บล.พาย : ITC แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 19.9 บาท

ITC (BUY : Fair Price : Bt 19.90) : 3Q26 รายได้โตแรงตามฤดูกาลเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” เช่นเดิมโดยประเมินมูลค่าพื้นฐาน 19.9 บาท (18XPER’26E) มีปัจจัยบวกจากรายได้ในช่วง 3Q26 ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นโดดเด่นมาอยู่ที่ 5,417 ล้านบาท จากการเข้าสู่ช่วง High Seasons ของการส่งออก รวมถึงรับรู้ผลดีจากการเปิดตัวสินค้าใหม่ของลูกค้า และทำให้กำไรปกติยังเติบโตได้จากปีก่อนมาอยู่ที่ 806 ล้านบาท แม้กำไรขั้นต้นจะลดลง นอกจากนี้ในช่วงที่เหลือของปีคาดมีความคืบหน้าของการเข้าซื้อกิจการที่จะเข้ามาเพิ่มการเติบโตในอนาคตทั้งบริษัทที่สหรัฐฯ และประเทศจีน คาด 3Q26 รายได้ทะลุ 5,400 ล้านบาท• เราคาดกำไรสุทธิงวด 3Q26 ที่ 766 ล้านบาท (-6%YoY,-9%QoQ) แต่ถ้าไม่รวมผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนประมาณ 40 ล้านบาท จะมีกำไรปกติที่ 806 ล้านบาท (+2%YoY,-6%QoQ) เทียบกับปีก่อนเติบโตดีจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นหลังคำสั่งซื้อในกลุ่ม Pet treat ที่ยังเติบโตดี ส่วนเทียบกับ 2Q26 ลดลงเพราะไม่มีรายการเงินคืนภาษีจากสหรัฐฯเข้ามา (กำไรปกติที่ไม่รวมรายการขอคืนภาษีจะอยู่ที่ระดับ 730 ล้านบาท) • รายได้คาดที่ 5,417 ล้านบาท (+15%YoY,+20%QoQ) เติบโตดีนอกเหนือจากผลตามฤดูกาลแล้วยังเกิดจากสินค้าใหม่ที่ทยอยออกตั้งแต่ต้นไตรมาส โดยเฉพาะสินค้าในกลุ่ม Pet Treats และการปรับราคาขายเพื่อรับกับต้นทุนปลาที่เพิ่มขึ้น ส่วนรายได้ที่เพิ่มแรงจาก 2Q26 ส่วนหนึ่งเกิดจากรายได้ที่แสดงในงบการเงินเป็นรายได้ที่หักรายการเงินคืนภาษีออกทำให้ฐานต่ำกว่าปกติ • กำไรขั้นต้นคาดที่ 24% ลดลงจาก 25.4% ใน 3Q25 และ 29.7% ใน 2Q26 เทียบกับปีก่อนลดลงเพราะผลกระทบจากต้นทุนราคาปลาทูน่าและภาชนะบรรจุที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ส่วนลดลงจาก 2Q26 เพราะไตรมาสก่อนเพราะผลจากการคืนภาษี ถ้าไม่รวมรายการดังกล่าวกำไรขั้นต้นจะทรงตัว ส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารคาดที่ 590 ล้านบาท (+22%YoY,+9%QoQ) เป็นผลจากการเริ่มรับรู้ค่าที่ปรึกษาจากการเข้าซื้อกิจการที่เริ่มเข้ามา และค่าขนส่งที่เพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมัน • ภาษีจ่ายคาดที่ 49 ล้านบาท (+22%YoY,-52%QoQ) คิดเป็นอัตราภาษีจ่ายที่ระดับ 6% เพิ่มจาก 4.7% ใน 3Q26 แต่ลดลงจาก 10.7% ใน 2Q26 4Q26 รายได้ยังดี ส่วน M&A คาดมีความคืบหน้ามากขึ้นภาพรวมช่วง 4Q26 ในแง่รายได้คาดยังอยู่ระดับสูงกว่า 5,000 ล้านบาท ทำให้ยังเห็นการเติบโตจากปีก่อนได้ ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการออกสินค้าใหม่ของลูกค้า และการปรับราคากับลูกค้า อย่างไรก็ตามสิ่งที่จะกระทบกับผลประกอบการคือราคาปลาทูน่าที่กลับมายืนเหนือ 2,000 เหรียญฯ/ตัน อีกครั้ง ซึ่งอาจจะกดดันต่อกำไรขั้นต้นได้ สำหรับความคืบหน้าการเข้าซื้อกิจการ คาดว่าจะมีความคืบหน้ามากขึ้นทั้งกิจการที่จีน (เป็นรูปแบบ JV) และ สหรัฐฯ (รูปแบบโรงงานผลิตที่คาดว่าจะซื้อแล้วตั้งแต่บริษัทย่อย) ซึ่งด้วยความคืบหน้าที่เพิ่มขึ้นทำให้จะมีค่าใช้จ่ายเข้ามามากขึ้นในช่วง 4Q26 นี้ คงกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิม ยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”หากกำไรสุทธิออกมาตามคาดจะทำให้กำไรในช่วง 9M26 คิดเป็นสัดส่วน 76% ของกำไรทั้งปีที่เราคาดไว้ที่ 3,325 ล้านบาท เมื่อรวมกับแนวโน้ม 4Q26 ที่คาดว่าจะยังดีอยู่ เราจึงยังคงประมาณการกำไรทั้งปีไว้เท่าเดิม สำหรับคำแนะนำการลงทุน จากปัจจัยบวกเรื่องผลประกอบการที่คาดกำไรปกติยังเติบโตจากปีก่อน และการเข้าซื้อกิจการที่จะหนุนการเติบโตในอนาคตเริ่มชัดเจนขึ้น เราจึงยังคงแนะนำ “ซื้อ เช่นเดิมและประเมินมูลค่าเหมาะสมได้ที่ 19.9 บาท (18XPER’26E) Analyst: Dome KunprayoonsawadRegistration No.10196Email: dome.ku@pi.financial

