บล.ทิสโก้ : SCCC แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 174.00 บาท

SCCC : ประมาณการ 2Q26F : แรงหนุนจากราคาถ่านหินช่วยให้กำไรยังคงแข็งแกร่ง กำไร 2Q26F ยังคงแข็งแกร่ง; คงคำแนะนำ “ซื้อ”เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SCCC โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมไว้ที่ 174.00 บาท (อิง PER ปี 2026F ที่ 13.4 เท่า) ซึ่งมีอัพไซด์ 16.4% จากราคาปัจจุบันที่ 149.50 บาท เราคาดว่ากำไรสุทธิ 2Q26F จะอยู่ที่ 1.39 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 44.6% YoY และ 0.6% QoQ (หรือเพิ่มขึ้น 40.4% YoY และ 1.2% QoQ หากไม่รวมกำไร/ขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน) เนื่องจากสถานะถือครองสุทธิในถ่านหิน (Net-Long Coal Position) ของกลุ่มช่วยชดเชยปริมาณขายปูนซีเมนต์ที่อ่อนตัวลง ทั้งนี้ บริษัทจะประกาศผลประกอบการในวันที่ 5 สิงหาคม ยอดขายทรงตัว แต่ส่วนประสมผลิตภัณฑ์ดีขึ้นยอดขายคาดว่าจะทรงตัวใกล้เคียงกับไตรมาสก่อนที่ 1.36 หมื่นล้านบาท (+0.9% QoQ) เนื่องจากรายได้จากธุรกิจปูนซีเมนต์และวัสดุก่อสร้างที่อ่อนตัว ถูกชดเชยด้วยรายได้จากธุรกิจพลังงานที่เพิ่มขึ้นตามราคาถ่านหินที่สูงขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 34.6% (+0.3 จุดเปอร์เซ็นต์ QoQ) จากอัตรากำไรของธุรกิจถ่านหินที่ดีขึ้น เราคาดว่าสัดส่วน SG&A ต่อยอดขายจะทรงตัวที่ 20.0% โดยได้รับการสนับสนุนจากโครงการลดต้นทุน FIT++ ส่งผลให้ EBITDA คาดว่าจะอยู่ที่ 3,174 ล้านบาท (+1.7% QoQ) และ EPS ที่ 4.65 บาท จากปัจจัยดังกล่าว เราคาดว่ากำไรสุทธิในช่วง 6M26F จะอยู่ที่ 2,764 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 39.4% YoY แรงหนุนจากราคาถ่านหิน แม้โครงสร้างคุณภาพถ่านหินเปลี่ยนแปลงการเปลี่ยนไปใช้ถ่านหินคุณภาพต่ำลงของ LANNA ถือเป็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง และมีแนวโน้มไม่ย้อนกลับไปสู่ระดับก่อน 1Q26 อย่างไรก็ตาม สถานะ Net-Long Coal Position ของกลุ่มยังคงได้รับประโยชน์จากวัฏจักรราคาถ่านหินขาขึ้นในปัจจุบันราคาถ่านหินความร้อน Newcastle ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงระดับโลก เพิ่มขึ้นจากค่าเฉลี่ยประมาณ 122 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันใน 1Q26 เป็นประมาณ 137 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันใน 2Q26 หรือเพิ่มขึ้นราว 13% QoQ ตามข้อมูลของ World Bank และ FocusEconomicsทิศทางดังกล่าวสอดคล้องกับมุมมองของฝ่ายบริหารที่ระบุว่า ราคาถ่านหินอินโดนีเซียเกรดต่ำ (GAR 4,200) เพิ่มขึ้นจาก 47 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในเดือนมกราคม เป็น 66 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันในเดือนพฤษภาคม 2026 แม้ว่าจะเป็นคนละเกรดและใช้ดัชนีอ้างอิงคนละประเภท แต่มีทิศทางการปรับตัวขึ้นในลักษณะเดียวกัน ขณะที่ธุรกิจ TAE (เอทานอล) คาดว่าจะยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตที่แข็งแกร่ง จากต้นทุนกากน้ำตาลที่ลดลง และแรงสนับสนุนจากนโยบาย E10/E20 ส่วนปริมาณขายปูนซีเมนต์ยังคงได้รับแรงหนุนจากโครงการโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐในประเทศไทย เวียดนาม ศรีลังกา และกัมพูชา โดยความต้องการใช้ปูนซีเมนต์ในประเทศไทยคาดว่าจะทรงตัวในปี 2026 คงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ SCCC โดยมีมูลค่าที่เหมาะสมที่ 174.00 บาท; ความเสี่ยงสำคัญเราคาดว่าเงินปันผลต่อหุ้นสำหรับ 1H26F จะอยู่ที่ 4.00 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 2.7% และยังคงประมาณการปี 2026F รวมถึงมูลค่าที่เหมาะสมที่ 174.00 บาท (อิง PER ปี 2026F ที่ 13.4 เท่า) ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ การเสื่อมคุณภาพของถ่านหินในโครงสร้างเชื้อเพลิงของ LANNA มากกว่าที่คาด ต้นทุนวัตถุดิบที่เกี่ยวข้องกับตะวันออกกลางที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งยังไม่สามารถส่งผ่านไปยังราคาปูนซีเมนต์ได้อย่างเต็มที่ แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยนในศรีลังกาและบังกลาเทศ รวมถึงการเบิกจ่ายงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐานที่ต่ำกว่าคาด

บล.ทิสโก้ : SCCC แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 174.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

Leverage พลาด พาตลาดพัง บทเรียนครั้งใหญ่หุ้นเกาหลีใต้ ดีดแรง-ดิ่งเหว ก่อนเด้งกลับ

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 5 ส.ค. 2569

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (05/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 5 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (05/08/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 5 สิงหาคม 2569

TRUE เคลียร์อีกรอบ! ยัน `China Mobile` ตัดขายหุ้นออกแค่ไม่เกิน 1% ย้ำไม่เทขายหมดพอร์ต

Related