บล.เคจีไอ : MOSHI แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570F เป็น 48.00 บาท

Key messages :เรายังคงมองว่าความชำนาญของ MOSHI ในตลาดค้าปลีกกลุ่ม lifestyle บวกกับการวางตำแหน่งสินค้าที่มีราคาไม่แพง และ มีส่วนที่เกี่ยวข้องกับอุปสงค์นักท่องเที่ยวน่าจะช่วยหนุนให้กำไรโตในระยะต่อไป เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570F เป็น 48.00 บาท จากเดิม 45.00 บาท อิงจาก PER ที่ 18.5x การวางตำแหน่ง และ ความชำนาญน่าจะทำให้ยังโตได้ในระยะยาวEvent :. อัพเดตแนวโน้มบริษัท Impact : ยอดขายยังคงมีแนวโน้มเติบโตได้สองหลัก …. เราคาดว่ายอดขายของ MOSHI จะโตได้สองหลักในปี 2570F เพราะได้แรงหนุนจาก i) การขยายสาขาร้าน โดยภายใต้สมมติฐานปัจจุบัน เราคาดว่าจะมีการเปิดสาขาใหม่ 20 ร้าน ซึ่งยังค่อนข้างอนุรักษ์นิยมเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยห้าปีที่ผ่านมาที่มีการเปิดร้านใหม่เฉลี่ยปีละ 30 ร้าน และ ii) SSSG ที่ระดับหลักเดียวต่ำ ๆ ถึงกลาง ๆ เราคาดว่าอุปสงค์จะยังคงประคองตัวได้ดี เนื่องจาก i) ยอดขายต่อบิลต่ำที่ประมาณ 180 บาท ii) ฐานลูกค้าหลักเป็นกลุ่มวัยรุ่น ซึ่งค่อนข้างประคองตัวได้ดีในช่วงที่ภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ และ iii) มี upside จากอุปสงค์นักท่องเที่ยว เพราะประมาณ 20-25% ของสาขาร้านตั้งอยู่ในแหล่งท่องเที่ยว หรือ กึ่งท่องเที่ยว ทำ MOSHI อยู่ในตำแหน่งที่จะได้อานิสงส์จากความคาดหมายว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจะฟื้นตัวขึ้น 7% YoY ในปี 2570F …ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นยังมีแนวโน้มเติบโตได้อีก . เราเชื่อว่าอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2570F น่าจะเพิ่มขึ้นได้ 30bps ตามสมมติฐานของเรา เพราะได้แรงหนุนจากการวางจำหน่ายสินค้าใหม่อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะทำให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการปรับราคาขาย มีอำนาจต่อรองกับ supplier มากขึ้นเพราะปริมาณการซื้อเพิ่มขึ้นตามการขยายสาขาร้าน และ สัดส่วนยอดขายจากร้านค้าปลีกเพิ่มขึ้น ซึ่งตามปกติแล้วจะมี margin สูงกว่าร้านค้าส่ง ถึงแม้ว่าค่าใช้จ่าย SG&A จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขาย แต่เราเชื่อว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านการตลาด น่าจะช่วยเพิ่มความรับรู้ของลูกค้า และ หนุนจำนวนลูกค้าเข้าร้าน ในขณะเดียวกัน พื้นที่ร้านที่ใหญ่ขึ้นก็น่าจะช่วยให้ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดต่อร้านลดลง ผลการดำเนินงาน 3Q69F น่าจะแผ่วแค่ช่วงสั้น. เราคาดว่ากำไรของ MOSHI ใน 3Q69F จะน่าสนใจน้อยลงเพราะปัจจัยฤดูกาล และ ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น ทำให้กำไรลดลง QoQ และ ทรงตัว YoY ทั้งนี้ SSSG ยังเป็นบวกในระดับหลักเดียวกลาง ๆ QTD อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรจะดีดตัวขึ้น และ ทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 4Q69F โดยจะได้แรงหนุนจากช่วง high season และ อานิสงส์จากการใช้จ่ายเพื่อทำการตลาดใน 3Q69F Valuation & action :. เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570F ที่ 48.00 บาท จากเดิม 45.00 บาท อิงจาก PER ที่ 18.5x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดโลก +0.5 S.D.) เรายังคงมองว่าความชำนาญของ MOSHI ในตลาดค้าปลีกกลุ่ม lifestyle บวกกับฐานลูกค้าที่ประคองตัวได้ดี และ กลยุทธ์การขยายสาขาจะทำให้บริษัท outperform ได้ในสภาวะของการจับจ่ายใช้สอยที่ไม่เอื้ออำนวย เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MOSHI Risks :. เศรษฐกิจชะลอตัว, ขยายสาขาได้ต่ำกว่าเป้า, ภัยธรรมชาติ, สินค้าคงคลังสูง, ความนิยมของลูกค้าเปลี่ยนแปลงไป และ ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการนำเทคโนโลยีใหม่มาใช้ Chananthorn Pichayapanupat, IAA, CFA66.2658.8888 Ext. 8849chananthornp@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : MOSHI แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570F เป็น 48.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

ทิสโก้จัดอบรมหลักสูตร “ปลดหนี้ มีออม สร้างชีวีมีสุข” เสริมสร้างความรู้ทางการเงินแก่พนักงาน CP ALL

QUICK ชวนนักลงทุนร่วมงาน IPO Roadshow 28 ก.ย. นี้

Readyplanet เปิดตัว Hotel Loyalty by Pointspot ปลดล็อกโรงแรมไทย เพิ่มยอดจองตรง ลดพึ่งพา OTA

Popular

จับตา GULF หลัง Singtel พ้น Lock-up วันนี้ เปิดทางบริหารหุ้นในมือ 4.95% ได้อิสระ - ห่วงกดดันราคาช่วงสั้น

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 23 กันยายน 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (23/09/69)

หุ้นสหรัฐฯ ปิดผันผวน, แนสแดคนิวไฮวันที่ 2 รับแรงหนุนหุ้น AI

BBGI เคาะจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.20 บาท/หุ้น - SAWAD ปันผลระหว่างกาล 0.35 บาท/หุ้น

Related

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : MOSHI แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 50.00 บาท

TOP20 หุ้น JUMP+ ปีนี้ถูก NVDR ซื้อเพิ่มสูงสุด ดันราคาหุ้นบวกเฉลี่ย 36%

บล.ทิสโก้ : MOSHI แนะนํา “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 55.00 บาท

24 หุ้น ถูกโบรกฯคาดกำไรปีนี้จ่อ All Time High แถมส่วนใหญ่อัปไซด์เพียบ !