บล.เคจีไอ : กลุ่มขนส่งทางอากาศ ให้น้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาดฯ”

ยังคงฟื้นตัวต่อเนื่อง แม้จะเป็นฤดูกาลที่ไม่แข็งแกร่งEventแนวโน้ม 2H69 และระยะยาว lmpactโครงการ “ไทยเที่ยวไทย พลัส” ช่วยกระตุ้นการท่องเที่ยวภายในประเทศโดยตรงเมื่อ 8 ก.ย.69 รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีกระทรวงการคลัง (ดร.เอกนิติ นิติทัณฑ์ประภาศ) ได้หารือถึงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจกับรัฐมนตรีกระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬา (คุณสุรศักดิ์ พันธ์เจริญวรกุล) โดยคาดว่า ข้อเสนอดังกล่าวจะนำเข้าสู่การพิจารณาของคณะรัฐมนตรีใน 1-2 สัปดาห์ โดยที่โครงการนี้จะมอบสิทธิประโยชน์ที่ 1 ล้านสิทธิ คือเงินสนับสนุนค่าที่พักในอัตราคงที่สูงสุดที่ 1,500 บาท/คืน/สิทธิ จำกัดไม่เกิน 5 สิทธิ/คน และคูปองท่องเที่ยวในรูปแบบร่วมจ่าย โดยคูปองจะมีมูลค่า 1,500 บาท/สิทธิในเมืองหลัก และ 2,000 บาทในเมืองรอง โดยที่กำหนดจะเปิดให้ประชาชนลงทะเบียนช่วง 1-25 ต.ค. 69 และสามารถใช้สิทธิได้ 2 ช่วง (1 พ.ย.-15 ธ.ค. 69 และ 15 ม.ค.-28 ก.พ. 70) อย่างไรก็ดี เรามองว่าโครงการดังกล่าวจะช่วยเพิ่มอุปสงค์การเดินทางภายในประเทศ ซึ่งจะเป็นประโยชน์ต่อสายการบินที่ให้บริการเที่ยวบินภายในประเทศ เช่น ไทย แอร์เอเซีย, บางกอก แอร์เวย์, นกแอร์ และการบินไทย กลุ่มสายการบิน: เป็นช่วงเปลี่ยนผ่านตามมุมมองของเรา เราคิดว่ากลุ่มสายการบินกำลังเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงเชิงมหภาคที่สำคัญใน 2H69 และต่อเนื่องไปจนปี 2573 ตลาดกำลังเปลี่ยนผ่านจากช่วงการฟื้นตัวหลังการแพร่ระบาดไปสู่การปรับโครงสร้าง capacity ระยะยาว การวางตำแหน่งของประเทศในฐานะศูนย์กลางสากลและการบูรณาการการเดินทางระหว่างรูปแบบการขนส่งต่างๆ (modal integration) ขณะที่การบินไทยซึ่งเป็นสายการบินแห่งชาติกำลังดำเนินการปรับโครงสร้างองค์กรให้เสร็จสิ้น พร้อมเร่งรับมอบเครื่องบินแบบ narrow-body (A321neo) ตลอดปี 2569 เพื่อเพิ่ม yield ในเส้นทางระหว่างเอเซีย ส่วนกลุ่มสายการบินต้นทุนต่ำ (Low-Cost Carriers: LCCs) เช่น ไทย แอร์เอเซีย, Thai Vietjet และ Lion Air กำลังเผชิญปัญหาค้างสะสมในการบำรุงรักษาเครื่องยนต์อย่างรุนแรง (เช่น ปัญหา Pratt & Whitney GTF) รวมถึงความล่าช้าในการส่งมอบเครื่องบินจากโบอิ้ง/แอร์บัส ซึ่งจำกัดการขยาย capacity ช่วงฤดูกาลเดินทางพีคใน 2H69 กลุ่มสนามบิน: ยกระดับสู่มาตรฐานระดับสูงเป็นที่ชัดเจนว่า Airports of Thailand (AOT)* ซึ่งเป็นผู้ประกอบการสนามบินรายใหญ่สุดของไทยกำลังดำเนินโครงการปรับปรุงและยกระดับสนามบินครั้งใหญ่ด้วยเงินลงทุนหลายพันล้านบาท ครอบคลุมสนามบินนานาชาติหลักทั้ง 6 แห่ง เพื่อยกระดับสิ่งอำนวยความสะดวก capacity และประสบการณ์ผู้โดยสารให้ได้มาตรฐานโลก โครงการนี้มีเป้าหมายเพื่อยกระดับประเทศไทยให้เป็นศูนย์กลางการบินระดับภูมิภาคและเพิ่ม capacity รองรับผู้โดยสารรวมต่อปีของเครือข่ายสนามบินทั้งหมดให้มากกว่า 180 ล้านคนภายในปี 2577 ปัจจุบัน AOT กำลังเร่งดำเนินโครงการขยายฝั่งตะวันออกซึ่งจะเพิ่ม capacity รองรับผู้โดยสารได้ 15 ล้านคน/ปี และอยู่ระหว่างการออกแบบโครงการขยายเทอร์มินอลฝั่งใต้ขนาดใหญ่ เพื่อเพิ่ม capacity รวมให้เข้าใกล้ 150 ล้านคน/ปีภายในช่วงต้นทศวรรษปี 2573 กลุ่มขนส่งทางบก: ยังไม่น่าสนใจจากมุมมองของเราที่มีต่อ BTS Group Holdings (BTS.BK/BTS TB)* เรายังกังวลถึงการสิ้นสุดสัญญาสายสีเขียวภายในสิ้นปี 2572 กรณีนี้เป็นนัยว่า valuation ของ BTS จะลดลงต่อเนื่องในช่วง 3-4 ปีข้างหน้า นอกจากนี้ เราคาดว่ารถไฟฟ้าสายสีชมพูและสายสีเหลืองจะขาดทุนลดลงจากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น แต่อย่างไรก็ตาม ค่าโดยสารมาตรฐานแทบจะไม่สามารถครอบคลุมต้นทุนการดำเนินงาน การบำรุงรักษา และการขยายโครงการที่เกิดขึ้นต่อเนื่องได้ Valuation & Actionเราคาดว่าผลการดำเนินงานโดยรวมของธุรกิจขนส่งทางอากาศ ได้แก่ Airports of Thailand (AOT.BK/AOT TB)* และ Thai Airways International (THAI.BK/THAI TB) จะยังน่าสนใจในแง่ของกำไร 2H69F ที่ฟื้นตัว (เทียบกับ peers) โดย catalyst สำคัญของหุ้นแต่ละตัวจะแตกต่างกัน คือ i) AOT จะหนุนจากผลประโยชน์เต็มไตรมาสจากการปรับขึ้นค่าบริการผู้โดยสารขาออก (PSC) ใหม่ที่ 1,120 บาท/คนจากอัตราเดิมที่ 730 บาท/คนตั้งแต่ 3Q69F และ ii) THAI จะยังคงมีกำไรใน 3Q69F จาก yield ที่สูงอยู่และ cabin factor ที่เหมาะสม ขณะที่คาดกำไร 4Q69F จะเติบโต QoQ แข็งแกร่งขึ้นตามฤดูท่องเที่ยว (high season) ทั้งนี้ เราปรับเพิ่มน้ำหนักลงทุนกลุ่มขนส่งขึ้นเป็น “มากกว่าตลาดฯ” จาก “เท่ากับตลาดฯ” โดยเลือก AOT เป็นหุ้นเด่นของเรา ราคาเป้าหมาย DCF ปี 2570F ที่ 71.00 บาท Risksการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง โรคระบาด เศรษฐกิจโลกฟื้นตัวช้ากว่าคาด Parin Kitchatornpitak, IAA66.2658.8888 Ext. 8858parink@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : กลุ่มขนส่งทางอากาศ ให้น้ำหนักลงทุน “มากกว่าตลาดฯ”

