บล.เอเซียพลัส : DOHOME แนะนำ Sell ราคาเป้าหมาย 3.34 บาท

กำไรหดตัวแรง QoQ จากมาร์จิ้นกลับมาลดลง Flash Points • ฝ่ายวิจัยคาด DOHOME มีกำไรสุทธิงวด 3Q69 ที่ 115 ล้านบาท (-62% QoQ, +13% YoY) โดยกำไรที่หดตัวแรง QoQ มีสาเหตุจาก 1) คาดยอดขายลดลง 5% QoQ จากผล ของฤดูกาล เนื่องจากเป็นช่วงฤดูฝน ประกอบกับมีภาวะน้ำท่วมในช่วงปลายไตรมาสใน หลายจังหวัดส่งผลลบต่อการออกมาจับจ่ายใช้สอยของประชาชน และผู้รับเหมาต้อง ชะลอการก่อสร้าง 2) อัตรากำไรขั้นต้น (มาร์จิ้น) ปรับลงถึง 2.6% มาอยู่ที่ 17.2% ตาม มาร์จิ้นเหล็กลดลงเหลือราว 10% จากที่เคยสูงถึง 13%-14% ในช่วง 2Q69 ที่ได้รับ ผลบวกชั่วคราวจากภาวะสงคราม และ 3) ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อยอดขายเพิ่มขึ้น • ส่วนกำไรที่คาดเติบโต YoY เป็นเพราะ 1) ยอดขายเพิ่มขึ้น 10% YoY ได้ผลบวกจาก ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่คาดเติบโต 4.8% ประกอบกับมีการเปิดสาขาขนาดใหญ่ 1 สาขา และสาขาขนาดเล็ก (ToGo) 17 สาขา ส่งผลให้ ณ สิ้น 3Q69 มีจำนวนสาขาขนาด ใหญ่รวม 27 สาขา และสาขาขนาดเล็กรวม 32 สาขา 2) ค่าใช้จ่ายขายและบริหารต่อ ยอดขายลดลงตามยอดขายที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายลดลงเทียบกับ 3Q68 ที่มี ค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาขนาดใหญ่ 2 สาขา และ 3) ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง 25% YoY จากอัตราดอกเบี้ยต่ำลง Impact Insight • เราคาดกำไรจะกลับมาเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ใน 4Q69 จากฐานต่ำใน 4Q68 และ ผลบวกของฤดูกาล รวมทั้งอุปสงค์ในการซ่อมแซมบ้านหลังน้ำลด โดยคาด SSSG ในช่วง ต้นเดือนต.ค. เป็นบวกได้ราว 2%-3% ด้านมาร์จิ้นเหล็กน่าจะกลับมาดีขึ้นเล็กน้อย Execution • เนื่องจากคาดการณ์กำไรใน 9M69 คิดเป็นเพียง 70% ของคาดการณ์ทั้งปีเดิมของเรา ประกอบกับแนวโน้มมาร์จิ้นที่กลับมาอ่อนตัว รวมถึงค่าใช้จ่ายขายและบริหารที่สูงกว่าที่เราเคยคาด เราจึงปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 และ 2570 ลง 13%14% มาอยู่ที่ 820 ล้านบาท (+37% YoY) และ 784 ล้านบาท (-4%) ตามลำดับ พร้อม ทั้งปรับ PER ลงเป็น 14.3 เท่า, -0.5S.D. (จากเดิม 16.7 เท่า, ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปี) ได้ ราคาเป้าหมายปี 2570 ใหม่ที่ 3.34 บาท (จากเดิม 4.46 บาท) และปรับคำแนะนำเป็น “Sell” จากเดิม “Trading” เพื่อสะท้อนแนวโน้มกำไรที่คาดผ่านจุดสูงสุดของปีไปแล้วใน 2Q69 และคาดกำไรหดตัวใน 2570 ตามมาร์จิ้นที่ลดลง จัดทำโดย : ธิดารัตน์ ผโลดม, IAA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 016564

บล.เอเซียพลัส : DOHOME แนะนำ Sell ราคาเป้าหมาย 3.34 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

โบรกฯ ปรับเป้ากำไร-ราคาเหมาะสม 7 หุ้นแบงก์ หลังงบฯ Q3/69

Claude ส่งบทเรียนทางศีลธรรม สอนความฉลาดของ AI คู่กับยอมรับผลกรรม เพื่อโลกสงบ สุข ยั่งยืน

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

Popular

สัมผัส 13 Touchpoints “บ้านสีเขียว” กลมกลืนธรรมชาติ ยั่งยืนเพื่อโลก

กฎแรงงานใหม่ UK หนุนสหภาพ FCA กระทบต้นทุนการเงิน

Nvidia ทุ่มงบล็อบบี้ Q3 สูงสุด รับศึกนโยบาย AI

BOE ออกโรงป้องพาวเวลล์ ชี้กระทบอิสระธนาคารกลางโลก

เวเนซุเอลาเลือกตั้ง-ฟื้นความเชื่อมั่น ดึงดูดเงินลงทุนต่างชาติ

Related

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : DOHOME แนะนำ Add ราคาเป้าหมาย 4.60 บาท

ส่องงบ 3 หุ้นกลุ่มค้าปลีกวัสดุก่อสร้าง ลุ้นกำไร Q3/69 ฟื้น พร้อมรับอานิสงส์ซ่อมบ้านน้ำท่วมช่วงปลายปี

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : DOHOME แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาปี 2027 ที่ 4.60 บาท