บล.เคจีไอ : KTB แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 48 บาท

เติบโตตามวัฏจักรการลงทุนEventประชุมนักวิเคราะห์ และ อัพเดตแนวโน้ม lmpactแบงก์มองบวกกับแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อใน 2H69 ทีมเศรษฐกิจของ KTB มองบวกกับแนวโน้มอัตราการขยายตัวของ GDP ใน 2H69 แม้ว่าสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะยังตึงเครียด และ ดุลการค้าจะถูกกดดันจากภาวะของการแข่งขัน ทั้งนี้มาตรการคนละครึ่งพลัสจะช่วยกระตุ้นการบริโภคใน 3Q69 และ งบขับเคลื่อนการเปลี่ยนผ่านพลังงาน (Energy Transition) ของประเทศรอบสองน่าจะหนุนให้เกิดการลงทุนทั้งภาครัฐ และ เอกชนในช่วงปลายปี ดังนั้น สินเชื่อที่ขยายตัว 3.6% YTD (สินเชื่อภาครัฐ +12.9%, สินเชื่อรายย่อย +1% และ สินเชื่อธุรกิจ +1.9%) น่าจะเร่งตัวขึ้นใน 2H69F โดยสินเชื่อใหม่ส่วนใหญ่จะมาจากสินเชื่อธุรกิจ และ สายโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องกับการเปลี่ยนผ่านพลังงาน ซึ่ง ณ จุดนี้ เราใช้สมมติฐานอัตราการขยายตัวของสินเชื่อปี 2569F/2570F ที่ 5%/6% และ ใช้สมมติฐาน NIM ที่ 2.45%2.5% (จาก 2.47% ใน 1H69) ยังมีโอกาสให้ลดคชจ.สำรองฯ (credit cost) ลงได้อีกใน 2H69 เนื่องจากโครงสร้างสินเชื่อที่ค่อนไปทางสินเชื่อภาครัฐที่มีความเสี่ยงต่ำ และ สินเชื่อรายย่อยของข้าราชการที่เกี่ยวข้องกับ MOU (สินเชื่อสองกลุ่มนี้รวมกันมีสัดส่วนมากกว่า 50%) ทำให้คุณภาพสินทรัพย์ของ KTB จะประคองตัวได้ดีมาตลอด ทั้งนี้จากสัดส่วน NPL coverage ที่ดีขึ้นมาเรื่อย ๆ มาอยู่ที่ 205% (สูงกว่าเป้าที่ 170%) และ สัดส่วน NPL อยู่ที่ 2.9% ( ต่ำกว่าเป้าที่ 3.1%) ซึ่งจะทำให้ธนาคารสามารถลดคชจ.สำรองฯ (credit cost) ใน 2H69 ให้ลงมาอยู่บริเวณขอบล่างของเป้าปีนี้ที่ 75-115bps ได้ ทั้งนี้ เราใช้สมมติฐาน credit cost ที่ปีละ 1.04% สำหรับปี 2569F/2570F ได้รับผลกระทบเล็กน้อยจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ลดลงการที่ธนาคารแห่งประเทศไทยใช้นโยบายคุมค่าธรรมเนียมธุรกรรมธนาคาร ผู้บริหารของ KTB ชี้แจงว่าจะกระทบกับรายได้ค่าธรรมเนียมเล็กน้อย คิดเป็นเพียง 2-3% ของรายได้ค่าธรรมเนียม ซึ่งเมื่อพิจารณาจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ปีละประมาณ 2.4 หมื่นล้านบาท คาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมจะลดลงประมาณ 600-700 ล้านบาท หรือ ประมาณ 1.3% ของกำไรสุทธิรายปี ทั้งนี้ ถึงแม้ว่ากำไรในงวด 1H69 จะคิดเป็น 52% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา แต่เราใส่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นเพื่อสร้าง platform สำหรับรองรับการเติบโตของรายได้ในปีหน้าเอาไว้แล้ว คงคำแนะนำซื้อ และราคาเป้าหมาย 48 บาท ภายใต้คุณภาพสินทรัพย์ของ KTB ยังประคองตัวได้ดีขึ้น และโอกาสในการขยายสินเชื่อในวัฏจักรการลงทุนรอบใหม่ ซึ่งสมควรที่หุ้นของธนาคารจะซื้อขายโดยมี premium จากธนาคารอื่น ๆ ทั้งนี้ เนื่องจาก ROE ของ KTB สูงที่สุดในกลุ่มธนาคารที่เกือบ 11% เราจึงใช้ PBV โดยให้ premium ที่ 1.3x ซึ่งทำให้ได้ราคาเป้าหมาย 12 เดือนที่ 48 บาท RisksNIM ถูกกดดัน และ การด้อยค่าของ NPA, ผลขาดทุน FVTPL จากการลงทุนในตราสารทุน. Chalie Kueyen, IAA66.2658.8888 Ext.8851chaliek@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : KTB แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 48 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/08/69)

SGC ขายพอร์ต `สินเชื่อรถทำเงิน` ไม่เกิน 1.3 พันลบ. พร้อมล้างขาดทุนสะสม 856 ลบ.

ดาวโจนส์ร่วง 703 จุด หลังบอนด์ยีลด์-น้ำมันพุ่ง, Walmart ฉุดกลุ่มผู้บริโภคร่วง

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 21 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/08/69)

Related

บล.บัวหลวง : KTB แนะนำซื้อ

บล.ฟิลลิป : KTB แนะนำทยอยซื้อ ราคาพื้นฐาน 46.00 บาท

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : KTB แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมายที่ 50.00 บาท

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : KTB แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 49.00 บาท

บล.เคจีไอ : KTB แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 48 บาท

efinAI

Latest

Earnings Call : THAI มั่นใจแผนปั้นรายได้โต 14-15% ในปี 71 เดินหน้าเพิ่มฝูงบินแตะ 128 ลำ

ภาวะตลาดหุ้นไต้หวัน : ดัชนี เวทเต็ด (^TWII) — 21 ส.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นญี่ปุ่น : ดัชนี นิกเกอิ (^NIX) — 21 ส.ค. 2569

NEX – AAB เปิดบ้านต้อนรับ ขสมก. เยี่ยมชมโรงงาน ชูความพร้อม ผลิต - ประกอบรถโดยสารไฟฟ้า 1,520 คัน

BAM ออกมาตรการพักชำระหนี้ 3 เดือน ช่วยลูกค้าประสบภัยน้ำท่วมจังหวัดน่าน