บล.เอเซียพลัส : SJWD แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท

วิกฤติสร้างโอกาส กำไรปกติ 2Q69 สูงสุดใหม่ Flash Points • คาดกำไรสุทธิ 2Q69 อยู่ที่ 369 ล้านบาท (+34%QoQ, +31%YoY) สูงสุดนับตั้งแต่การ ควบรวมกับ SCG Logistics โดยได้แรงหนุนจากรายได้รวมที่เติบโตเกือบ 10% QoQ จาก การขยายตัวของหลายธุรกิจ ทั้ง General Warehouse และ Free Zone ที่ได้อานิสงส์จาก การเพิ่ม Buffer Stock เพื่อลดความเสี่ยงด้าน Supply Chain, การขยายงานของลูกค้า เดิมและการได้ลูกค้าใหม่ที่ให้ความสำคัญกับความน่าเชื่อถือในการส่งมอบสินค้า ขณะที่ ธุรกิจสินค้าอันตราย (DG), B2B Transport, Logistics Infrastructure และธุรกิจ ต่างประเทศยังเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง โดยเฉพาะงานในกลุ่ม Commodity ของลูกค้า SCG • อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นจาก 14.1% ใน 1Q69 เป็นราว 14.6% จาก Operating Leverage ที่ดีขึ้นตามการเติบโตของรายได้ โดยเฉพาะธุรกิจ Transport ซึ่งได้รับทั้ง ปริมาณงานที่เพิ่มขึ้นและสัดส่วนงานที่มีมาร์จิ้นสูงขึ้น ขณะที่ SG&A เพิ่มขึ้นเพียง 5% QoQ ต่ำกว่าการเติบโตของรายได้ ส่งผลให้ SG&A/Sales ลดลงจาก 8.2% ใน 1Q69 เหลือ 7.7% สะท้อนประสิทธิภาพการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง Impact Insight • ฝ่ายวิจัยมองว่าผลประกอบการ 2Q69 สะท้อนการเปลี่ยนผ่านของ SJWD จากการเติบโต ที่พึ่งพาธุรกิจบางส่วน ไปสู่การเติบโตจากเครือข่าย Logistics Ecosystem ที่เชื่อมโยงกัน มากขึ้น การที่หลายธุรกิจเติบโตพร้อมกัน ชี้ให้เห็นว่าบริษัทสามารถต่อยอดลูกค้าหนึ่งราย ไปสู่หลายบริการตลอด Value Chain ได้อย่างมีประสิทธิภาพ ขณะที่การได้รับงานเพิ่มจาก SCG และลูกค้ารายใหญ่ในช่วงที่ภาคธุรกิจให้ความสำคัญกับความมั่นคงของ Supply Chain มากขึ้น สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพการให้บริการของบริษัท และเป็นปัจจัยที่ ช่วยสร้างความได้เปรียบเชิงแข่งขันในระยะยาว • กำไร 3Q69 มีแนวโน้มชะลอตัว QoQ ตามปัจจัยฤดูกาลของธุรกิจขนส่งและฤดูฝน แต่ยัง คาดว่าจะเติบโต YoY จากฐานรายได้ที่ขยายตัว การเพิ่มขึ้นของลูกค้าใหม่ และการขยาย ขอบเขตบริการให้ลูกค้าเดิม ขณะที่แผนขายสินทรัพย์ Alpha เข้ากอง REIT ยังเป็น Upside ต่อมูลค่าหุ้นในอนาคต แม้มีความเป็นไปได้ว่าธุรกรรมอาจถูกเลื่อนจากปลายปีนี้ ออกไป เป็นปี 2570 แต่จะไม่มีนัยสำคัญต่อประมาณการกำไรปี 2569 ของฝ่ายวิจัย. Execution • คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท (DCF; เทียบเท่า PER 15.5 เท่า) โดยมองว่า ตลาดยังไม่สะท้อนความแข็งแกร่งของโครงสร้างธุรกิจที่กระจายตัวมากขึ้นและ Operating Leverage ที่เริ่มเห็นผลชัดเจน ขณะที่ยังมี Upside เพิ่มเติมจากดีล Alpha REIT ซึ่งอาจเป็น Catalyst สำคัญต่อการปลดล็อกมูลค่าในระยะถัดไป จัดทำโดย : ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล CFA,CISA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917

บล.เอเซียพลัส : SJWD แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 10.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

Apollo ชี้เฟดเลิกส่งสัญญาณล่วงหน้า กดดันตลาดบอนด์ผันผวน

ถอดรหัส 33 ปี “เจริญฟาร์ม” มรดกเกษตรกร 3 รุ่น ที่สร้างมาด้วยความภาคภูมิใจ

นายกฯ ญี่ปุ่นเตรียมชงแผนลดภาษีบริโภคเข้าครม. ต้นเดือนส.ค.

Popular

ดาวโจนส์ปิดดิ่ง 1,153 จุด หลังเฟดมีมติคงดอกเบี้ย-นลท.เทขายหุ้นชิป AI ต่อเนื่อง

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (30/07/69)

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (30/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 30 กรกฎาคม 2569

PDPC สั่ง สธ.-TSD ส่งหลักฐานเพิ่ม คุมเข้มข้อมูลรั่ว หมอพร้อม–TSD กระทบรวมกว่า 2 แสนราย

Related

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : SJWD แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมที่ 13.40 บาท