บล.ทรีนีตี้ : TOP แนะนำ Trading Buy ราคาเป้าหมายปี 2027 ที่ 76.75 บาท

คาดกำไร 3Q26 ยังโดดเด่น ทะลุ 1.7 หมื่นล้านบาท GRM ยังยืนสูง• ปรับราคาเป้าหมายปี 2027 ขึ้นเป็น 76.75 บาท อิง PBV 0.8 เท่า คงคำแนะนำ Trading Buy พร้อมปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2026 เป็น 54,439 ล้านบาท จาก GRM ที่แข็งแกร่งกว่าคาดและ Stock Gain ตามราคาน้ำมันขาขึ้น ส่งผลให้ BV เพิ่มขึ้น• คาดกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 16,886 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 104% QoQ และ 687% YoY Refinery Utilization เพิ่มเป็น 109% จาก 107% และ Group GIM อยู่ที่ US$23/bbl โดย GRM ยังยืนสูงกว่า US$20/bbl • 4Q26 คาดกำไรอ่อนตัว QoQ จากต้นทุน Crude Premium และ Freight ที่สูงขึ้น โดยต้นทุนรวมอาจเพิ่มเป็น US$20-30/bbl จาก US$17-18/bbl ใน 3Q26 แม้ Refinery Utilization ยังสูงใกล้ 110% จึงยังต้องติดตามแรงกดดันต่อ GRM แต่คงมุมมองบวกต่อกำไรทั้งปีและคำแนะนำ Trading Buy Result review : . เราคาดว่า TOP จะรายงานกำไรสุทธิ 3Q26 ที่ 16,886 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 104% QoQ และ 687% YoY โดยได้รับปัจจัยหนุนจากค่าการกลั่นที่ยังอยู่ในระดับสูง อัตราการใช้กำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น และการพลิกกลับมารับรู้ Stock Gain ราว 1,500 ล้านบาท จาก Stock Loss 10,000 ล้านบาทใน 2026 ขณะที่คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานปกติ อยู่ที่ 15,386 ล้านบาท ลดลง 24% QoQ แต่พลิกฟื้นจากขาดทุน 1,038 ล้านบาทใน 3Q25 Refinery Utilization Rate จะเพิ่มขึ้นเป็น 109% จาก 107% ใน 2026 ขณะที่ Market GRM มีแนวโน้มลดลงเล็กน้อย QoQ จากการอ่อนตัวของส่วนต่างราคา LPG และ Jet Fuel อย่างไรก็ตาม ค่าการกลั่นยังได้รับแรงหนุนจากสัดส่วน Middle Distillates ที่สูง ส่งผลให้เราคาดว่า Group GIM ใน 3Q26 จะอยู่ที่ 23 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล โดยอ่อนตัวลงเล็กน้อย QoQ Outlook 4Q26 :. เรามองว่าผลประกอบการมีความเสี่ยงอ่อนตัวลง QoQ แม้คาดว่า TOP จะสามารถรักษาอัตราการใช้กำลังการผลิตโรงกลั่นในระดับสูงใกล้เคียง 110% แต่แรงกดดันหลักมาจากต้นทุน Crude Premium และค่าขนส่งที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยต้นทุนรวม Crude Premium, Freight และ Insurance ใน 4Q26 อาจเพิ่มขึ้นเป็น 20-30 เหรียญสหรัฐฯ ต่อบาร์เรล จาก 17-18 เหรียญฯ ใน 3Q26 อย่างไรก็ตาม เราได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2026 เป็น 54,439 ล้านบาท จากสมมติฐาน GRM ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์เดิม ผลบวกจาก Stock Gain ตามทิศทางราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตของกำไรทั้งปี แม้แนวโน้มกำไรในไตรมาสสุดท้ายอาจชะลอตัวลง ปรับราคาเป้าหมายเป็น ที่ 76.75 บาท. เราปรับราคาเป้าหมายปี 2027 ขึ้นมาเล็กน้อยมาอยู่ที่ 76.75 บาท อิง PBV ที่ 0.8 เท่า โดย BV มีการเพิ่มขึ้นจากประมาณการกำไรปี 2026 เพิ่มขึ้น และยังคงแนะนำ Trading Buy เรามอง 3Q69 Core Operation ของ TOP ยังมีแนวโน้มแข็งแกร่ง จาก Refinery margin ที่ยังอยู่ในระดับสูง. ความเสี่ยง : ความเสี่ยงจาก Supply ที่ล้นตลาด ในขณะที่ Demand ลดลงจากเศรษฐกิจ นักวิเคราะห์ : เอกรินทร์ วงษ์ศิริเลขทะเบียนนักวิเคราะห์ : 055680ekkarin@trinitythai.com

บล.ทรีนีตี้ : TOP แนะนำ Trading Buy ราคาเป้าหมายปี 2027 ที่ 76.75 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

ส่องกล้อง BBL : ชำแหละงบไตรมาส 3 ค่าธรรมเนียมหด-ค่าใช้จ่าย IT พุ่ง กระทบเป้าหมายแค่ไหน

QUICK เริ่มซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ วันแรก

ภาวะตลาดหุ้นญี่ปุ่น : ดัชนี นิกเกอิ (^NIX) — 21 ต.ค. 2569

ภาวะตลาดหุ้นไต้หวัน : ดัชนี เวทเต็ด (^TWII) — 21 ต.ค. 2569

Popular

ดาวโจนส์ปิดพุ่ง 529 จุด กลุ่มเฮลธ์แคร์หนุนดัชนี

ADVANC ทุ่ม 1,463 ลบ. ซื้อหุ้น SHEN สัดส่วน 49% รุกโทรคมนาคมใน สปป. ลาวคาดปิดดีลในปีนี้

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (21/10/69)

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 21 ตุลาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (21/10/69)

Related

บล.หยวนต้า(ประเทศไทย) : TOP แนะนำ TRADING ราคาเหมาะสมใหม่ 77.00 บาท

บล.บัวหลวง : TOP แนะนำขายล็อคกำไร ราคาเป้าหมาย 68.00 บาท