บล.เคจีไอ : MOSHI แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570F เป็น 48.00 บาท

Key messages :เรายังคงมองว่าความชำนาญของ MOSHI ในตลาดค้าปลีกกลุ่ม lifestyle บวกกับการวางตำแหน่งสินค้าที่มีราคาไม่แพง และ มีส่วนที่เกี่ยวข้องกับอุปสงค์นักท่องเที่ยวน่าจะช่วยหนุนให้กำไรโตในระยะต่อไป เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” และ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570F เป็น 48.00 บาท จากเดิม 45.00 บาท อิงจาก PER ที่ 18.5x การวางตำแหน่ง และ ความชำนาญน่าจะทำให้ยังโตได้ในระยะยาวEvent :. อัพเดตแนวโน้มบริษัท Impact : ยอดขายยังคงมีแนวโน้มเติบโตได้สองหลัก …. เราคาดว่ายอดขายของ MOSHI จะโตได้สองหลักในปี 2570F เพราะได้แรงหนุนจาก i) การขยายสาขาร้าน โดยภายใต้สมมติฐานปัจจุบัน เราคาดว่าจะมีการเปิดสาขาใหม่ 20 ร้าน ซึ่งยังค่อนข้างอนุรักษ์นิยมเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยห้าปีที่ผ่านมาที่มีการเปิดร้านใหม่เฉลี่ยปีละ 30 ร้าน และ ii) SSSG ที่ระดับหลักเดียวต่ำ ๆ ถึงกลาง ๆ เราคาดว่าอุปสงค์จะยังคงประคองตัวได้ดี เนื่องจาก i) ยอดขายต่อบิลต่ำที่ประมาณ 180 บาท ii) ฐานลูกค้าหลักเป็นกลุ่มวัยรุ่น ซึ่งค่อนข้างประคองตัวได้ดีในช่วงที่ภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ และ iii) มี upside จากอุปสงค์นักท่องเที่ยว เพราะประมาณ 20-25% ของสาขาร้านตั้งอยู่ในแหล่งท่องเที่ยว หรือ กึ่งท่องเที่ยว ทำ MOSHI อยู่ในตำแหน่งที่จะได้อานิสงส์จากความคาดหมายว่าจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติจะฟื้นตัวขึ้น 7% YoY ในปี 2570F …ในขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นยังมีแนวโน้มเติบโตได้อีก . เราเชื่อว่าอัตรากำไรขั้นต้นในปี 2570F น่าจะเพิ่มขึ้นได้ 30bps ตามสมมติฐานของเรา เพราะได้แรงหนุนจากการวางจำหน่ายสินค้าใหม่อย่างต่อเนื่อง ซึ่งจะทำให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการปรับราคาขาย มีอำนาจต่อรองกับ supplier มากขึ้นเพราะปริมาณการซื้อเพิ่มขึ้นตามการขยายสาขาร้าน และ สัดส่วนยอดขายจากร้านค้าปลีกเพิ่มขึ้น ซึ่งตามปกติแล้วจะมี margin สูงกว่าร้านค้าส่ง ถึงแม้ว่าค่าใช้จ่าย SG&A จะมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขาย แต่เราเชื่อว่าค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะค่าใช้จ่ายด้านการตลาด น่าจะช่วยเพิ่มความรับรู้ของลูกค้า และ หนุนจำนวนลูกค้าเข้าร้าน ในขณะเดียวกัน พื้นที่ร้านที่ใหญ่ขึ้นก็น่าจะช่วยให้ค่าใช้จ่ายด้านการตลาดต่อร้านลดลง ผลการดำเนินงาน 3Q69F น่าจะแผ่วแค่ช่วงสั้น. เราคาดว่ากำไรของ MOSHI ใน 3Q69F จะน่าสนใจน้อยลงเพราะปัจจัยฤดูกาล และ ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น ทำให้กำไรลดลง QoQ และ ทรงตัว YoY ทั้งนี้ SSSG ยังเป็นบวกในระดับหลักเดียวกลาง ๆ QTD อย่างไรก็ตาม เราคาดว่ากำไรจะดีดตัวขึ้น และ ทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 4Q69F โดยจะได้แรงหนุนจากช่วง high season และ อานิสงส์จากการใช้จ่ายเพื่อทำการตลาดใน 3Q69F Valuation & action :. เราขยับไปใช้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570F ที่ 48.00 บาท จากเดิม 45.00 บาท อิงจาก PER ที่ 18.5x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดโลก +0.5 S.D.) เรายังคงมองว่าความชำนาญของ MOSHI ในตลาดค้าปลีกกลุ่ม lifestyle บวกกับฐานลูกค้าที่ประคองตัวได้ดี และ กลยุทธ์การขยายสาขาจะทำให้บริษัท outperform ได้ในสภาวะของการจับจ่ายใช้สอยที่ไม่เอื้ออำนวย เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MOSHI Risks :. เศรษฐกิจชะลอตัว, ขยายสาขาได้ต่ำกว่าเป้า, ภัยธรรมชาติ, สินค้าคงคลังสูง, ความนิยมของลูกค้าเปลี่ยนแปลงไป และ ความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการนำเทคโนโลยีใหม่มาใช้ Chananthorn Pichayapanupat, IAA, CFA66.2658.8888 Ext. 8849chananthornp@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : MOSHI แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายปี 2570F เป็น 48.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ประน้อม บาร์เคอร์

ล่าสุด

“เคทีซี” เพิ่มทางเลือกรับมือรายจ่ายก้อนใหญ่ ชู เคทีซี พราว ลดภาระเงินก้อน ผ่อน iPhone 18 Pro สูงสุด 24 เดือน

ฮั่วเซ่งเฮง จับตาประชุมสุดยอดสหรัฐฯ-จีน ชี้ผลเจรจากำหนดทิศทางทองคำระยะสั้น

ยอดนิยม

จับตา GULF หลัง Singtel พ้น Lock-up วันนี้ เปิดทางบริหารหุ้นในมือ 4.95% ได้อิสระ - ห่วงกดดันราคาช่วงสั้น

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 23 กันยายน 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (23/09/69)

หุ้นสหรัฐฯ ปิดผันผวน, แนสแดคนิวไฮวันที่ 2 รับแรงหนุนหุ้น AI

BBGI เคาะจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.20 บาท/หุ้น - SAWAD ปันผลระหว่างกาล 0.35 บาท/หุ้น

ที่เกี่ยวข้อง

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : MOSHI แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 50.00 บาท

TOP20 หุ้น JUMP+ ปีนี้ถูก NVDR ซื้อเพิ่มสูงสุด ดันราคาหุ้นบวกเฉลี่ย 36%

บล.ทิสโก้ : MOSHI แนะนํา “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 55.00 บาท

24 หุ้น ถูกโบรกฯคาดกำไรปีนี้จ่อ All Time High แถมส่วนใหญ่อัปไซด์เพียบ !