บล.พาย : KKP แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 135 บาท

KKP (BUY : Fair Price : Bt 135.00) : กำไรแกร่งเกินคาด ตลาดทุนหนุน ปันผลเด่นคงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานเป็น 135 บาท (เดิม 130 บาท)จากการปรับประมาณการกำไรสูงขึ้น ประเมินด้วยวิธี GGM (ROE 13%, Terminal growth 2%) อิงจาก 1.6x PBV’27E ผลการดำเนินงานใน 3Q26 กำไรสุทธิแข็งแกร่งที่ 2.4 พันล้านบาท (+43% YoY, +13% QoQ) และ NPL ratio ลดลงที่ 3.4% แนวโน้มใน 4Q26 คาดกำไรเติบโต YoY จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัว ซึ่งหนุนให้กำไรในปี 2026 แนวโน้มเติบโตแข็งแกร่ง +46% จากรายได้ค่าธรรมเนียม รายได้เงินปันผลเติบโตสูง และการขาดทุนรถยึดลดลง โดยคาดกำไรเติบโตต่อเนื่อง +4% ในปี 2027 นอกจากนี้ คาดผลตอบแทนเงินปันผลสูงที่ 6.7%/7.0% ในปี 2026-27 กำไรสุทธิใน 3Q26 เติบโตดีกว่าคาด• กำไรสุทธิออกมาสูงกว่าคาดที่ 2.4 พันล้านบาท (+43% YoY, +13% QoQ) เติบโตจาก 1) รายได้ดอกเบี้ยสุทธิขยายตัว 2) รายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัวจากธุรกิจการบริหารความมั่งคั่ง ธุรกิจการให้บริการทางการเงินและการลงทุนแบบดิจิทัลของธุรกิจไดม์ และธุรกิจการจัดการกองทุน และ 3) การขาดทุนรถยึดลดลง • สินเชื่อรวมขยายตัวต่อเนื่อง 0.6% QoQ ส่งผลให้สินเชื่อใน 9M26 เพิ่มขึ้น 3.7% YTD จากสินเชื่อบรรษัท สินเชื่อธุรกิจ และสินเชื่อ Lombard ขณะที่สินเชื่อเช่าซื้อรถยนต์ยังหดตัว • NIM ปรับเพิ่มขึ้นที่ 4% (+8 bps YoY, +7 bps QoQ) เพราะการควบคุมต้นทุนการเงินที่มีประสิทธิภาพ • คุณภาพสินเชื่อ NPL ratio ลดลงที่ 3.4% และ Coverage ratio เพิ่มเป็น 154.7% ขณะที่ Stage ratio 2 ทรงตัวที่ 5.2% โดย Credit cost ที่ 104 bps เพิ่มประมาณการกำไรสะท้อนรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยแข็งแกร่ง• เราปรับประมาณการกำไรเพิ่มขึ้น 8%/4% สะท้อนรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยที่แข็งแกร่งกว่าคาด ใน 4Q26 คาดกำไรขยายตัวสูง YoY จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและรายได้ค่าธรรมเนียมจากธุรกิจเกี่ยวกับตลาดทุน ส่งผลให้คาดว่ากำไรสุทธิในปี 2026 เติบโตแข็งแกร่ง +46% YoY หนุนจากรายได้ค่าธรรมเนียมขยายตัวจากธุรกิจตลาดทุน รายได้เงินปันผลสูงขึ้น และการขาดทุนรถยึดลดลง • ในปี 2027 คาดกำไรสุทธิเติบโตในอัตราชะลอตัวที่ 4% YoY จากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิขยายตัว และรายได้ค่าธรรมเนียมเติบโตจากธุรกิจตลาดทุน • กำไรที่เติบโตและศักยภาพในการจ่ายเงินปันผลสูงผลักดันให้ ROE ปรับขึ้นเป็น 13.1%/13.2% ในปี 2026-27 (2025: 9.3%) โดยคาดอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่ 6.7%/7.0% ในปี 2026-27 ทั้งนี้ KKP ได้จ่ายเงินปันผลระหว่างกาล 3.25 บาท สำหรับใน 1H26 ดังนั้นคาดจะจ่ายเพิ่มอีก 4.42 บาท ใน 2H26 • KKP โดดเด่นการให้บริหารด้านธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง และมีสัดส่วนจากรายได้ธุรกิจตลาดทุนต่อรายได้ราว 20-30% ของรายได้จากการดำเนินงาน ซึ่งสูงสุดในกลุ่มธนาคารพาณิชย์ ดังนั้น หากตลาดทุนยังมีแนวโน้มแข็งแกร่งต่อเนื่องในปี 2027 คาดว่า KKP จะเป็นหนึ่งในกลุ่มธนาคารที่ได้รับประโยชน์สูงช่วยหนุนรายได้ของธุรกิจเติบโตต่อเนื่อง Analyst: Tanadech RungsrithananonRegistration No.017926Email: Tanadech.ru@pi.financial

บล.พาย : KKP แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 135 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

แบงก์ชาติจีนตรึงดอกเบี้ย LPR เดือนที่ 17 - ส่งสัญญาณขยับใช้ดอกเบี้ยข้ามคืน

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 20 ต.ค. 2569

`เครือเจริญโภคภัณฑ์` ชูนวัตกรรมสร้างอนาคต ถอดบทเรียน 150 ปี ยึดค่านิยม 6 ประการ รับมือโลกยุค AI Disruption

MTC เซ็นกู้ FinDev Canada 60 ล้านดอลลาร์ ดันวงเงินระดมทุนรวม 260 ล้านดอลลาร์ หนุน MSMEs

SIRI ผนึก SCB ขับเคลื่อน SME อย่างยั่งยืน - หนุนสินเชื่อคู่ค้าแสนสิริกว่า 2 พันลบ.

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 20 ตุลาคม 2569

Nasdaq ปิดพุ่ง 1% กลุ่มชิป-AI รีบาวด์, น้ำมันพุ่งกดตลาด

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (20/10/69)

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (20/10/69)

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 19 ต.ค. 2569

Related

บล.กรุงศรี : KKP แนะนำ Buy ที่ TP27F 150 บาท

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : KKP แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 135.00 บาท

บล.ฟิลลิป : KKP แนะนำทยอยซื้อ ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 116.00 บาท

บล.เอเซียพลัส : KKP แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสม 129.00 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : KKP แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 150.00 บาท

Related

บล.กรุงศรี : KKP แนะนำ Buy ที่ TP27F 150 บาท

บล.ดาโอ (ประเทศไทย) : KKP แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 135.00 บาท

บล.ฟิลลิป : KKP แนะนำทยอยซื้อ ปรับราคาพื้นฐานขึ้นเป็น 116.00 บาท

บล.เอเซียพลัส : KKP แนะนำซื้อ ราคาเหมาะสม 129.00 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : KKP แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 150.00 บาท

efinAI