บล.เคจีไอ : MRDIYT แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 10.30 บาท

ผลประกอบการ 2Q69: เป็นไปตามคาดEventกำไรสุทธิของ MRDIYT ใน 2Q69 อยู่ที่ 757 ล้านบาท (+19% YoY, +12% QoQ) เป็นไปตามประมาณการของเรา และ ของนักวิเคราะห์ในตลาด โดยปัจจัยที่ขับเคลื่อน คือ ยอดขายเพิ่มขึ้นจากการขยายสาขาร้านอย่างต่อเนื่อง, อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเพราะได้อานิสงส์จากการประหยัดต่อขนาด, ต้นทุนการเงินลดลง และ ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก KKV ลดลง กำไรสุทธิในงวด 1H69 อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท (+22% YoY) และ คิดเป็น 48% ของประมาณการกำไรเต็มปีของเรา ทั้งนี้ คณะกรรมการของบริษัทอนุมัติจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลสำหรับผลการดำเนินงาน 2Q69 ที่ 0.065 บาท/หุ้น กำหนดขึ้น XD วันที่ 20 สิงหาคม และ กำหนดจ่ายเงินปันผลวันที่ 2 กันยายน 2569 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 0.7% จากราคาปิดล่าสุด Impactขยายสาขาร้านเพื่อช่วยชดเชย SSSG ที่ติดลบถึงแม้ว่า SSSG ของ MRDIYT ใน 2Q69 จะติดลบที่ -1.2% เนื่องจาก i) ฐานสูงในเดือนเมษายน 2568 (จากอุปสงค์ pent-up หลังแผ่นดินไหว) และ เดือนพฤษภาคม 2568 (จากการเบิกจ่ายงบเครื่องเขียน) และ ii) การที่ลูกค้าเปลี่ยนการจับจ่ายใช้สอยไปใช้โครงการ "ไทยช่วยไทยพลัส" แต่การขยายสาขาร้านอย่างต่อเนื่อง โดยมีจำนวนสาขาร้านเพิ่มขึ้นสุทธิ QoQ 56 ร้าน หรือ YoY 221 ร้าน ใน 2Q69 (ทำให้จำนวนสาขาทั้งหมดเพิ่มขึ้น 22% YoY เป็น 1,248 ร้าน ณ สิ้นงวด 2Q69 จาก 1,027 ร้าน ณ สิ้นงวด 2Q68) ช่วยหนุนให้ยอดขายใน 2Q69 เพิ่มขึ้นเป็น 5.8 พันล้านบาท (+18% YoY, +8% QoQ) ทำให้ยอดขายในงวด 1H69 เพิ่มขึ้นเป็น 1.13 หมื่นล้านบาท (+20% YoY) และ คิดเป็น 48% ของประมาณการยอดขายเต็มปีของเรา Margin เพิ่มขึ้นตามคาดอานิสงส์จากการประหยัดต่อขนาดที่เกิดจากการขยายสาขา และ กลยุทธ์จำหน่ายสินค้า private label ช่วยหนุนให้อัตรากำไรขั้นต้นใน 2Q69 เพิ่มขึ้นเป็น 52.0% (+60bps YoY, +10bps QoQ) ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในงวด 1H69 อยู่ที่ 52.0% (+50bps YoY) จากเป้าทั้งปีของบริษัทที่ตั้งไว้ในช่วง 51.0%-52.0% และ สมมติฐานปี 2569 ของเราที่ 51.1% ทั้งนี้ ค่าใช้จ่าย SG&A เพิ่มขึ้น 23% YoY เร็วกว่าอัตราการเติบโตของยอดขาย ซึ่งสะท้อนถึงค่าใช้จ่ายในการขยายสาขาร้าน และ ต้นทุนด้าน logistic นอกจากนี้ ส่วนแบ่งผลขาดทุนจาก KKV ยังลดลงมาอยู่ที่ 27 ล้านบาท (จาก 28 ล้านบาทใน 1Q69) แม้ว่าจะมีการเปิดสาขาใหม่เพิ่มเป็น 20 ร้าน (จาก 16 ร้านใน 1Q69) เท่ากับผลขาดทุนต่อร้านทรงตัวอยู่ที่ ~2.8 ล้านบาท สะท้อนถึงความสำเร็จของกลยุทธ์การลดขนาดร้าน และ การคัดสรรสินค้าให้เหมาะสม (optimizing product assortment) การขยายสาขาร้านจะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนในช่วง low season ใน 3Q69 เราคาดว่ากำไรสุทธิใน 3Q69 จะลดลง QoQ เพราะผลกระทบจากปัจจัยฤดูกาล แต่คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น YoY จากการขยายสาขาร้าน และ ต้นทุนการเงินที่ลดลง เราคาดว่าอุปสงค์ในไตรมาสที่สามจะเพิ่มขึ้นได้จำกัด QoQ เพราะเป็นช่วงฤดูฝน (ซึ่งตามปกติจะเป็นช่วง low season) แต่อย่างไรก็ตาม การขยายสาขาร้านจะช่วยให้ยังโตได้ YoY ในขณะเดียวกัน เรามองว่าอัตรากำไรข้างต้นมีความเสี่ยงที่จะลดลง YoY และ QoQ เนื่องจาก i) อัตรากำไรขั้นต้นใน 3Q68 สูงเป็นพิเศษที่ 52.5% และ ii) เงินบาทอ่อนค่าลง (เราคาดว่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงทุก ๆ 1 บาทจะกระทบกับอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 30bps) Valuation & actionเรายังคงราคาเป้าหมาย 1H70F ไว้ที่ 10.30 บาท อิงจาก PER ที่ 19.0x (ค่าเฉลี่ยในอดีตของหุ้นกลุ่มนี้ในตลาดโลก +0.75 S.D.) โดยยังคงคำแนะนำ “ถือ” MRDIYT Risksเศรษฐกิจชะลอตัว, ขยายสาขาได้ต่ำกว่าเป้า, ภัยธรรมชาติ, สินค้าคงคลังสูง, ความนิยมของลูกค้าเปลี่ยนแปลงไป, ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน Chananthorn Pichayapanupat, CFA66.2658.8888 Ext. 8849chananthornp@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : MRDIYT แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมาย 10.30 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