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

OpenAI จับตาลงทุน Data Center แคนาดา ดึงเงินทุน AI

ต้นทุนสงครามอิหร่านดันเงินเฟ้อ กระทบหุ้นโลก-ทองคำ

เรอโนต์-จีลี่ลงทุนบราซิล 2 พันล้านเรียล รุก EV

ByteDance อัปเกรด Feishu ฝัง AI Agent ชิงตลาดองค์กร

ราคาที่ดินญี่ปุ่นพุ่งต่อเนื่อง 5 ปี +1.5% รับท่องเที่ยวหนุน

Popular

สรุปข้อมูล “บมจ. เมืองไทย แคปปิตอล (MTC) ” จาก Company Visit

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 16 กันยายน 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 328 จุด น้ำมันพุ่ง-บอนด์ยีลด์ทะลุ 5%, กังวลชะลอพัฒนา AI กดตลาด

สรุปข้อมูลสำคัญ “บมจ.เอสซีจี เดคคอร์ (SCGD)” จาก Company Visit

VIH แจ้งเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผู้ถือหุ้นใหญ่ หลัง `บีบีทีวี เอ็คควิตี้` ขายบิ๊กล็อต 20.03% ให้ `PRG`

Related

รายงานผลการใช้สิทธิของใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 63 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย BLS

ตลาดหลักทรัพย์เพิ่มสินค้า : AOT19C2702A เริ่มซื้อขายวันที่ 14 กันยายน 2569