บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CRC แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 24.40 บาท

CRC โครงสร้างที่เปลี่ยนไป ธุรกิจกลุ่มอาหารจะมีบทบาทสำคัญต่อการทำกำไรในอนาคต ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย แนะนำ “ซื้อ” ฝ่ายวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) หรือ CGSI ระบุว่า เชื่อว่านักลงทุนยังคงมอง CRC เป็นธุรกิจค้าปลีกที่เติบโตเต็มที่แล้ว และยังถูกขับเคลื่อนหลักโดยกลุ่มห้างสรรพสินค้าและสินค้าตกแต่งบ้าน ซึ่งมีโอกาสเติบโตเชิงโครงสร้างค่อนข้างจำกัดมากขึ้นเรื่อยๆ อย่างไรก็ตาม ฝ่ายวิเคราะห์ฯ มองว่า CRC ในปัจจุบันแตกต่างจากเมื่อปีก่อนๆ อย่างมีนัยสำคัญ แม้กลุ่มแฟชั่นยังคงเป็นธุรกิจที่สร้างกระแสเงินสดได้อย่างมั่นคง กลุ่มฮาร์ดไลน์กำลังพัฒนาเป็นธุรกิจสร้างกำไรได้อย่างเต็มที่มากขึ้น แต่กลุ่มอาหารกำลังกลายเป็นเครื่องยนต์สำคัญที่สุดในการเติบโตของ CRC ฝ่ายวิเคราะห์ฯคาดว่า สัดส่วน EBITDA จากกลุ่มอาหารจะเพิ่มขึ้นจาก 26% ในปี 68 เป็น 32% ในปี 71 โดยมองว่า Bloomberg consensus ยังไม่ได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างกำไรของ CRC ครั้งนี้อย่างเต็มที่นัก กลุ่มอาหารแตกต่างจากกลุ่มแฟชั่นและฮาร์ดไลน์ โดยกลุ่มอาหารมีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตหลายด้านทั้งในไทยและเวียดนาม ไม่ว่าจะเป็นการขยายสาขา การปรับปรุงความสามารถในการทำกำไร และประโยชน์จากขนาดธุรกิจที่ใหญ่ขึ้น ฝ่ายวิเคราะห์มองว่า Tops ได้ปลดล็อกโอกาสการเติบโตระยะยาวมากขึ้นผ่านรูปแบบร้าน standalone ขณะที่ GO Wholesale มีแนวโน้มใกล้เข้าสู่จุดเปลี่ยนสำคัญ หลังจากผลขาดทุนเริ่มทรงตัว ส่วนธุรกิจในเวียดนาม น่าจะได้ประโยชน์จากโครงสร้างประชากรที่เอื้ออำนวย การขยายตัวของเมือง และอัตราการเข้าถึงของธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ (modern trade) ที่ยังอยู่ในระดับต่ำ เชื่อว่าธุรกิจเหล่านี้จะช่วยสนับสนุนให้ CRC มีโครงสร้างกำไรที่แข็งแกร่ง ยืดหยุ่น และมีคุณภาพมากขึ้นในช่วงปี 69-71 ฝ่ายวิเคราะห์ CGSI ระบุว่า อาจปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 69, 70, และ 71 ขึ้น 5.2%, 7.5% และ 9.4% ตามลำดับ โดยมีแรงขับเคลื่อนหลักจากมุมมองที่เป็นบวกมากขึ้นต่อกลุ่มอาหาร และวินัยด้านต้นทุนที่ดีขึ้น แม้หลังการปรับประมาณการครั้งนี้ ทำให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 69-70 ของฝ่ายวิเคราะห์ฯยังคงสูงกว่า Bloomberg consensus ราว 4-5% ซึ่งสะท้อนว่าตลาดอาจยังไม่ได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงของโครงสร้างกำไรของ CRC อย่างเต็มที่ เชื่อว่าสัดส่วนกำไรที่เพิ่มขึ้นจากกลุ่มอาหาร ประกอบกับความสามารถในการทำกำไรของ GO Wholesale ที่ทยอยปรับตัวดีขึ้น อาจเป็นปัจจัยสนับสนุนให้ตลาดปรับประมาณการกำไรขึ้นได้อีกในอนาคต ยังแนะนำ “ซื้อ” CRC และปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 24.40 บาท โดยสัดส่วนกำไรที่เพิ่มขึ้นจากธุรกิจที่มีการเติบโตเชิงโครงสร้างที่แข็งแกร่งและยืดหยุ่นมากขึ้น ทำให้มองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรของบริษัท และเมื่อความคาดหวังนี้ค่อยๆ กลายเป็นจริง เชื่อว่าตลาดอาจปรับเพิ่มประมาณการกำไรและการประเมินมูลค่าหลังจากนี้ อย่างไรก็ตาม CRC จะมี downside risk หากความสามารถในการทำกำไรของ GO Wholesale เพิ่มขึ้นช้ากว่าคาด และความเสี่ยงด้านการขยายสาขาในเวียดนาม ส่วน upside risk คือการใช้จ่ายของผู้บริโภคไทยฟื้นตัวเร็วกว่าคาดและความสำเร็จในการขยายสาขาในเวียดนาม

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : CRC แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 24.40 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

นายศักดิ์ชาย งอกงาม

ล่าสุด

ECB ชี้แนวโน้มเงินเฟ้อยูโรโซนยังคงสูง แม้พลังงานผ่อนคลาย

SSI–TCRSS ผนึก NEA ร่วมโครงการศึกษา ไฮโดรเจนสีเขียวสำหรับผลิตเหล็กคาร์บอนต่ำ

บี.กริม มอบเครื่องดนตรีวงโยธวาทิต 2.1 ล้าน หนุนเด็กสกลนครพัฒนาศักยภาพ

นักวิเคราะห์มอง โอกาสตลาดหุ้นอินโดฯ ถูกลดชั้นยังอยู่ในเกณฑ์ต่ำ หลัง MSCI หั่นคะแนนการเผยแพร่ข้อมูลของตลาด

สันติภาพ “สหรัฐฯ-อิหร่าน”ยังเปราะบาง แม้ช่วยต่อลมหายใจเศรษฐกิจโลก

ยอดนิยม

ยอดนิยม

efinAI