สรุป Earnings Call : THCOM รับรายได้ปีนี้ต่ำกว่าปีก่อน หลังไทยคม 9-10 และ โครงการเน็ตชายขอบ เฟส 3 ล่าช้ากว่ากำหนด

SUPER สุดยอด! ได้รับ 100 คะแนนเต็ม AGM Checklist ปี 2569

สรุป Earnings Call : GPSC คาดผลงาน Q3/69 ส่อแววลดลง - แย้มลงทุนธุรกิจ Data Center ในไทยภายในปีนี้

แบงก์ชาติตลาดเกิดใหม่เอเชียงัดมาตรการพยุงค่าเงิน เลี่ยงใช้ทุนสำรองระหว่างประเทศ

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 10 ส.ค. 2569

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 10 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 10 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดทำนิวไฮ หลังจ้างงานสหรัฐฯ อ่อนแอ ลดคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (10/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (10/08/69)

Related

บล.บัวหลวง : MRDIYT แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท

บล.ทิสโก้ : MRDIYT แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 10.00 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : MRDIY แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 11.00 บาท

บล.ฟิลลิป : MRDIYT แนะนำทยอยซื้อ ราคาพื้นฐาน 10.50 บาท

บล.กรุงศรี : MRDIYT แนะนำ Buy ที่ TP27F 13 บาท

Related

บล.บัวหลวง : MRDIYT แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 11.40 บาท

บล.ทิสโก้ : MRDIYT แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 10.00 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : MRDIY แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 11.00 บาท

บล.ฟิลลิป : MRDIYT แนะนำทยอยซื้อ ราคาพื้นฐาน 10.50 บาท

บล.กรุงศรี : MRDIYT แนะนำ Buy ที่ TP27F 13 บาท

efinAI

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 10 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 10 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดทำนิวไฮ หลังจ้างงานสหรัฐฯ อ่อนแอ ลดคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ย

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (10/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (10/08/69)