บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : DELTA แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 298 บาท

มาร์จิ้นที่ลดลงกดดันกำไร 2Q26F คาด 2H26F ฟื้นตัวดีขึ้น• กำไรสุทธิ 2Q26 ออกมาต่ำกว่าคาด แม้ว่ารายได้จะทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดย DELTA รายงานกำไรสุทธิ 6.08 พันล้านบาท (+31% YoY, -33% QoQ) ซึ่งต่ำกว่าที่ Bloomberg Consensus คาดไว้ประมาณ 30% จากการหารือกับผู้บริหาร พบว่าผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาด มีสาเหตุหลักจากปัจจัยด้านการดำเนินงานที่เกิดขึ้นเพียงชั่วคราว ไม่ใช่จากการชะลอตัวของอุปสงค์ผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI • รายได้รวมเพิ่มขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 6.52 หมื่นล้านบาท (+47% YoY, +6% QoQ) ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตอย่างต่อเนื่องของผลิตภัณฑ์อิเล็กทรอนิกส์กำลัง (Power Electronics) ที่เกี่ยวข้องกับ AI และผลิตภัณฑ์โครงสร้างพื้นฐานด้าน ICT • แต่...อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) ลดลงอย่างมากเหลือ 26.8% จาก31.7% ใน 1Q26 ส่งผลให้อัตรากำไรจากการดำเนินงาน (Operating Margin) ลดลงเหลือ9.4% จาก15.8% • ค่าใช้จ่ายในการขายเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากค่าใช้จ่ายค่าสิทธิเพิ่มขึ้นเป็น 5.34 พันล้านบาท หรือคิดเป็น 8.2% ของรายได้ จาก 4.4% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน บริษัทคาดว่าค่าใช้จ่ายค่าสิทธิจะยังอยู่ในระดับสูงที่ประมาณ 6–8% ของรายได้ ในปี 2026 • แนวโน้มการดำเนินงานมีทิศทางดีขึ้นในช่วง 2H26 โดยผู้บริหารระบุว่า ปัญหาการขาดแคลนวัตถุดิบเริ่มคลี่คลายใน 3Q26 หลังบริษัทสามารถจัดหาซัพพลายเออร์รายใหม่ได้ ส่งผลให้ทยอยเร่งการผลิตเพื่อส่งมอบงานค้าง (Production Backlog) ได้ในช่วงครึ่งหลังของปี แม้ว่าบางส่วนอาจเลื่อนไปส่งมอบใน 4Q26 บริษัทได้ปรับเพิ่มประมาณการรายได้ปี 2026 โดยคาดว่ารายได้จะเติบโตในระดับ Medium- to High-double-digit พร้อมคาดว่าสัดส่วนรายได้จะอยู่ที่ 40:60 ระหว่าง 1H26 : 2H26 สะท้อนการรับรู้รายได้ที่กระจุกตัวในช่วงครึ่งหลังของปี • DELTA ยังคงเดินหน้าลงทุนเชิงรุกเพื่อรองรับการเติบโตของธุรกิจ AI ในระยะยาว หลังจากเริ่มเดินเครื่องโรงงานผลิตแห่งใหม่ 2 แห่งที่บางปูในช่วง 2Q26 บริษัทได้อนุมัติแผนลงทุนเพิ่มเติมมูลค่า 3.2 พันล้านบาท ในช่วงปี 2026–2028 เพื่อก่อสร้างอาคารโรงงานผลิต BP1 แห่งใหม่ สูง 6 ชั้น พร้อมอาคารจอดรถ • คงคำแนะนำถือ ให้ราคาเป้าหมาย 298 บาท (เดิม 304) ทั้งนี้เราปรับลดคาดการณ์กำไรหลักปี 2026F ลง -3% สะท้อนการปรับเพิ่มยอดขายแต่ลดอัตรากำไรขั้นต้นลง ยังผลให้กำไรหลักปีนี้จะเติบโต +41% YoY และขยายตัวต่อ +22% YoYในปี 2027F นักวิเคราะห์ : จันทร์เพ็ญ ศิริธนารัตนกุล : chanpens@dbs.com : Tel. 02 857 7824

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : DELTA แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 298 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

BDMS ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล อัตรา 0.35 บาท/หุ้น - IRPC ปันผลระหว่างกาล 0.04 บาท/หุ้น

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 26 ส.ค. 2569

ญี่ปุ่นขึ้นภาษีขายคอนโดระยะสั้น คุมเก็งกำไรตลาดอสังหา

ส.อ.ท. จับมือสยามพิวรรธน์ ยกระดับผู้ประกอบการไทย เชื่อมสินค้าไทยสู่ตลาดโลก

แคนาดาขึ้นภาษีเหล็ก-อลูมิเนียมเป็น 50% สวนกลับสหรัฐฯ

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (26/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 26 สิงหาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (26/08/69)

ดาวโจนส์ปิดบวก 160 จุด กลุ่มเทคฯ รีบาวด์ ก่อนประกาศงบ Nvidia

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 26 สิงหาคม 2569

Related

ปิดตลาดฯเช้าวันนี้ DELTA-SCC-GULF ดันดัชนีฯ ยืนในแดนบวก

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (26/08/69)

กำหนดปิดสมุดทะเบียนและหยุดพักการซื้อขายใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 34 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย JPM

ปิดตลาดฯวันนี้ DELTA-PTT-PTTEP กดดัชนีฯ ยืนในแดนลบ

ปิดตลาดฯเช้าวันนี้ DELTA-PTTEP-PTT กดดัชนีฯ ยืนในแดนลบ

Related

ปิดตลาดฯเช้าวันนี้ DELTA-SCC-GULF ดันดัชนีฯ ยืนในแดนบวก

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (26/08/69)

กำหนดปิดสมุดทะเบียนและหยุดพักการซื้อขายใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 34 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย JPM

ปิดตลาดฯวันนี้ DELTA-PTT-PTTEP กดดัชนีฯ ยืนในแดนลบ

ปิดตลาดฯเช้าวันนี้ DELTA-PTTEP-PTT กดดัชนีฯ ยืนในแดนลบ

efinAI