บล.ทิสโก้ : PTTGC แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 42.00 บาท

PTTGC : คาดกำไร 2Q26F ฟื้นตัวแข็งแกร่ง แต่มีปัจจัยบวกใหม่จำกัด การฟื้นตัวของกำไร 2Q26F ที่แข็งแกร่งได้ถูกรับรู้ในราคาหุ้นไปแล้วแม้เราคาดว่า PTTGC จะรายงานผลประกอบการ 2Q26F ฟื้นตัวอย่างโดดเด่นทั้ง QoQ และ YoY แต่เราไม่คาดว่าผลประกอบการดังกล่าวจะกระตุ้นให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากการฟื้นตัวของกำไรส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจาก ราคาผลิตภัณฑ์เคมีและมาร์จิ้นที่สูงขึ้น ซึ่งเราเชื่อว่าตลาดได้สะท้อนปัจจัยดังกล่าวไว้ในราคาหุ้นแล้ว กลุ่มโอเลฟินส์และโพลิเมอร์จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัวเราคาดกำไรสุทธิ 2Q26F ที่ 10.4 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 3.2 พันล้านบาทใน 1Q26 และพลิกกลับจาก ขาดทุนสุทธิ 3.6 พันล้านบาทใน 2Q25 เราคาดว่าผลขาดทุนจากสต็อก และการปรับลดมูลค่าสินค้าคงเหลือให้เป็นมูลค่าสุทธิที่จะได้รับจะอยู่ในระดับจำกัดที่ 1.7 พันล้านบาท แม้ว่าราคาน้ำมันจะปรับตัวลดลงอย่างมากในช่วงปลายไตรมาส นอกจากนี้ เรายังคาดว่าจะมี ผลขาดทุนจากการป้องกันความเสี่ยง จำนวน 864 ล้านบาท และค่าใช้จ่ายชั่วคราว 1.8 พันล้านบาท ที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างของ GC Polyols หากไม่รวมรายการดังกล่าว กำไรหลักคาดอยู่ที่ 14.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 129% QoQ และพลิกกลับจาก ขาดทุนหลัก 3.4 พันล้านบาท ใน 2Q25 กลุ่มโอเลฟินส์และโพลิเมอร์และเคมีภัณฑ์จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการฟื้นตัวของกำไร จากราคาผลิตภัณฑ์และมาร์จิ้นที่ดีขึ้น รวมถึงการรับรู้ผลเชิงบวกจากการปรับขึ้นของราคาผลิตภัณฑ์เคมีในเดือนมีนาคมที่ส่งผ่านมายังไตรมาสนี้ ในด้านการดำเนินงาน อัตราการใช้กำลังการผลิตมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น หลังโรงงาน OLE4 กลับมาเดินเครื่องอีกครั้งภายหลังการปิดซ่อมบำรุงใน 1Q26 ขณะที่การผลิตก๊าซธรรมชาติในอ่าวไทยที่เพิ่มขึ้นช่วยให้มีวัตถุดิบอีเทนเพียงพอมากขึ้น กลุ่มอะโรเมติกส์จะได้รับประโยชน์จากส่วนต่างกำไรของผลิตภัณฑ์พลอยได้ที่ดีขึ้น ขณะที่การซ่อมบำรุงโรงงาน MEG ที่แล้วเสร็จจะช่วยสนับสนุนการเติบโตของธุรกิจ Intermediates ผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงกลั่นมีแนวโน้มทรงตัว โดยส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้นถูกหักล้างด้วย ค่า Premium ของน้ำมันดิบ และ ต้นทุนจากกฎระเบียบ ที่สูงขึ้น ส่งผลให้ค่าการกลั่นตลาดทรงตัว QoQ ที่ 16.9 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ขณะที่ธุรกิจเคมีภัณฑ์ชนิดพิเศษคาดว่าจะยังสร้างผลประกอบการที่แข็งแกร่ง โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณการขายที่ทรงตัวของ Allnex คาดโมเมนตัมกำไรชะลอลงใน 3Q26Fเราคาดว่าโมเมนตัมของกำไรหลักจะอ่อนตัวลงใน 3Q26F แม้ค่าการกลั่นจะยังอยู่ในระดับแข็งแกร่งและได้รับประโยชน์จาก ค่า Premium ของน้ำมันดิบที่ลดลง แต่ปัจจัยบวกดังกล่าวน่าจะถูกชดเชยด้วย ราคาผลิตภัณฑ์เคมีและส่วนต่างกำไรที่อ่อนตัวลง ในเกือบทุกสายผลิตภัณฑ์ นอกจากนี้ กลุ่ม อะโรเมติกส์ มีกำหนดปิดซ่อมบำรุงโรงงานแห่งหนึ่งเป็นเวลา 41 วัน ซึ่งคาดว่าจะกดดันผลประกอบการในไตรมาสดังกล่าว ปรับประมาณการกำไร พร้อมเพิ่มมูลค่าที่เหมาะสมเป็น 42.00 บาทจากการปรับเพิ่มหารคาดการณ์ค่าการกลั่น และผลประกอบการ 2Q26F ที่แข็งแกร่งกว่าคาด เราจึง ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026F–2028F ขึ้น 66–107% พร้อมกันนี้ เราได้เลื่อนฐานการประเมินมูลค่าไปสิ้นปี 2027F และปรับเพิ่มมูลค่าที่เหมาะสมเป็น 42.00 บาท (จากเดิม 40.00 บาท) อย่างไรก็ตาม เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” สำหรับ PTTGC เนื่องจากคาดว่าวัฏจักรขาลงของอุตสาหกรรมปิโตรเคมีจะยังคงกดดันผลประกอบการหลังการฟื้นตัวในระยะสั้นนี้

บล.ทิสโก้ : PTTGC แนะนำ “ถือ” มูลค่าที่เหมาะสม 42.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

SCC เผยกำไร Q2/69 ที่ 1.15 หมื่นลบ. ลดลง 33% ฟาก 6 เดือนกำไร 1.77 หมื่นลบ. ปันผลระหว่างกาล 3.50 บ.

พลัส พร็อพเพอร์ตี้ เดินหน้าโครงการ `Rising Stars` ปีที่ 7 วาง Talent Pipeline ปั้นบุคลากรคุณภาพ รับธุรกิจ Property Management ขยายตัว

ออร์บิกซ์ เปิดจองซื้อ MTS Gold Investment Token รับสิทธิประโยชน์ XAUT มูลค่าสูงสุด 4,000 บาท

UOB : SME ไทยในปี 2569 : จาก “โตเร็ว” สู่ “โตทน” ในเศรษฐกิจที่ไม่แน่นอน

นายกฯ เปิด Thailand–China Cooperation Expo 2026 ชู AI-หุ่นยนต์ ดันลงทุนไทย–จีน

Popular

โบรกฯชี้ 4 ธีมหลัก รับอานิสงส์นักลงทุนโยกเม็ดเงินไหลออกกลุ่มแบงก์ - พร้อมเปิดโผ 36 หุุ้นเด่น

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (22/07/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 22 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (22/07/69)

นายกฯ ทบทวนแลนด์บริดจ์ เร่งลงทุน Missing Links เชื่อมไทยสู่ฮับโลจิสติกส์อาเซียน

Related

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : PTTGC แนะนำถือ ราคาเป้าหมายปี 26F ที่ 34 บาท

บล.บัวหลวง : PTTGC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 42.00 บาท

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : PTTGC แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมาย 45.00 บาท