บล.พาย : BH แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 220.00 บาท

BH (BUY : Fair Price : Bt 220.00) : คาดกำไรใน 3Q26 เติบโต YoY จากต่างชาติเราคงคำแนะนำ “ซื้อ” มูลค่าพื้นฐานปี 2027 ที่ 220.00 บาท ประเมินด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) อิง WACC 8.5% และ Terminal growth 2.0% โดยเราคาดว่ากำไรสุทธิใน 3Q26 จะเติบโตทั้ง QoQ/YoY จากผลของฤดูกาล และการเติบโต YoY ของรายได้จากกลุ่มผู้ป่วยต่างชาติ ส่วนรายได้ผู้ป่วยชาวไทย คาดยังไม่เห็นการเติบโตอย่างมีนัยจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ เรามองว่ารายได้รวมใน 3Q26 จะเติบโต +3.0% YoY ตามเป้าหมายของผู้บริหาร แนวโน้มกำไรใน 4Q26 คาดจะย่อตัว QoQ ตามฤดูกาล แต่เติบโต YoY จากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติที่ยังเป็นขาขึ้น โดย BH เตรียมเปิดศูนย์ส่งต่อผู้ป่วยในบังคลาเทศเข้ามารักษา และมีโอกาสได้ผู้ป่วยใหม่เพิ่มจากข้อตกลงกับรัฐบาลอิรัก คาดกำไรใน 3Q26 เติบโต YoY• เราคาดกำไรสุทธิใน 3Q26 อยู่ที่ 2,071 ล้านบาท แนวโน้มเติบโต +9.6% QoQ/+1.7% YoY จากผลของฤดูกาล และการเติบโตของรายได้ผู้ป่วยต่างชาติ อาทิ ชาวอเมริกา, เมียนมา และกลุ่มตะวันออกกลางที่คาดจะเติบโต YoY ต่อเนื่องจากใน 2Q26 โดยผู้บริหารเผยว่าไม่ได้รับผลกระทบจากสงครามอิหร่านอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนรายได้ชาวไทยคาดยังไม่เห็นการเติบโตอย่างมีนัย เนื่องจากกำลังซื้อในประเทศยังอ่อนแอจากราคาน้ำมันทรงตัวระดับสูง • จากปัจจัยข้างต้น เราคาดว่ารายได้รวมจะเติบโต +7.3% QoQ/+3.0% YoY อยู่ที่ 6,707 ล้านบาท ตามที่ผู้บริหารคาด • เราคาด EBITDA Margin/อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 41.6%/53.0% ปรับขึ้นจากใน 2Q26 ที่ 41.1%/52.2% จากผลของฤดูกาล โดยคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะกลับไปเท่ากับใน 3Q25 ส่วน EBITDA Margin ปรับขึ้นจาก 40.9% จากผลของการประหยัดต่อขนาด คงประมาณการกำไรในปี 2026-27ประมาณการใน 9M26 คิดเป็น 74% ของประมาณการทั้งปี เราคงประมาณการกำไรในปี 2026-27 โดยคาดกำไรใน 4Q26 จะย่อตัว QoQ ตามฤดูกาล แต่มีแนวโน้มเติบโต YoY จากปัจจัยบวกดังนี้ รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติยังเติบโต YoY ต่อเนื่องทุกไตรมาส และยังไม่เห็นแนวโน้มที่ผู้ป่วยแบบ Guarantee of Payment (GOP) ของประเทศใดจะหยุดการส่งตัวมารักษา นอกจากนี้ผู้บริหารเผยว่ามีการทำข้อตกลงกับรัฐบาลอิรักเอาไว้แล้ว ซึ่งจะเป็นตลาดใหม่ของ BH แต่ยังไม่มีกำหนดส่งผู้ป่วยชัดเจน ผู้บริหารเผย BH จะเปิดคลินิกในบังคลาเทศใน 4Q26 เพื่อช่วยส่งต่อผู้ป่วยเข้ามารักษาที่สาขาหลัก กำลังซื้อของผู้ป่วยชาวไทยมีโอกาสฟื้นตัว หากสถานการณ์สงครามในตะวันออกกลางคลี่คลายลง ซึ่งจะทำให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลงตามมา ส่วนในปี 2027 BH มีแผนเปิดอาคารศูนย์มะเร็งแห่งใหม่ที่สาขาหลัก และรพ. บำรุงราษฎร์ สาขาภูเก็ต ซึ่งจะสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว Analyst: Jirapat KongbuaRegistration No.139737Email: jirapat.ko@pi.financial

บล.พาย : BH แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 220.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

เลือกกองทุนอิงดัชนีไหนดี

ภาวะตลาดหุ้นญี่ปุ่น : ดัชนี นิกเกอิ (^NIX) — 19 ต.ค. 2569

Popular

เปิดโผ 10 หุ้นบิ๊กแคปไทย ลุ้นอานิสงส์ MSCI เล็งปรับลดสถานะตลาดหุ้นอินโดนีเซีย - หนุนเม็ดเงินไหลเข้า

แนสแดคปิดดิ่ง 572 จุด หุ้นกลุ่ม AI ร่วง-น้ำมันพุ่งกดตลาด

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันจันทร์ที่ 19 ตุลาคม 2569

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 19 ตุลาคม 2569

BDMS ทุ่มงบลงทุน 170 ลบ. เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นใน GNPT เป็น 55% - หนุนรุกธุรกิจผลิตภัณฑ์การแพทย์ขั้นสูง

Related

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : BH แนะนำซื้อปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 240.00 บาท