บล.เอเซียพลัส : BCH แนะนำ “เก็งกำไร” ราคาเหมาะสม 12.00 บาท

การฟื้นตัวเริ่มชัด จับตาอัพไซด์จาก “ประกันสังคม” Flash Points • ผู้บริหารคาดผลการดำเนินงาน 2H69 จะฟื้นตัวจาก 1H69 หลังผ่านแรงกดดันจาก เศรษฐกิจ, สงครามอิหร่าน, วันหยุดยาว และ Copayment โดยจำนวนผู้ป่วยและรายได้ เริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ปลาย 2Q69 ขณะที่ผู้ป่วยไทยเงินสดทยอยกลับมาใช้บริการ และการ ระบาดของโรคตามฤดูกาล 3Q69 ช่วยหนุน Volume สะท้อนธุรกิจผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว • รายได้ประกันสังคมยังเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก จากการขยายศักยภาพการรักษา, การ เพิ่มสัดส่วนผู้ป่วยโรคซับซ้อน รวมถึงบริการ Check Up และ Sleep Test แม้เกณฑ์ใหม่ที่ เริ่มใช้ปลายเดือน ก.ค. 69 จะเข้มงวดขึ้น แต่ผู้บริหารเชื่อว่าไม่กระทบการใช้บริการอย่างมี นัยสำคัญ ขณะที่การปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัว ซึ่งไม่มีการปรับมานานกว่า 4 ปี ยังคงเป็น Upside สำคัญ โดยคาดมีความชัดเจนในช่วงปลาย ต.ค. นี้ • ผู้ป่วยตะวันออกกลางยังเติบโตแข็งแกร่ง โดยเฉพาะ UAE, กาตาร์ และซาอุฯ ช่วยหนุน รายได้ต่อบิลและอัตรากำไร จากสัดส่วนผู้ป่วยโรคซับซ้อนที่เพิ่มขึ้น เช่น โรคหัวใจ, มะเร็ง ทางเลือก และการรักษาแผลเบาหวานที่เท้า • BCH ยังมีปัจจัยหนุนจากการขยาย Capacity ผ่านอาคารใหม่ที่แม่สาย, การเติบโตของ รพ.KH ปทุมฯ หลัง Rebranding และการรับรู้ รพ. KIH อุบลฯ ตั้งแต่ 1 ก.ย. 69 รวมถึง Upside จากนโยบายผลักดันแรงงานนอกระบบเข้าสู่ ม.33 ซึ่งอาจเพิ่มฐานผู้ประกันตน ของ BCH ได้ราว 5-10% Impact Insight • ฝ่ายวิจัยคงมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการ 3Q69 จากการฟื้นตัวต่อเนื่องของผู้ป่วย ตะวันออกกลาง, การเติบโตของรายได้ประกันสังคม, การเข้าสู่ High Season และการ กลับมาของผู้ป่วยไทย อีกทั้ง 3Q69 จะเป็นไตรมาสแรกที่ไม่มีผลกระทบจากฐานผู้ป่วย กัมพูชาที่หายไปตั้งแต่กลางปี 2568 ส่งผลให้กำไรปกติมีแนวโน้มเติบโตทั้ง YoY และ QoQ • แม้การรวม รพ.KIH อุบลฯ จะช่วยเพิ่มรายได้ราว 17-18 ล้านบาทต่อเดือน แต่ระยะสั้นยัง มีแรงกดดันด้านต้นทุนจากการยกระดับสู่ รพ.ระดับ Tertiary Care ทำให้ฝ่ายวิจัยยังคง ประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 1,293 ล้านบาท (-2.7%YoY) โดยยังไม่ได้รวมผลบวก จากการปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวประกันสังคมไว้ในประมาณการ Execution • ฝ่ายวิจัยคงราคาเหมาะสมปี 2570 ที่ 12.00 บาท อิง DCF และคงคำแนะนำ “เก็งกำไร” จากแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัว 2H69 ขณะที่การปรับเพิ่มอัตราเหมาจ่ายรายหัวประกันสังคม ยังเป็น Upside ต่อประมาณการและมูลค่าหุ้นในระยะถัดไป จัดทำโดย : ประสิทธิ์ รัตนกิจกมล ,IAA,CFA,CISA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนและทางเทคนิค เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 025917 หทัยชนก มูลวงศ์, IAA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุนเลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 064324

บล.เอเซียพลัส : BCH แนะนำ “เก็งกำไร” ราคาเหมาะสม 12.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

อิหร่านร่างเงื่อนไขเปิดฮอร์มุซ หลังหารือกาตาร์ ย้ำยุติสงครามในภูมิภาค

AXONS รับ 2 รางวัล Prime Minister’s Digital Awards 2025 และ The Sauciest Tech Solution 2026 ตอกย้ำผู้นำ Digital Innovation ขับเคลื่อนเกษตรไทยสู่ Data-Driven Agriculture

NOBLE คว้า 100 คะแนนเต็ม AGM Checklist ปี 2569 ต่อเนื่องปีที่ 6 ตอกย้ำธรรมาภิบาล - ความโปร่งใส และการกำกับดูแลกิจการที่ดี

Popular

เปิดโผ 6 หุ้น คาดรับอานิสงส์เวเนซุเอลาเล็งถอนตัวสมาชิกกลุ่ม OPEC - ลุ้นราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลง

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (28/08/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 28 สิงหาคม 2569

แนสแดคบวกแรง รับคาดการณ์รายได้ Nvidia-จับตา “เควิน วอร์ช” ขึ้นเวทีแจ็กสัน โฮล

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 28 สิงหาคม 2569

Related

บล.ทิสโก้ : BCH แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 10.90 บาท

บล.บัวหลวง : BCH มุมมองต่อการประชุมนักวิเคราะห์

บล.กรุงศรี : BCH แนะนำ Buy ที่ TP27F 12 บาท