บล.บัวหลวง : BGRIM แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 20.00 บาท

รายงานพื้นฐานวันนี้ :BGRIM - บี.กริม เพาเวอร์.กำไรปี 2026 จะเป็นจุดต่ำสุดก่อนฟื้นตัว. เราคาดกำไรหลัก 2Q26 อยู่ที่ 487 ล้านบาท (+3% YoY, -4% QoQ) แม้ปริมาณขายไฟให้ EGAT และลูกค้าอุตสาหกรรม (IU) ยังเติบโต แต่ต้นทุนก๊าซเพิ่มขึ้นเป็น 360 บาท/MMBtu จาก 288 บาท/MMBtu ใน 1Q26 ขณะที่ค่า Ft เฉลี่ยปรับขึ้นได้เพียงเล็กน้อย ส่งผลให้ส่วนต่างกำไรลดลง อย่างไรก็ดี การทยอยเพิ่มกำลังการผลิตของ Nakwol 1 และภาษีที่ลดลงจะช่วยชดเชยผลกระทบบางส่วน ทำให้คาดกำไรสุทธิอยู่ที่ 666 ล้านบาท เพิ่มขึ้นมากจากฐานต่ำปีก่อน. ครึ่งปีหลังปัจจัยบวกสำคัญคือ Nakwol 1 (365MW, ถือหุ้น 49%) ที่จะเดินเครื่องเชิงพาณิชย์เต็มรูปแบบ และสร้างส่วนแบ่งกำไรราว 500-600 ล้านบาทต่อปี ขณะที่โครงการ Data Center JV ขนาด 96MW จะเริ่มเปิดดำเนินการเฟสแรกใน 4Q26 แต่ยังเป็นภาระกำไรในปีนี้ จากต้นทุนดอกเบี้ยและค่าเสื่อมราคาที่สูงกว่ารายได้ ทำให้คาดขาดทุนจากการร่วมทุนราว 150 ล้านบาทในปี 2026 ก่อนจะเริ่มสร้างกำไร 500-600 ล้านบาทต่อปีตั้งแต่ปี 2028. เราคาดกำไรหลักปี 2026 ที่ 1.5 พันล้านบาท (-30% YoY) ซึ่งเป็นจุดต่ำสุด ก่อนฟื้นเป็น 1.8 พันล้านบาท (+20% YoY) ในปี 2027 จากต้นทุนก๊าซที่ทยอยลดลง ค่า Ft ที่สะท้อนต้นทุนมากขึ้น และการรับรู้ผลตอบแทนเต็มปีจาก Nakwol 1 รวมถึง Data Center. อีกปัจจัยที่ต้องติดตามคือ Direct PPA ซึ่งยังไม่รวมอยู่ในประมาณการ โดยหาก BGRIM ได้โครงการเพิ่มอีก 1,000MW จะเพิ่มมูลค่าพื้นฐานได้ราว 3.5 บาทต่อหุ้น อย่างไรก็ตาม เรามองว่านี่เป็นระดับที่เหมาะสมที่สุด เนื่องจาก Net Gearing มีแนวโน้มเพิ่มเป็น 2.0 เท่า ในปี 2028 ไม่เข้าใกล้ Covenant ที่ 3.0 เท่า มากไป หากขยายโครงการมากกว่านี้อาจต้องขายสินทรัพย์หรือเพิ่มทุนเพื่อรองรับการลงทุน. Fundamental view : คงคำแนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 20.00 บาท โดยมองว่ากำไรปี 2026 ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และการฟื้นตัวในปี 2027-2028 จะได้แรงหนุนจาก Nakwol 1, การลดลงของต้นทุนก๊าซ รวมถึง Upside จากโครงการ Data Center และ Direct PPA ในระยะยาว

บล.บัวหลวง : BGRIM แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 20.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

PRAPAT ร่วมงาน Dinner Talk หาดใหญ่ โชว์ศักยภาพธุรกิจ กำไรเติบโตแข็งแกร่ง พร้อมเดินหน้ารุกตลาด Wellness และสังคมผู้สูงวัย

SCB EIC ชี้เศรษฐกิจ CLMV ปี 69 ชะลอเหลือโต 6.2% จับตาภูมิรัฐศาสตร์-สงครามการค้ากดดัน

AWC เปิดแลนด์มาร์คกระเช้าข้ามเจ้าพระยา พลิกฟื้นท่องเที่ยวไทยยั่งยืน

UEFA เปิดศึก FIFA ขู่คว่ำบาตรบอลโลก ปมตั้งบริษัทลูก-จ่อขายหุ้นนลท.เอกชน

ภาวะตลาดหุ้นจีน : ดัชนี เซี่ยงไฮ้ คอมโพสิต (^SHI) — 31 ก.ค. 2569

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (31/07/69)

`เอกนิติ` เผยออมพลัส แรงไม่หยุด ขายหมด 2 พันล้านใน 21 วิ ชี้เป็นเครื่องมือแก้โจทย์ออมประเทศ

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 31 กรกฎาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 613 จุด กลุ่มชิปรีบาวด์-หุ้น Microsoft พุ่งแรงสุดในรอบ 18 ปี

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (31/07/69)

Related