม เชื่อว่าผลกระทบต่อกําไรมีจํากัด โดยคิดเป็นเพียง ไม่เกิน 1-2% ของกําไรทั้งกลุ่มในปี 2569 ปัจจุบันสถานการณ์ได้คลี่คลายลงอย่างเห็นได้ชัด โดยเที่ยวบินจากตะวันออกกลางส่วนใหญ่ ฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 80-100% ของระดับก่อนเกิดสงคราม ขณะที่จํานวนนักท่องเที่ยวชาวตะวันออกกลางฟื้นตัวกลับมาอยู่ที่ 2% YoY ในเดือน พ.ค. จาก -33% ถึง -57% YoY ในช่วง เดือน มี.ค.- เม.ย. นอกจากนี้ สถิติในอดีตสะท้อนว่าหลังทุกความขัดแย้งที่ผ่านมาคลี่คลายลงมักจะตามมาด้วยจํานวนคนไข้ตะวันออกกลางเข้าสู่ประเทศไทยเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจเป็น upside เพิ่มเติมต่อประมาณการของเรา อีกทั้งยังไม่กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านการชําระเงิน เนื่องจากประเทศหลักๆ ในตะวันออกกลางมีฐานะทางการคลังที่แข็งแกร่งเมื่อเทียบกับ ค่าใช้จ่ายด้านการรักษาพยาบาลในต่างประเทศ โอกาสสูงที่ประกันสังคมจะปรับขึ้นอัตราการเบิกจ่ายในรอบนี้ เชื่อว่าความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราจ่ายเงินชดเชยในรอบนี้มีสูงขึ้น โดยอาจเกิดขึ้นใน 4069 หรือ 1H70 ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก 3 ปัจจัย คือ 1) สถานการณ์ทางการเมืองที่มั่นคงขึ้น และปัจจุบันทางประกันสังคมได้เริ่มกระบวนการจัดตั้งอนุกรรมการเพื่อทบทวนอัตราการเบิกจ่ายแล้วเมื่อวันที่ 28 พ.ค.ที่ผ่านมา 2) ต้นทุนทางการแพทย์ที่สูงขึ้น ในขณะที่อัตราการ จ่ายเงินชดเชยไม่ได้เปลี่ยนแปลงมานานถึง 3-6 ปี 3) สถานะกองทุนประกันสังคมที่แข็งแกร่ง และการปรับเพิ่มเพดานค่าจ้างของรัฐบาลเพียงอย่างเดียวเมื่อต้นปี คาดว่าจะช่วยเพิ่มเงินเข้ากองทุนการแพทย์ได้ถึง 7.4 พันล้านบาทต่อปี ซึ่งเพียงพอที่จะรองรับการปรับอัตราจ่ายเงินทั้ง 3 ส่วน ภายใต้สถานการณ์จําลองที่มีการปรับอัตราจ่ายเงินทั้ง 3 ส่วนขึ้น (ปรับค่า เหมาจ่ายรายหัวขึ้น 10% / ปรับอัตราผู้ป่วยในที่มีค่า RW-2 ขึ้น 25% และปรับงบโรคเรื้อรัง 26 โรคขึ้น 5%) เราประมาณการว่าจะช่วยเพิ่มอัพไซด์ต่อกําไรปี 2570 ของ CHG และ BCH ได้ถึง 19-26% ซึ่งตัวเลขนี้ยังไม่ได้รวมอยู่ในประมาณการปัจจุบันของเรา BH และ CHG คือหุ้นเด่น เลือก BH (ราคาเป้าหมาย 215 บาท) และ CHG (ราคาเป้าหมาย 1.85 บาท) เป็นหุ้นเด่น ประจํากลุ่ม โดย BH ยังคงเป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการฟื้นตัวของกลุ่มคนไข้ตะวันออก กลาง ซึ่งคิดเป็น 23% ของรายได้ทั้งหมด เมื่อรวมกับการควบคุมต้นทุนที่แข็งแกร่ง คาดว่ากําไรปี 2569-2571 จะเติบโตด้วยอัตราเติบโตเฉลี่ยสะสมต่อปี (CAGR) ที่ 5% (เทียบกับของ กลุ่มที่ 2.6%) CHG เป็นหุ้นที่ชอบสําหรับตอบรับประเด็นการปรับขึ้นอัตราการเบิกจ่ายของประกันสังคม โดยชอบ CHG มากกว่า BCH เนื่องจาก CHG มีอัตราการเติบโตของกําไรในปี 2569-2571 ที่แข็งแกร่งกว่าที่ 5% (เทียบกับ BCH ที่ทรงตัว) และมีมูลค่าหุ้นที่ ถูกกว่า โดยมี P/E ปี 2569 อยู่ที่ 16x เทียบกับ BCH ที่ 19x นอกจากนี้ การเปิดด่านชายแดนเมียนมาที่ผ่านมาน่าจะเป็นอีกหนึ่งปัจจัยหนุนที่ช่วยขับเคลื่อนการฟื้นตัวของโรงพยาบาลจุฬารัตน์ แม่สอดอีกด้วย ที่มา : บล.เมย์แบงก์ (ประเทศไทย)

