บล.เคจีไอ : SHR แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.90 บาท

คาดว่าจะกลับมามีกำไรEventUpdate ข้อมูลบริษัท Impactอุปสงค์ที่ฟื้นตัวจะช่วยผลักดันการดำเนินงานให้ดีขึ้นจากการได้พูดคุยกับผู้บริหารล่าสุด เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการดำเนินงานของ SHR โดยยอดจองห้องพักล่วงหน้า 2H69F ยังคงดีขึ้นในตลาดหลักต่างๆ ในประเทศไทย RevPAR เดือน ก.ค.–ส.ค. เติบโต 3–5% YoY หนุนจากโรงแรมที่สมุยฟื้นตัวตามฤดูกาลและอุปสงค์จากตลาดระยะไกลที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะจากอิสราเอล รัสเซีย และสหรัฐฯ ด้านมัลดีฟส์พบว่า RevPAR ก็เพิ่มขึ้น 3–5% YoY เช่นกัน หนุนจากสัดส่วนลูกค้า (customer mix) ที่มีความหลากหลายมากขึ้นและการฟื้นตัวของตลาดระยะไกล โดยเฉพาะออสเตรเลีย (+212% YoY) และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (+26% YoY) ขณะที่ RevPAR ในสหราชอาณาจักรโดยรวมทรงตัว YoY จาก occupancy ถูกกระทบชั่วคราวจากการรีโนเวทโรงแรมในกลาสโกว์และแมนเชสเตอร์ ระยะถัดไป รายได้จากยอดจองล่วงหน้าปัจจุบัน (on-the-book revenue) 4Q69F ในประเทศไทยและมัลดีฟส์ยังคงดีขึ้นจากทั้งสองตลาดเข้าสู่ช่วง peak ส่วนสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักรที่ได้รับการรีโนเวทใหม่น่าจะทยอยกลับมาเปิดดำเนินงานเต็มรูปแบบได้ ขณะที่ ผู้บริหารคาดว่า RevPAR ปี 2569F จะเติบโตที่เลขกลางถึงสูงหลักเดียว (สมมติฐานเราที่ 5%) ในปี 2570F การเติบโตน่าจะหนุนจากโรงแรมในประเทศไทยและมัลดีฟส์ฟื้นตัวดีต่อเนื่อง บวกกับโอกาสที่อัตราค่าห้องพัก (room rates) ของโรงแรมในสหราชอาณาจักรที่รีโนเวทใหม่จะเพิ่มขึ้น 10–15% มาร์จิ้นจะฟื้นตัวจากต้นทุนการเงินที่ลดลงเราคาดว่า margin จะดีขึ้นตามต้นทุนที่ถูกกดดันอยู่ผ่อนคลายลง โดยเฉพาะในมัลดีฟส์ ซึ่ง SHR ได้ป้องกันความเสี่ยง (hedging) ต้นทุนเชื้อเพลิงจนถึงสิ้นปีในระดับราคาที่ต่ำกว่าใน 2Q69 ส่วนในสหราชอาณาจักร บริษัทได้ทำ hedging ต้นทุนก๊าซล่วงหน้าเป็นระยะเวลา 3–6 เดือน ขณะที่ การลดระดับหนี้ (deleveraging) ต่อเนื่องและการ refinancing น่าจะช่วยลดต้นทุนการเงินลง โดยผู้บริหารคาดอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจะลดลงอยู่ที่ราว 5.0% (5.2% ใน 2Q69) อีกทั้ง SHR ยังคงอยู่ระหว่างการสำรวจโอกาสทำM&A โดยเน้นโรงแรมระดับ upper-upscale ในไทย ขณะที่ การจำหน่ายสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักรที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักจำนวน 15 แห่งยังอยู่ระหว่างดำเนินการ โดยตั้งเป้าหมายให้แล้วเสร็จภายในสิ้นปีนี้ คาดว่าจะกลับมามีกำไรใน 3Q69Fเราคาดว่ากำไร 2Q69 จะเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้ โดย SHR น่าจะกลับมามีกำไร 3Q69F และผลประกอบการ 4Q69F ก็จะดีขึ้นต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี เราคงประมาณการกำไรหลักปี 2569F ที่ 492 ล้านบาท (-21% YoY) แรงหนุนจาก RevPAR ที่แข็งแกร่งขึ้น margin ฟื้นตัวดีและต้นทุนการเงินที่ลดลง Valuation & actionเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” SHR ราคาเป้าหมาย 1.90 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2570F ที่ 6.5x (-0.5 S.D.) ขณะที่ การดำเนินงานที่ดีขึ้น margin ฟื้นตัวและต้นทุนทางการเงินที่ลดลงน่าจะช่วยหนุนให้กำไรฟื้นตัวและเป็น re-rating catalysts ที่มีศักยภาพ Risksความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อซึ่งอาจกดดันอุปสงค์การเดินทางทั่วโลกนานกว่าคาดและต้นทุนสูงขึ้น Sirilak Konwai, IAA66.2658.8888 Ext. 8852sirilakk@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : SHR แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.90 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.541 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 15 ตุลาคม 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 15 ตุลาคม 2569

รายงานการได้มาหรือจำหน่ายหลักทรัพย์ของกิจการ ประจำวันที่ 15 ตุลาคม 2569

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 15 ตุลาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 15 ต.ค. 2569

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 16 ตุลาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี ดาวโจนส์ (^DJIA) — 15 ต.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นฝรั่งเศส : ดัชนี CAC-40 (^CAC) — 15 ต.ค. 2569

ก.ล.ต.เปิดโผผู้บริหารซื้อ-ขาย-โอนหุ้น ประจำวันที่ 15 ตุลาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นเยอรมนี : ดัชนี DAX (^DAX) — 15 ต.ค. 2569

Related