บล.เอเซียพลัส : WHA แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.05 บาท

กำไร 2Q69 ต่ำคาด และต่ำสุดของปี Flash Points • 2Q69 กำไรสุทธิ 659 ล้านบาท อ่อนตัว 33% yoy และ 56% qoq (แต่หากไม่รวมกำไรจาก การเปลี่ยนแปลงสัดส่วนการลงทุนหลังเข้าถือหุ้น WHAIER จาก 60% เป็น 100% รวม 737 ล้านบาทในงวดก่อน พบว่ากำไรปกติลดลง 15% qoq) โดยกำไรดังกล่าวถือว่าต่ำ กว่าฝ่ายวิจัยคาด 18% และ Bloomberg Consensus ราว 25% ตามลำดับ • สาเหตุที่ทำให้กำไรต่ำคาด และอ่อนตัวลง มาจากธุรกิจนิคมเป็นหลัก (สัดส่วนรายได้ 40%, -51% yoy และ 26% qoq) เนื่องจากไม่มีการขายสินทรัพย์เข้ากอง REIT เหมือน งวด 2Q68 และยอดโอนฯ ที่ดินลดลง ประกอบกับสัดส่วนโอนฯ ที่ดินส่วนใหญ่ราว 60% อยู่ในนิคม WHAIER ซึ่งมีอัตรากำไรต่ำ จึงกดดันให้มาร์จิ้นขายอสังหาฯ อยู่ที่ 28.6% ลดลงจาก 47.6% งวดปีก่อน และ 38.5% งวดก่อน • ขณะที่ธุรกิจโลจิสติกส์ (สัดส่วน 34%) ยังเติบโตจากการเพิ่มขึ้นของพื้นที่เช่าและอัตรา การเช่า และธุรกิจสาธารณูปโภค (สัดส่วน 26%) มีการใช้น้ำเพิ่มขึ้นของลูกค้าทุกกลุ่ม และ การกลับมาดำเนินการปกติของโรงไฟฟ้าเก็คโก่-วัน หลังปิดซ่อมในงวดก่อน ช่วยหนุน หลักต่อการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรบริษัทร่วมทั้งสิ้น 414 ล้านบาท Impact Insight • แนวโน้ม 2H69 คาดฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้นจาก 1H69 หนุนจากธุรกิจนิคมฯ จะมีการโอนฯ ที่ดินมากขึ้น โดยสิ้น 2Q69 มี Backlog รวม 1.46 พันไร่ มูลค่าเกือบ 1 หมื่นล้านบาท รวมถึงมีแผนการขายสินทรัพย์เข้ากอง WHART และ WHAIR ซึ่งล่าสุดได้รับอนุมัติจากผู้ ถือหน่วยทั้ง 2 กอง คิดเป็นมูลค่ารวม 3.7 พันล้านบาท (พื้นที่ขาย 1.44 แสนตร.ม.) คาด เกิดขึ้นในช่วง 4Q69 และเป็นปัจจัยผลักดันให้การดำเนินงานไตรมาส 4 ดีสุดของปี • บริษัทคงเป้าขายที่ดินปีนี้ 2.5 พันไร่ (ไทย 2.3 พันไร่ และเวียดนาม 200 ไร่) เนื่องจาก 1H69 มียอดขายที่ดินราว 1.2 พันไร่ คิดเป็นสัดส่วน 48% ของเป้าทั้งปี และปัจจุบันมียอด LOI/MOU ที่รอเซ็นสัญญาซื้อขายที่ดินเพิ่มเติมอีก 217 ไร่ รวมถึงอยู่ระหว่างเจรจากับ ลูกค้าหลากหลายอุตสาหกรรมทั้ง Data Centre, ยานยนต์ และอิเล็กทรอนิกส์ ฯลฯ Execution • การปรับลงของราคาหุ้นช่วงกว่า 2 สัปดาห์ที่ผ่านมาราว 10% น่าจะสะท้อนปัจจัยลบของ ผลประกอบการ 2Q69 ที่เป็นจุดต่ำสุดของปีไปบางส่วนแล้ว ทำให้ราคาหุ้นปัจจุบันเปิด upside กว้างขึ้น 24% เทียบกับราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 6.05 บาท (PER 16 เท่า) จึง คงแนะนำซื้อ เพื่อรอการฟื้นตัวของผลประกอบการ 3Q69 และต่อเนื่องใน 4Q69 จัดทำโดย : นวลพรรณ น้อยรัชชุกร, IAA,CISA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 019994

บล.เอเซียพลัส : WHA แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 6.05 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ศศินทร์จัด Information Session แนะนำหลักสูตร “Sasin Connect+ Executive MBA`

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 11 ส.ค. 2569

Popular

ดาวโจนส์ปิดลบ 60 จุด นลท.ลดความหวังเปิดฮอร์มุซ, กลุ่มชิปร่วงกดแนสแดค-S&P500

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 11 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 11 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (11/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (11/08/69)

Related

ส่องกล้อง WHA : สำรวจมุมมองโบรกฯ หลังงบ Q2 ต่ำคาด ราคาเป้าหมายเหลือเท่าไหร่?