บล.พาย : PSP แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 9.60 บาท

PSP (BUY : Fair Price : Bt 9.60) : เด่นทั้งการเติบโต และเงินปันผลคงแนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานเป็น 9.60 บาท (เดิม 7.60 บาท) สะท้อนความสามารถทำกำไรสูงขึ้น และงบดุลแข็งแกร่ง อิงจาก 9.0x PE’27E ผลการดำเนินงานใน 2Q26 ออกมาแข็งแกร่งเติบโตสูงที่ 536 ล้านบาท (+102% YoY, +102% QoQ) หนุนจาก 1) รายได้รวมเติบโตและ 2) อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นจากการควบคุมต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ เราปรับเพิ่มประมาณการกำไรเพิ่มขึ้นสะท้อนผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งใน 1H26 โดยคาดกำไรในปี 2026 จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ 63% YoY ขณะที่แนวโน้มกำไร ใน 2H26 เติบโตสูง YoY จากรายได้จากการขายล้อกับอุปสงค์น้ำมันหล่อลื่นที่สูงขึ้น การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสของ TTU Holding ตั้งแต่ใน 3Q26 ทั้งนี้ คาดการจ่ายเงินปันผล 0.50 บาท คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 5.2% ในปี 2026 กำไรสุทธิใน 2Q26 เติบโตแข็งแกร่ง 1 เท่าตัว• กำไรสุทธิออกมาแข็งแกร่งที่ 536 ล้านบาท (+102% YoY, +102% QoQ) เนื่องจากรายได้จากการขาย (95% ของรายได้รวม) ขยายตัวจากปริมาณขายขยายตัว และอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น • รายได้รวมขยายตัวเป็น 4 พันล้านบาท (+19% YoY, +23% QoQ) หนุนจากรายได้จากการขาย ผลบวกจากราคาขายเฉลี่ยปรับเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานในตลาดโลก ที่สอดคล้องกับการลดลงของอุปทานนำมันหล่อลื่นพื้นฐานที่ได้รับผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง • อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับขึ้นอย่างมีนัยเป็น 20.7% (+700 bps YoY,+570 bps QoQ) เนื่องจากราคาขายเฉลี่ยสูงขึ้น และการบริหารจัดการระดับสินค้าคงเหลือที่มีประสิทธิภาพ • ค่าใช้จ่ายการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/Sales) ลดลง 25 bps YoY ที่ 5.9% (+22 bps QoQ) จากยอดขายที่เร่งตัวขึ้นมากกว่าค่าใช้จ่ายการขายและบริหาร • หนี้สินต่อทุนเพิ่มขึ้นเป็น 1.2 เท่า แต่ยังต่ำกว่าระดับที่สถาบันการเงินกำหนดเพดานไม่เกิน 2 เท่า ทำให้สามารถจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอ คาดกำไรเติบโตสูงใน 2H26 หนุนกำไรปี 2026 เติบโตแกร่ง 63%• เราปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026-27 เพิ่มขึ้น 42%/40% ส่วนใหญ่จาก 1) ปรับยอดขายรวมเพิ่มขึ้น 10%/20% และ 2) ปรับอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 201 bps/110 bps ผลบวกจากการราคาขายเฉลี่ยที่สูงขึ้น • คาดกำไรสุทธิในปี 2026 จะเติบโตแข็งแกร่ง 63.3% YoY และเติบโตต่อเนื่อง 7.5% ในปี 2027 • งบดุลแข็งแกร่งและสภาพคล่องส่วนเกินสูง คาดจ่ายเงินปันผล 0.50 บาท/ 0.53 บาท ในปี 2026-27 บนสมมติฐานอัตราการจ่ายเงินปันผล (Payout ratio) 50% ปัจจัยเสี่ยง• ความผันผวนราคาน้ำมันโลก หากราคาวัตถุดิบปรับตัวขึ้นรวดเร็ว และบริษัทฯ ปรับราคาขายขึ้นไม่ทันจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นลดลง • ปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดยือกระทบการขาดแคลนวัตถุดิบ ปัญหาขนส่งที่อาจกระทบการผลิต และการส่งมอบสินค้าตามกำหนด Analyst: Tanadech RungsrithananonRegistration No.017926Email: Tanadech.ru@pi.financial Analyst: Tanadech RungsrithananonRegistration No.017926Email: Tanadech.ru@pi.financial

บล.พาย : PSP แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 9.60 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (26/08/69)

PHAT คาดครึ่งปีหลังฟื้นตัว รับผลผลิตปาล์มทยอยออก-รุกขยายตลาดต่างประเทศ

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (26/08/69)

ค่าเงินบาทวันนี้คาดกรอบ 32.60-32.90 บาท/ดอลลาร์ พร้อมติดตามผลการประชุมกนง.-ตัวเลขดัชนีเงินเฟ้อสหรัฐฯ

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 26 สิงหาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 160 จุด กลุ่มเทคฯ รีบาวด์ ก่อนประกาศงบ Nvidia

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 26 สิงหาคม 2569

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 25 ส.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี ดาวโจนส์ (^DJIA) — 25 ส.ค. 2569

Related