บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : GULF แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 79 บาท

กำไรหลักเติบโตแข็งแกร่งกว่าที่คาด• Recap ผลประกอบการ 2Q26 - GULF รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 2Q26 ที่12,440 ล้านบาท (-81% YoY, +37% QoQ) ดีกว่าประมาณการของเราและค่าเฉลี่ย Bloomberg consensus สำหรับกำไรปกติ (Normal profit) รายงานอยู่ที่ 13,460 ล้านบาท (+49% YoY, +31% QoQ) นับว่าแข็งแกร่งขึ้นมาก ปัจจัยหนุนกำไร 2Q26 ได้แก่ 1) รายได้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนใน JV/บริษัทร่วมที่สูงขึ้น อยู่ที่ 5,940 ล้านบาท เติบโต +11% YoY, +6% QoQ, 2) เงินปันผลรับจาก KBANK ที่สูงขึ้น, 3) ผลการดำเนินงานของธุรกิจก๊าซธรรมชาติที่ดีขึ้น (จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นและราคาก๊าซที่อยู่ในทิศทางขาขึ้น)และ 4) กำไรพิเศษครั้งเดียว (one-time gain) จำนวน 1,920 ล้านบาท จากการขายหุ้น 51% ในโครงการPLPC • EBITDA ใน 2Q26 อยู่ที่ 7,080 ล้านบาท (+6% YoY, -17% QoQ) ซึ่งการลดลง QoQ มาจาก 1) ต้นทุนก๊าซSPP ที่พุ่งขึ้นสู่ระดับ 362 บาท/mmbtu (+14% YoY, +26% QoQ) ในขณะที่ค่าไฟฟ้าเฉลี่ย SPP tariff อยู่ที่ 3.58 บาท/หน่วย(-9% YoY, +6% QoQ) และ 2) ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ที่สูงขึ้น • แนวโน้มผลประกอบการ 3Q26F ยังคงแข็งแกร่งกว่ากลุ่ม คาดมาร์จิ้นโรงไฟฟ้าSPP จะลดลง QoQ จากต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นผลจากความข้ดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้อ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง ทั้งนี้ GULF มีสัดส่วนโรงไฟฟ้า SPP ไม่มาก • คงคำแนะนำซื้อ ให้ราคาเป้าหมาย 79 บาท และให้เป็นหุ้น Top pick ในกลุ่มโรงไฟฟ้าของไทย โดยมีปัจจัยหนุนหลัก คือ 1) ได้รับผลกระทบน้อยที่สุดจากการที่ต้นทุนก๊าซสูงขึ้น เพราะสัดส่วนโรงไฟฟ้า SPP ไม่มาก 2) ทิศทางกำไรชัดเจนและแข็งแกร่งในระยะ 10 ปี โดยคาดว่ากำไรหลักจะเติบโตในอัตราเฉลี่ยสะสมต่อปี (CAGR) 6.4% จาก 34,900 ล้านบาทในปี 2025 เป็น 60,800 ล้านบาทในปี 2034F ซึ่งได้แรงหนุนจากการขยายกำลังการผลิตและรายได้ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น 3) ธุรกิจ LNG-to-power ครบวงจรเต็มรูปแบบ ครอบคลุมตั้งแต่การจัดหาแหล่งพลังงาน โลจิสติกส์ ไปจนถึงการผลิตไฟฟ้า และ 4) การเติบโตแบบก้าวกระโดดของโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัล โดยอาศัยความร่วมมือกับ ADVANC และ KBANK ในการรวมบริการคลาวด์ การเชื่อมต่อ (connectivity) และโซลูชันฟิ นเทค เพื่อนำเสนอแก่ลูกค้ากลุ่มองค์กร นักวิเคราะห์ : ดุลเดช บิค, IAA : duladethbik@dbs.com : Tel. 02 857 7833

บล.ดีบีเอสวิคเคอร์ส : GULF แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 79 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

บี.กริม ส่งมอบ “Fountain of Compassion” จุดเช็คอินใหม่กลางสวนลุมพินี

บี.กริม สานต่อทุน Herbert Link ปี 69 ส่งเสริมเยาวชนไทยด้านภาษาเยอรมัน

ALPHAX เร่งเครื่องโซลาร์ฟาร์ม `ปากซัน` 100 MW คาดแล้วเสร็จ Q4/69 ดันกำลังผลิตรวมพุ่ง 4 เท่า แตะ 129.5 MW

ยอดผู้เสียชีวิตเหตุน้ำป่า-โคลนถล่มชายแดนเนปาล แตะ 165 ราย สูญหายอีกหลายร้อย

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (27/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพฤหัสบดีที่ 27 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 27 สิงหาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดลบ 113 จุด หลังเงินเฟ้อสหรัฐฯ สูงกว่าคาด จับตาผลประกอบการ Nvidia

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (27/08/69)

Related

GULF จ่อขายหุ้นกู้ 4 ชุด อายุ 4-10 ปี ชูเครดิต `AA-`เปิดจอง ต.ค.นี้ เริ่มต้น 1 พันบาท ผ่าน “เป๋าตัง”

ASPS เปิดโผ 13 หุ้นเด่น ที่มี CATALYST เฉพาะตัว รับแรงกดดันเงินเฟ้อและบอนด์ยีลด์ทรงตัวระดับสูง