จับตาหุ้น `กลุ่มโรงพยาบาล` รับ 3 ปัจจัยหนุน ดันผลงานครึ่งหลังปี 69 ที่ดีขึ้น

efinAI

efinAI

แท็กที่เกี่ยวข้อง

Reported by

จารุวรรณ เอี่ยมยิ่งพานิช

ล่าสุด

GCNT Expo 2026 ผนึกพลังภาคธุรกิจ Shock To Shift เปลี่ยนผ่านไทยสู่โลกยั่งยืน

OR นำสินค้าไทยเด็ดร่วมงาน Young รักษ์ทะเล ยกคุณค่าชุมชนไทยสู่เวทีแห่งแรงบันดาลใจ

Skimpflation คืออะไร เทรนด์ผู้บริโภคจับตาแบรนด์ลดต้นทุน

หาดทิพย์ (HTC) เปิดแผนปี 69 เน้นเติบโตจากรายได้ พร้อมรับมือเศรษฐกิจโลกผันผวน

ยอดนิยม

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (31/07/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (31/07/69)

`เอกนิติ` เผยออมพลัส แรงไม่หยุด ขายหมด 2 พันล้านใน 21 วิ ชี้เป็นเครื่องมือแก้โจทย์ออมประเทศ

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 31 กรกฎาคม 2569

14 บจ.เตรียมขายหุ้นกู้เดือน ส.ค.นี้ มูลค่ารวม 4 หมื่นลบ. ชูดอกเบี้ยสูงสุด 7.4% ส่วนใหญ่ใช้โรลโอเวอร์หุ้นกู้เดิม

ที่เกี่ยวข้อง

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : CHG แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมที่ 1.95 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : BCH แนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 14.00 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (31/07/69)

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : BH แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 210 บาท

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : BCH แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานที่ 11.10 บาท

ล่าสุด

GCNT Expo 2026 ผนึกพลังภาคธุรกิจ Shock To Shift เปลี่ยนผ่านไทยสู่โลกยั่งยืน

OR นำสินค้าไทยเด็ดร่วมงาน Young รักษ์ทะเล ยกคุณค่าชุมชนไทยสู่เวทีแห่งแรงบันดาลใจ

Skimpflation คืออะไร เทรนด์ผู้บริโภคจับตาแบรนด์ลดต้นทุน

หาดทิพย์ (HTC) เปิดแผนปี 69 เน้นเติบโตจากรายได้ พร้อมรับมือเศรษฐกิจโลกผันผวน

ที่เกี่ยวข้อง

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : CHG แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมที่ 1.95 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : BCH แนะนำซื้อ ที่ราคาเป้าหมาย 14.00 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (31/07/69)

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : BH แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 210 บาท

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : BCH แนะนำ TRADING มูลค่าพื้นฐานที่ 11.10 บาท

efinAI