รัฐบาลลดราคาหน้าโรงกลั่น...ธุรกิจยังท้าทาย• คาดกำไรสุทธิ 1Q26F ไว้ที่ 7.27 พันล้านบาท (ฟื้นตัวจากขาดทุนสุทธิทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อน) โดยได้รับแรงหนุนจากค่าการกลั่นที่แข็งแกร่งและกำไรจากสต๊อกจำนวนมากคาด Market GIM อยู่ที่ 13 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล (+105% เมื่อเทียบกับปีก่อน, +12% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน) สูงกว่าระดับคุ้มทุนที่ 10.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล

• แนวโน้ม 2Q26F แข็งแกร่ง จากได้รับประโยชน์เต็มที่จากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์ (crack spread) และมาร์จิ้นปิโตรเคมีที่อยู่ในระดับดี แม้ว่าต้นทุนพรีเมียมน้ำมันดิบจะปรับตัวเพิ่มขึ้น

• คงคำแนะนำ “Fully Valued” โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2026F ที่ 1.20 บาท ทั้งนี้ราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยบวกไปพอควรแล้ว ขณะที่ระยะสั้นได้รับผลกระทบจากการที่รัฐบาลให้ลดราคาน้ำมันดีเซลหน้าโรงกลั่น

นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค : duladethbik@dbs.com : Tel. 02 857 7833