บล.ทิสโก้ : DCC แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.65 บาท

DCC : Preview 2Q26F : อํานาจการกําหนดราคาช่วยชดเชยปริมาณขายที่อ่อนแอ คาดกําไร 2Q26F ทรงตัวจากการปรับขึ้นราคา; คงคําแนะนํา “ซื้อ” เราคาดกําไรสุทธิของ DCC ใน 2Q26F อยู่ที่ 232 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 1.2% YoY แต่ลดลง 4.7% QoQ เนื่องจากการปรับขึ้นราคาสินค้า ช่วยชดเชยอุปสงค์ที่อ่อนแอ และช่วยให้อัตรากําไรขยายตัว แม้ต้นทุนก๊าซและค่าขนส่งจะเพิ่มขึ้น เรายังคงคําแนะนํา “ซื้อ” สําหรับ DCC พร้อมปรับมูลค่าที่เหมาะสมขึ้นเป็น 1.65 บาท (จากเดิม 1.56 บาท) ซึ่งคิดเป็นอัพไซด์ 11.5% จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ 1.48 บาท และคาดให้อัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2026F ที่ 6.6% ปริมาณขายอ่อนแอ แต่การปรับราคาช่วยหนุนอัตรากําไร เราคาดว่าปริมาณขายจะลดลง 14.6% YoY เหลือ 7.7 ล้านตารางเมตร เนื่องจากราคาวัสดุก่อสร้าง (CONMAT) ที่ยังอยู่ในระดับสูง หลังสงคราม ส่งผลให้การก่อสร้างล่าช้า ซ้ำเติมอุปสงค์ที่ซบเซาและกําลังซื้อที่อ่อนแอ อย่างไรก็ตาม ปริมาณขายกระเบื้องพอร์ซเลน ของ DCC คาดว่าจะยังเติบโตประมาณ 10% YoY เนื่องจากการนําเข้ากระเบื้องจากจีนและอินเดียลดลง หลังผู้ผลิตเผชิญต้นทุนการ ผลิตและค่าระวางเรือที่สูงขึ้น ทําให้ DCC สามารถแย่งส่วนแบ่งตลาดได้ เราประเมินว่าราคาขายเฉลี่ย (ASP) จะเพิ่มขึ้น 10.3% YoY และ 9.2% QoQ มาอยู่ที่ 176.4 บาท/ตารางเมตร จากการปรับราคาสินค้า 3 ครั้ง และสัดส่วนการขายสินค้าระดับพรีเมียมที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ยอดขายอยู่ที 1.47 พันล้านบาท ลดลง 6.4% YoY และ 7.7% QoQ แม้ว่าต้นทุนก๊าซจะเพิ่มขึ้น 16.5% QoQ แต่เราคาดว่า อัตรากําไรขั้นต้นจะขยายตัวเป็น 45.0% (จาก 41.0% ใน 2Q25 และ 40.4% ใน 1Q26) จาก ASP ที่สูงขึ้น ขณะที่สัดส่วนค่าใช้จ่าย SG&A ต่อยอดขายคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 25.6% จากค่าขนส่งที่สูงขึ้น 2H26F ฟื้นตัวจากต้นทุนที่ลดลงและอุปสรรคต่อการนําเข้า เราคาดว่าเงินปันผลต่อหุ้น (DPS) สําหรับ 2Q26F จะอยู่ที่ 0.019 บาท โดยอิงอัตราการจ่ายเงินปันผลที่ 75% เช่นเดียวกับ 1Q26 ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผลรายไตรมาสประมาณ 1.3% แม้ว่ากําไรใน 1H26F จะคิดเป็นเพียง 43% ของประมาณการกำไรทั้ง ปี 2026F แต่เรายังคงประมาณการทั้งปีไว้ตามเดิม เนื่องจากคาดว่าผลประกอบการใน 2H26F จะฟื้นตัวจากต้นทุนก๊าซและค่าขนส่งที่ ทยอยลดลง นอกจากนี้ ปัจจัยเชิงโครงสร้างที่เป็นอุปสรรคต่อการนำเข้า ได้แก่ การหยุดชะงักของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ การ ยกเลิกมาตรการคืนภาษี VAT ของจีน และอุปทานจากเวียดนามที่กระจัดกระจาย จะยังช่วยสนับสนุนอํานาจการกําหนดราคาของ DCC และการเพิ่มส่วนแบ่งตลาดอย่างต่อเนื่องตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 1.65 บาท จากการเลือนฐานการประเมินมูลค่า เราเลือนฐานการประเมินมูลค่าไปใช้ PER ปี 2027F ที่ 13 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 3 ปีอยู่ 1 ส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน หรือ -1SD) จากเดิม ที่อิง PER ปี 2026F ส่งผลให้ปรับมูลค่าที่เหมาะสมขึ้นเป็น 1.65 บาท จากเดิม 1.56 บาท ความเสี่ยงสําคัญ ได้แก่ ต้นทุนพลังงาน เพิ่มขึ้นเร็วกว่าการส่งผ่านไปยังราคาขาย กิจกรรมก่อสร้างอ่อนแอกว่าที่คาด ค่าระวางเรือปรับลดลงเร็วกว่าคาด ทําให้การแข่งขันจาก สินค้านำเข้ากลับมา และค่าเงินบาทแข็งค่ามากกว่าคาด ซึ่งลดความได้เปรียบด้านการกำหนดราคาที่อิงกับต้นทุนสินค้านำเข้า

บล.ทิสโก้ : DCC แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 1.65 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

Inpex เริ่มก่อสร้างโครงการ LNG อาบาดี มูลค่า 2.09 หมื่นล้านดอลลาร์

ปธ.เฟดแคนซัสซิตีกังวลเงินเฟ้อลากยาว หนุนดอกเบี้ยสูงนาน

เศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัวเล็กน้อย แต่ผู้บริโภคยังอ่อนแรง

ไฟป่าแคนาดากดดันนโยบายคาร์นีย์และตลาดพลังงาน

`Peak Hormuz` จุดเปลี่ยนตลาดพลังงาน เมื่อโลกเริ่มพึ่งพาช่องแคบฮอร์มุซลดลง

Popular

เปิดสถิติ 22 หุ้น เคยปันผลระหว่างกาลฉ่ำ 1 - 4% แนะเก็บเข้าพอร์ต รับหุ้นโลกผันผวน - ฟันด์โฟลว์ทะลักหุ้นไทย

บลูมเบิร์กตีข่าว! ThaiBev จ่อขายธุรกิจ KFC ในไทย ดึง BofA หาผู้สนใจซื้อกิจการ

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 17 กรกฎาคม 2569

โบรกฯ ชี้รัฐเร่งดึงลงทุนยุโรป-จีน หนุน SET รับธีม FDI ชู AMATA-GULF-GPSC-PTT-KBANK เด่น

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (17/07/69)

Related