บล.พาย : ITC แนะนำ ซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 19.9 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

Personalized Playbook: คัมภีร์สู้ศึกการลงทุน ที่ออกแบบมาเพื่อ “ชัยชนะ” ในแบบของคุณ

Bitkub จับมือ Kathi Zero จัดตั้ง Carbon Credit Tokenization สู่โลกสินทรัพย์ Green Economy

PCE ลุ้น Q3/69 โตเด่น-ไบโอดีเซล ออเดอร์ล้น หนุนมาร์จิ้น

“ทรัมป์” เปิดทำเนียบขาวต้อนรับ “สี จิ้นผิง” ถก AI-การค้า-ย้ำจุดยืนไต้หวัน

Popular

ดาวโจนส์ปิดลบ 161 จุด น้ำมันพุ่ง-บอนด์ยีลด์ทะยาน,จับตาตะวันออกกลาง

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 25 กันยายน 2569

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 25 กันยายน 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (25/09/69)

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (25/09/69)

Related

บล.กรุงศรี : ITC แนะนำ Buy ที่ TP27F 25 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : ITC แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 22.00 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : ITC แนะนำ Add

บล.เอเซียพลัส : ITC แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 21.60 บาท

บล.ฟินันเซีย ไซรัส : ITC แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 21.30 บาท

Related

บล.กรุงศรี : ITC แนะนำ Buy ที่ TP27F 25 บาท

บล.ยูโอบีเคย์เฮียน : ITC แนะนำซื้อ ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 22.00 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : ITC แนะนำ Add

บล.เอเซียพลัส : ITC แนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 21.60 บาท

บล.ฟินันเซีย ไซรัส : ITC แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 21.30 บาท

efinAI