บล.เคจีไอ : SHR แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.90 บาท

คาดว่าจะกลับมามีกำไรEventUpdate ข้อมูลบริษัท Impactอุปสงค์ที่ฟื้นตัวจะช่วยผลักดันการดำเนินงานให้ดีขึ้นจากการได้พูดคุยกับผู้บริหารล่าสุด เรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการดำเนินงานของ SHR โดยยอดจองห้องพักล่วงหน้า 2H69F ยังคงดีขึ้นในตลาดหลักต่างๆ ในประเทศไทย RevPAR เดือน ก.ค.–ส.ค. เติบโต 3–5% YoY หนุนจากโรงแรมที่สมุยฟื้นตัวตามฤดูกาลและอุปสงค์จากตลาดระยะไกลที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะจากอิสราเอล รัสเซีย และสหรัฐฯ ด้านมัลดีฟส์พบว่า RevPAR ก็เพิ่มขึ้น 3–5% YoY เช่นกัน หนุนจากสัดส่วนลูกค้า (customer mix) ที่มีความหลากหลายมากขึ้นและการฟื้นตัวของตลาดระยะไกล โดยเฉพาะออสเตรเลีย (+212% YoY) และสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (+26% YoY) ขณะที่ RevPAR ในสหราชอาณาจักรโดยรวมทรงตัว YoY จาก occupancy ถูกกระทบชั่วคราวจากการรีโนเวทโรงแรมในกลาสโกว์และแมนเชสเตอร์ ระยะถัดไป รายได้จากยอดจองล่วงหน้าปัจจุบัน (on-the-book revenue) 4Q69F ในประเทศไทยและมัลดีฟส์ยังคงดีขึ้นจากทั้งสองตลาดเข้าสู่ช่วง peak ส่วนสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักรที่ได้รับการรีโนเวทใหม่น่าจะทยอยกลับมาเปิดดำเนินงานเต็มรูปแบบได้ ขณะที่ ผู้บริหารคาดว่า RevPAR ปี 2569F จะเติบโตที่เลขกลางถึงสูงหลักเดียว (สมมติฐานเราที่ 5%) ในปี 2570F การเติบโตน่าจะหนุนจากโรงแรมในประเทศไทยและมัลดีฟส์ฟื้นตัวดีต่อเนื่อง บวกกับโอกาสที่อัตราค่าห้องพัก (room rates) ของโรงแรมในสหราชอาณาจักรที่รีโนเวทใหม่จะเพิ่มขึ้น 10–15% มาร์จิ้นจะฟื้นตัวจากต้นทุนการเงินที่ลดลงเราคาดว่า margin จะดีขึ้นตามต้นทุนที่ถูกกดดันอยู่ผ่อนคลายลง โดยเฉพาะในมัลดีฟส์ ซึ่ง SHR ได้ป้องกันความเสี่ยง (hedging) ต้นทุนเชื้อเพลิงจนถึงสิ้นปีในระดับราคาที่ต่ำกว่าใน 2Q69 ส่วนในสหราชอาณาจักร บริษัทได้ทำ hedging ต้นทุนก๊าซล่วงหน้าเป็นระยะเวลา 3–6 เดือน ขณะที่ การลดระดับหนี้ (deleveraging) ต่อเนื่องและการ refinancing น่าจะช่วยลดต้นทุนการเงินลง โดยผู้บริหารคาดอัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยจะลดลงอยู่ที่ราว 5.0% (5.2% ใน 2Q69) อีกทั้ง SHR ยังคงอยู่ระหว่างการสำรวจโอกาสทำM&A โดยเน้นโรงแรมระดับ upper-upscale ในไทย ขณะที่ การจำหน่ายสินทรัพย์ในสหราชอาณาจักรที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักจำนวน 15 แห่งยังอยู่ระหว่างดำเนินการ โดยตั้งเป้าหมายให้แล้วเสร็จภายในสิ้นปีนี้ คาดว่าจะกลับมามีกำไรใน 3Q69Fเราคาดว่ากำไร 2Q69 จะเป็นจุดต่ำสุดของปีนี้ โดย SHR น่าจะกลับมามีกำไร 3Q69F และผลประกอบการ 4Q69F ก็จะดีขึ้นต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี เราคงประมาณการกำไรหลักปี 2569F ที่ 492 ล้านบาท (-21% YoY) แรงหนุนจาก RevPAR ที่แข็งแกร่งขึ้น margin ฟื้นตัวดีและต้นทุนการเงินที่ลดลง Valuation & actionเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” SHR ราคาเป้าหมาย 1.90 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี 2570F ที่ 6.5x (-0.5 S.D.) ขณะที่ การดำเนินงานที่ดีขึ้น margin ฟื้นตัวและต้นทุนทางการเงินที่ลดลงน่าจะช่วยหนุนให้กำไรฟื้นตัวและเป็น re-rating catalysts ที่มีศักยภาพ Risksความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อซึ่งอาจกดดันอุปสงค์การเดินทางทั่วโลกนานกว่าคาดและต้นทุนสูงขึ้น Sirilak Konwai, IAA66.2658.8888 Ext. 8852sirilakk@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : SHR แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.90 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 16 ตุลาคม 2569

นิวซีแลนด์เข้าสู่ยุคบ้านโตช้า ผลตอบแทนเหลือ 3-5%

เทนเซ็นต์ผสาน WorkBuddy เข้ากับ WeCom ดันธีม AI องค์กร

ราคาถ่านหินพุ่ง 40% รับ LNG แพง-อุปทานตึงตัว

IEA ชี้ UAE ผลิตน้ำมันทำนิวไฮ อ่าวเปอร์เซียฟื้นตัว

ยอดนิยม

ธอส. ขานรับมติ ครม. อัดวงเงิน 5 หมื่นลบ. ลุยสินเชื่อ “บ้านคนละหลัง PLUS” ดอกเบี้ยเริ่ม 2.60% ผ่อนนาน 40 ปี

เวเนฯ คัมแบ็กเวที IMF ในรอบ 20 ปี ชู 4 เสาหลักแผนฟื้นเศรษฐกิจ เร่งผลิตน้ำมัน-แก้หนี้สาธารณะ

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (15/10/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 15 ตุลาคม 2569

โบรกฯคาด 4 หุ้นชิ้นส่วนฯ กำไรโตต่อเนื่องถึงปี 71 เฉลี่ย 35% ต่อปี

ที่เกี่ยวข้อง