บล.โกลเบล็ก : PR9 แนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม 22.00 บาท

กำไร 2Q69 ทรงตัว YoY QoQ ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย 3%ขณะที่ 3Q69 มีโอกาสฟื้นเติบโตดี YoY QoQงวด 2Q69 มีกำไร 184 ลบ. +1%YoY ทรงตัว QoQ อ่อนแอกว่าที่คาดเล็กน้อย 3%แนวโน้ม 3Q69 มีโอกาสเติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติที่มีโมเมนตัมเติบโต และกลุ่มผู้ป่วยไทยที่พลิกเติบโตคงคาดการณ์กำไรปี 69 ที่ 865 ลบ. +5%YoY โดยแนวโน้ม 2H69 เติบโตดี HoHคงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 22.00 บาท Investment Highlightงวด 2Q69 มีกำไร 184 ลบ. +1%YoY ทรงตัว QoQ อ่อนแอกว่าที่คาดเล็กน้อย 3%งวด 2Q69 มีกำไร 184 ลบ. +1%YoY ทรงตัว QoQ อ่อนแอกว่าที่เราและตลาดคาดเล็กน้อย 3% โดยมีรายได้จากกิจการโรงพยาบาล 1,311 ลบ. +3%YoY +2%QoQ ซึ่งมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ (สัดส่วน 29%) +11%YoY โดยเฉพาะผู้ป่วยตะวันออกกลางและเมียนมาที่เติบโตดี ช่วยชดเชยรายได้ผู้ป่วยชาวไทย (สัดส่วน 71%) ที่หดตัว 0.3%YoY จากภาวะเศรษฐกิจและกำลังซื้อที่อ่อนแอ ส่วน %EBITDA อยู่ที่ระดับ 23.4% (2Q68 = 22.6%, 1Q69 = 23.6%) ปรับดีขึ้น YoY จากการให้บริการรักษากลุ่มโรคซับซ้อน ตามจำนวนผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้น แต่ชะลอลงเล็กน้อย QoQ จากค่าใช้จ่ายพิเศษในการซ่อมแซมห้องพักบุคลากร และการปรับปรุงระบบซอฟต์แวร์ที่ใช้ในการบริหารจัดการองค์กร Hospital Information System (HIS) & Enterprise Resource Planning (ERP) รวมราว 9 ลบ. ทั้งนี้ กำไร 1H69 ที่ 369 ลบ. -4%YoY คิดเป็น 43% ของประมาณการทั้งปี 69 ที่ 865 ลบ. +5%YoY แนวโน้ม 3Q69 มีโอกาสเติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติที่มีโมเมนตัมเติบโต และกลุ่มผู้ป่วยไทยที่พลิกเติบโตคาดผลประกอบการ 3Q69 มีแนวโน้มเติบโตดีทั้ง YoY และ QoQ เบื้องต้นรายได้ช่วงเดือน ก.ค. ที่ผ่านมาเติบโตในระดับ 4-6% สนับสนุนจากจำนวนผู้ป่วยที่เพิ่มขึ้น ทั้งจากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติที่มีโมเมนตัมเติบโตต่อเนื่อง อาทิ กลุ่มตะวันออกกลางและเมียนมา และกลุ่มผู้ป่วยไทยที่พลิกเติบโต เข้าสู่ High Season ฤดูฝนที่มาพร้อมกับโรคระบาด อาทิ ไข้หวัดใหญ่ ไข้เลือดออก RSV หรือโควิด-19 ขณะเดียวกันอัตราค่าบริการเฉลี่ยที่เพิ่มขึ้นจากการให้บริการรักษากลุ่มโรคซับซ้อน ส่งผลบวกต่ออัตราการทำกำไรให้ปรับตัวดีขึ้น คงคาดการณ์กำไรปี 69 ที่ 865 ลบ. +5%YoY โดยแนวโน้ม 2H69 เติบโตดี HoHแม้กำไร 2Q69 เติบโตต่ำกว่าคาดเล็กน้อย 3% แต่เราคงคาดการณ์รายได้และกำไรปี 69 ที่ 5,538 ลบ. +5%YoY และ 865 ลบ. +5%YoY ตามลำดับ จากแนวโน้ม 2H69 ที่มีโอกาสเติบโตดี HoH เข้าสู่ช่วง High Season ที่มีโรคระบาดในช่วง Q3 และฤดูกาลท่องเที่ยวใน Q4 ตลอดจนเป็นช่วงของการขายแพ็กเกจตรวจสุขภาพ นอกจากนี้ แนวโน้มกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติยังคงเติบโตจากกลุ่มอื่นๆ ทดแทน อาทิ เมียนมา อินโดนีเซีย และออสเตรเลีย ขณะที่งบประมาณการลงทุนในปีนี้ (CAPEX Plan) เดิมที่ราว 650 ลบ. มีโอกาสปรับลดลงจากการพิจารณาลงทุนเฉพาะโครงการที่จำเป็นเร่งด่วน ซึ่ง 3Q69 จะลงทุนเครื่องมือการแพทย์ 2 รายการ คือ เครื่อง Biplane Angiography สำหรับเอกซเรย์หลอดเลือด และ เครื่อง Hyperbaric (HBOT) หรืออุโมงค์ออกซิเจนแรงดันสูงเพื่อช่วยให้แผลต่าง ๆ หายเร็วขึ้น ส่วนช่วง 4Q69 จะมีการปรับปรุงและเพิ่มจำนวนเตียง ICU, CCU และ NICU อีก 7-8 เตียง ซึ่งจะใช้เวลาคืนทุนไม่นาน เพราะอยู่ในส่วนของการรักษาโรคซับซ้อน และจะช่วยสนับสนุนการเติบโตในอนาคต คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเหมาะสม 22.00 บาท เราคงประเมินราคาเหมาะสม PR9 ปี 69 ราว 22.00 บาท โดยอิงระดับ Prospective PE ที่ 20x ณ ระดับ -1.5SD ของค่าเฉลี่ย 5 ปี ซึ่งยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่มโรงพยาบาลซึ่งอยู่ที่ระดับ 35.4x และคงคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 69 ราว 1.10 บาท/หุ้น โดยราคาหุ้นยังคงมีอัพไซด์จากราคาเป้าหมาย 23% นอกจากนี้ บริษัทประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล 0.2 บาท/หุ้น คิดเป็น Yield 1.12% โดยขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 24 ส.ค.69 และจ่ายวันที่ 7 ก.ย.69 จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” Analyst: Salakbun Wongakaradeth, IAA, CISA02-687-7287Salakbun@globlex.co.th

บล.โกลเบล็ก : PR9 แนะนำ ซื้อ ราคาเหมาะสม 22.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

“ศุภจี” ลุยสุวรรณภูมิ เร่งแก้คอขวด ตม. ขยาย Auto Gate รองรับ 33 สัญชาติ

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 17 ส.ค. 2569

Popular

ดาวโจนส์ปิดลบ 107 จุด หลังข้อมูลศก.อ่อนแอ – กลุ่มชิปฉุด S&P 500

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 17 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 17 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (17/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (17/08/69)

Related