บล.เคจีไอ : THAI แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท

ผลประกอบการ 2Q69: กำไรปกติดีกว่าคาดEventผลประกอบการ 2Q69 Impactกำไรปกติ 2Q69 สูงกว่าคาดTHAI รายงานกำไรสุทธิ 2Q69 ที่ 1.53 พันล้านบาท (-87.4% YoY และ -84.9% QoQ) ซึ่งสูงกว่าเราคาด 18.3% และดีกว่า consensus คาด 50.1% แต่หากตัดรายการพิเศษสุทธิเป็นบวก 410 ล้านบาท กำไรปกติ 2Q69 จะอยู่ที่ 1.11 พันล้านบาท (-83.5% YoY และ -87.6% QoQ) สูงกว่าที่เราคาดไว้เพียง 192 ล้านบาทอย่างมีนัยสำคัญ ถึงแม้ว่ากำไรหลักจะลดลงทั้ง YoY และ QoQ แต่ผลประกอบการหลักยังแข็งแกร่งกว่าที่ทั้งเราคาดและตลาดคาด ปัจจัยหนุนหลักมาจาก i) กลยุทธ์การทำ hedging ได้ผลดี ii) การปรับขึ้นราคาบัตรโดยสาร และ iii) การยกเลิกเส้นทางที่ไม่ทำกำไร การที่ผลประกอบการสูงกว่าคาด ได้รับปัจจัยหนุนหลักจาก gross margin ที่ดีกว่าคาด บริษัทได้ทำ hedging ต้นทุนน้ำมันราว 50% ของปริมาณการใช้น้ำมันที่คาดไว้ใน 2Q69 ซึ่งช่วยลดผลกระทบจากราคาน้ำมันเครื่องบิน (jet fuel) ที่สูงขึ้น ด้านรายได้ 2Q69 ที่ 47.1 พันล้านบาท (+8.8% YoY แต่ -5.29% QoQ) สูงกว่าเราคาด 3.2% ขณะที่ gross margin 2Q69 ที่ 30.2% ลดลงจาก 44.8% ใน 2Q68 และ 49.0% ใน 1Q69 แม้ว่าต้นทุน jet fuel ที่ทำ hedging ไว้จะเพิ่มขึ้น 73% YoY มองเห็น upside ต่อประมาณการกำไรปี 2569F และปี 2570Fหลังผ่าน 2Q69 ที่แย่ที่สุดไปแล้ว โดยกำไรปกติ 1H69 ที่ 1.02 หมื่นล้านบาท (-40.2% YoY) คิดเป็น 51% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา ทั้งนี้ เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569Fไว้ที่ 1.99 หมื่นล้านบาท (-35.6% YoY) และปี 2570F ที่ 2.18 หมื่นล้านบาท (+9.2% YoY) ขณะที่เรามองกำไร 2H69F จะดีกว่า 1H69 จาก i) ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐ-อิหร่านน่าจะคลี่คลายลง และ ii) 4Q เป็นฤดูท่องเที่ยว ความกังวลลดลงจากประเด็นห้ามขายหุ้น 75% ที่เริ่มปลดล็อกในเดือนสิงหาคมก่อนหน้านี้ นักลงทนุยังกังวลอย่างมากว่า อาจเกิดแรงขายหุ้นขนาดใหญ่สูงถึง 1.98 หมื่นล้านหุ้น ซึ่งอาจกดดันราคาหุ้นลง เนื่องจากหุ้นราว 75% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดที่ถูกห้ามขายถูกปลดล็อกไปตั้งแต่ 4 ส.ค. 69 แล้ว อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ เรามองว่าผลเชิงลบน่าจะลดลงจากราคาหุ้นยังคงปรับตัวสูงขึ้นอยู่ Valuation & actionเราคงคำแนะนำถือ THAI ราคาเป้าหมายปี 2570F ที่ 6.50 บาท อิงจาก EV/EBITDA ที่ 6.4x (+2.0 S.D.) Riskการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิง ความขัดแย้งระดับโลก และ เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย Parin Kitchatornpitak, IAA66.2658.8888 Ext. 8858parink@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : THAI แนะนำถือ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

มาร์จิ้นเทรดหุ้นญี่ปุ่นพุ่งสองเท่า-กลุ่ม AI เสี่ยงถูก forced sell

SAM X ออมสิน ช่วยเหลือลูกหนี้สร้างโอกาสทางการเงินอย่างยั่งยืน

สรุป Earnings Call : PTTGC คาดผลงาน Q3/69 สดใส - แย้มสรุปแผนศึกษาร่วมลงทุนกับ SCGC ภายในสิ้นไตรมาสนี้

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 13 ส.ค. 2569

Popular

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 13 สิงหาคม 2569

S&P500 ปิดบวก รับผลประกอบการ CoreWeave, เงินเฟ้อสหรัฐฯ อ่อนตัว

ภาวะตลาดหุ้นนิวยอร์ค : ดัชนี NASDAQ — 12 ส.ค. 2569

ข้อมูลการขายชอร์ต ณ วันที่ 11 สิงหาคม 2569

อัตราแลกเปลี่ยนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักระหว่างธนาคาร 33.083 บาท ต่อ 1 ดอลลาร์ สรอ. ประจำวันที่ 11 สิงหาคม 2569

Related

บล.ทิสโก้ : THAI แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 7.80 บาท

บล.เอเซียพลัส : THAI แนะนำ Buy ราคาเป้าหมาย 6.80 บาท