บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : BGRIM แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 20.00 บาท

คาดกำไรปกติ 2Q26E ฟื้นตัว YoY จากต้นทุนก๊าซลดลงเราประเมินกำไรปกติ 2Q26E จะอยู่ที่ 566 ล้านบาท (+19% YoY, +11% QoQ) โดยกำไรเติบโต YoY แม้รายได้คาดลดลง -2% YoY จากราคาขายไฟเฉลี่ยที่ลดลงตามค่า Ft ซึ่งอยู่ในระดับต่ำกว่าปีก่อน แต่จะได้ผลบวกจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติปรับลดลง -2% YoY เป็นราว 360 บาท/MMBTU จากฐานสูงในปีก่อนที่ได้รับผลกระทบจาก AF Gas ส่งผลให้ GPM ฟื้นตัว ประกอบกับส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะโครงการ Nakwol รวมถึงการรับรู้ Deferred Tax Income ที่ช่วยชดเชยต้นทุนทางการเงิน ขณะที่กำไรเติบโต QoQ จากปริมาณขายไฟให้ EGAT และลูกค้าอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล การเริ่มรับรู้รายได้จากโครงการ Aleco ในฟิลิปปินส์ และรายได้ค่าพัฒนาโครงการในต่างประเทศ แม้ต้นทุนก๊าซจะปรับเพิ่มขึ้นจากไตรมาสก่อนตามราคาก๊าซในตลาด เราคงประมาณการกำไรปกติปี 2026E/27E ที่ 2.3/2.5 พันล้านบาท (+8%/+6%) โดย 2H26E จะยังได้แรงหนุนจากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรโครงการ Nakwol มากขึ้น การทยอยลดลงของต้นทุนทางการเงินหลังการขายสินทรัพย์ และการเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าจากลูกค้าอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตาม คาดว่า SPP margin จะเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนก๊าซที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น แม้ว่าปัจจุบันรายได้จากลูกค้า IU ราว 50% จะเป็นสัญญาที่อิงราคาก๊าซ (gas-linked) ซึ่งช่วยส่งผ่านต้นทุนได้บางส่วน เราคงคาแนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมายเดิม 20.00 บาท อิง DCF (WACC 7.3%, terminal growth 1.5%) โดยมองว่าบริษัทยังมีปัจจัยหนุนการเติบโตจากการทยอยรับรู้ผลตอบแทนโครงการ Nakwol การลงทุนในธุรกิจ Data Center และการเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าภาคอุตสาหกรรม แม้ราคาหุ้นช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา outperform SET +42% ทำให้ปัจจัยบวกบางส่วนสะท้อนในราคาแล้ว แต่เราเชื่อว่าปัจจัยหนุนระยะยาวยังมีอยู่ ขณะที่ความชัดเจนของแผน PDP2026 ในเดือนสิงหาคม อาจเป็น catalyst ที่นำไปสู่การปรับประมาณการและราคาเป้าหมายในอนาคต Analyst: Amnart Ngosawang (Reg. No. 029734)Assistant Analyst: Phakorn Sirisathaworn

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : BGRIM แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 20.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

ชุติมา มุสิกะเจริญ

ล่าสุด

เคทีซี ชี้ Pet Economy โตสวนเศรษฐกิจ ยอดใช้จ่ายหมวดสัตว์เลี้ยงครึ่งปีแรกแตะ 602 ล้านบาท

ญี่ปุ่น-ฟิลิปปินส์ขาดดุลการค้ายังน่าห่วง หลังราคาน้ำมันกดดันส่งออก

ผู้เชี่ยวชาญชี้ ทรัมป์ขู่โจมตีอิหร่าน เสี่ยงเข้าข่ายอาชญากรรมสงคราม

Innolight เทรดวันแรกต่ำจอง หลังกวาดยอดระดมทุน IPO อันดับสองเอเชียปีนี้

ยอดนิยม

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 31 กรกฎาคม 2569

`เอกนิติ` เผยออมพลัส แรงไม่หยุด ขายหมด 2 พันล้านใน 21 วิ ชี้เป็นเครื่องมือแก้โจทย์ออมประเทศ

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (31/07/69)

ดาวโจนส์ปิดบวก 613 จุด กลุ่มชิปรีบาวด์-หุ้น Microsoft พุ่งแรงสุดในรอบ 18 ปี

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 31 กรกฎาคม 2569

ที่เกี่ยวข้อง

บล.บัวหลวง : BGRIM แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 20.00 บาท