บล.เคจีไอ : BCP Bloomberg ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 46.25 บาท

ค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งและธุรกิจ SAF หนุนกำไรทำสถิติสูงสุดใหม่Eventผลประกอบการ 2Q69 และปรับเพิ่มประมาณการกำไรเต็มปี Impactผลประกอบการ 2Q69 ดีขึ้นจากที่ขาดทุนสุทธิใน 2Q69 และกำไรพุ่งขึ้นถึง 99% QoQกำไรสุทธิของ BCP ใน 2Q69 อยู่ที่ 1.23 หมื่นล้านบาท (ฟื้นตัวขึ้นจากขาดทุนสุทธิ 2.6 พันล้านบาทใน 2Q68, +99% QoQ) ทำสถิติกำไรรายไตรมาสสูงสุดใหม่ โดยผลประกอบการที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญทั้ง YoY และ QoQ เป็นเพราะ i) market GRM ของโรงกลั่นพระโขนงและโรงกลั่นศรีราชาเพิ่มขึ้นเป็น US$23.0/bbl (+324% YoY) และ US$14.8/bbl (+335% YoY) ตามลำดับ, ii) ผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงลดลงเป็น 538 ล้านบาท (ดีขึ้นจากที่ขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยงสูงถึง 1.22 หมื่นล้านบาทใน 1Q69), iii) เริ่มเปิดดำเนินการเชิงพาณิชย์โรงงาน SAF เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม โดย BCP ถือหุ้นโดยตรง 80% ซึ่งสร้าง EBITDA ให้บริษัท 1.0 พันล้านบาทใน 2Q69 และ iv) ค่าการตลาดน้ำมันเพิ่มขึ้นเป็น 1.26 บาท/ลิตร (+73% YoY และ QoQ) หลังจากที่รัฐมีการผ่อนคลายมาตรการกำกับดูแลธุรกิจการตลาดน้ำมันลง และมีกำไรจากสต็อกน้ำมันเล็กน้อย แต่อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโรงกลั่นของ BCP บันทึกผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน 142 ล้านบาท แย่ลง QoQ จากที่มีกำไรจากสต็อกน้ำมันสูงถึง 7.5 พันล้านบาท หลังจากที่ราคาน้ำมันดิบดูไบร่วงลงมาจาก US$128/bbl ในเดือนมีนาคม มาอยู่ที่ US$79/bbl ในเดือนมิถุนายน สำหรับรายการพิเศษ บริษัทบันทึกผลขาดทุนจากการด้อยค่า 582 ล้านบาท (หลังหักภาษีและอิงตามการถือหุ้นของ BCP) จาก OKEA ใน 2Q69 ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569F/2570F ขึ้นอีก 103%/61% เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรของ BCP ปี 2569F ขึ้นอีก 103% เป็น 3.14 หมื่นล้านบาท (จาก 1.55 หมื่นล้านบาท) และปี 2570F ขึ้นอีก 61% เป็น 1.95 หมื่นล้านบาท (จาก 1.21 หมื่นล้านบาท) เนื่องจากปรับค่าการกลั่นและ spread ของ SAF ดีขึ้น โดยเราปรับเพิ่มสมมติฐาน market GRM ของโรงกลั่นพระโขนงปี 2569F ขึ้นอีก 36% เป็น US$11.8/bbl และปี 2570F ขึ้นอีก 12% เป็น US$8.6/bbl พร้อมทั้งปรับเพิ่มของโรงกลั่นศรีราชาปี 2569F ขึ้นอีก 69% เป็น US$11.2/bbl และปี 2570F ขึ้นอีก 16% เป็น US$7.1/bbl เพื่อสะท้อนถึง spread ของน้ำมันเบนซิน, น้ำมันเครื่องบิน และน้ำมันดีเซลที่แข็งแกร่งกว่าคาดท่ามกลางสถานการณ์สหรัฐ-อิหร่านที่กลับมารุนแรงตั้งแต่วันที่ 12 กรกฎาคม นอกจากนี้ เรายังปรับเพิ่มสมมติฐาน spread ของ SAF ปีนี้ขึ้นอีก 30% เป็น US$0.95/liter และปีหน้าขึ้นอีก 10% เป็น US$0.80/liter เนื่องจาก spread ของ SAF แข็งแกร่งที่ US$1.08/liter ใน 2Q69 และ US$1.03/liter ในเดือนกรกฎาคม Valuation & actionเราคาดว่ากำไรที่สูงเป็นประวัติการณ์ใน 2Q69 จะช่วยหนุนราคาหุ้น นอกจากนี้ เรายังคาดว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลจะน่าสนใจที่ 11.6% ในปี 2569F และ 7.3% ในปี 2570F อิงจากราคาหุ้นในปัจจุบัน และสมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผลที่อนุรักษ์นิยมของเราที่ 25% ทั้งนี้คำแนะนำหุ้น BCP ตาม Bloomberg แบ่งเป็น ซื้อ/ถือ/ขาย ที่ 19/2/0 โดยราคาเป้าหมายเฉลี่ย ณ วันที่ 7 สิงหาคมอยู่ที่ 46.25 บาท Risksความผันผวนของราคาน้ำมันดิบและ GRM Kaweewit Thawilwithayanon, CISA66.2658.8888 Ext. 8847kaweewitt@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : BCP Bloomberg ราคาเป้าหมายเฉลี่ย 46.25 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

ชวนพักเมืองมาเกาะพะงัน ทรู คอร์ปอเรชั่น จัดเต็มวางโครงข่าย 5G หนุน `Feel All the Feelings @Koh Phangan: ชาร์จพลังชีวิต`

KSL คาดอ้อยเข้าหีบปี 69/70 เพิ่มแตะ 9 ล้านตัน จับตาชายแดน-ราคาน้ำตาลโลกฟื้น

สรุป Earnings Call : SNNP มั่นใจผลงานผ่านจุดต่ำสุดแล้ว ชี้ครึ่งปีหลังเดินหน้าอัดแคมเปญ-คอลแลบแบรนด์ดัง

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 10 ส.ค. 2569

ประกันภัยไทยวิวัฒน์ จับมือ Decathlon เติมเต็มประสบการณ์ Active Health Well Being ชวนคนไทยยิ่งแอ็กทิฟ ยิ่งได้รับความคุ้ม

Popular

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 10 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดทำนิวไฮ หลังจ้างงานสหรัฐฯ อ่อนแอ ลดคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 10 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (10/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (10/08/69)

Related

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : BCP แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมใหม่ 51.00 บาท

ส่องกล้อง BCP : กำไรโค้ง 2 ทุบสถิติทะลุ 1.2 หมื่นลบ. โบรกฯ อัปเป้าสูงสุดแตะ 62 บ.

ส่องพอร์ตหุ้น BTS พบถือ 23 หลักทรัพย์ มูลค่ารวม 3.2 หมื่นลบ.

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : BCP แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 50.00 บาท

บล.บัวหลวง : BCP แนะนำถือ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 48.00 บาท

Related

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : BCP แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสมใหม่ 51.00 บาท

ส่องกล้อง BCP : กำไรโค้ง 2 ทุบสถิติทะลุ 1.2 หมื่นลบ. โบรกฯ อัปเป้าสูงสุดแตะ 62 บ.

ส่องพอร์ตหุ้น BTS พบถือ 23 หลักทรัพย์ มูลค่ารวม 3.2 หมื่นลบ.

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : BCP แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 50.00 บาท

บล.บัวหลวง : BCP แนะนำถือ ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 48.00 บาท

efinAI