What's New :

ㆍ เราคาดกำไรปกติใน 1Q26 ที่ 635 ลบ. (-3.8% QoQ, -16.5% YoY) อิงสมมติฐานจาก รายได้คาดลดลง QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ทรงตัว YoY แม้รายได้จากธุรกิจส่งออกจะลดลงจากผลของความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา แต่ชดเชยได้จากธุรกิจเครื่องดื่มในประเทศ, รับจ้างผลิต และจัดจำหน่ายที่ยังเติบโตต่อเนื่อง
ㆍ ขณะที่ GPM คาดทรงตัว QoQ ได้ จากการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ ส่วนผลกระทบจากราคาก๊าซธรรมชาติยังจำกัดในไตรมาสนี้

Our View :

ㆍ เราคาดกำไรปกติ 2Q26 ทรงตัว-โตเล็กน้อย QoQ แต่ลดลง YoY อีกหนึ่งไตรมาส และคาดกำไรจะกลับมาโต YoY ใน 2H26 จากฐานต่ำในปี ก่อน
ㆍ แม้กำไรใน 2H26 จะกลับมาโต YoY แต่เนื่องจากราคาต้นทุนการผลิต และค่าขนส่งที่สูงกว่าประมาณการเดิมของเรา ทำให้เราปรับกำไรปี 2026-2027 และราคาเหมาะสมลงเป็น 41.00 บาท ราคาหุ้นปัจจุบัน Upside gain จำกัด จึงปรับคำแนะนำลงจาก "ซื้อ" เป็น "TRADING"