บล.ฟิลลิป : BH แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 200.00 บาท

แนวโน้มครึ่งปีหลังเติบโตต่อเนื่องKey Point :BH รายงานกำไรหลัก 2Q69 ที่ 1,886 ลบ. (+5.6% q-q, +1.7% y-y) สูงกว่าที่เราคาด 1,868 ลบ. และสูงกว่า Bloomberg consensus จากการเติบโตของรายได้ทั้งผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดชดเชยผู้ป่วยไทยที่อ่อนตัว แม้ GPM กดดันเล็กน้อย แต่ EBITDA Margin ยังขยายตัวได้จาก SG&A to sales ที่ลดลง ขณะที่ครึ่งปีหลังมีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่องจากปัจจัยฤดูกาลและการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติ หลังจำนวนผู้เดินทางจากตะวันออกกลางเดินทางมาไทยแตะ 1.4 แสนคนในเดือน ก.ค. 69 สนับสนุนสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติซึ่งมีอัตรากำไรสูง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ที่มูลค่าพื้นฐาน 200 บาทต่อหุ้น กำไรหลักใน 2Q69 เติบโตมากกว่าที่เราและตลาดคาดการณ์. BH รายงานกำไรหลัก 2Q69 ที่ 1,886 ลบ. (+5.6% q-q, +1.7% y-y) สูงกว่าที่เราคาด 1,868 ลบ. และสูงกว่า Bloomberg consensus จากการเติบโตของรายได้ทั้งผู้ป่วยต่างชาติที่เพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาด แม้ว่าจะยังถูกจำกัดจากผู้ป่วยไทยที่ชะลอตัว รวมถึงการเติบโตของต้นทุนกิจการโรงพยาบาลที่เร่งตัวสูงกว่ารายได้ จากแรงกดดันหลักจากค่าธรรมเนียมการแพทย์ ต้นทุนสินค้าซึ่งเป็นผลให้ GPM อ่อนตัวลงสู่ 52.2% (vs. 52.5% ใน 2Q68) ขณะที่ค่าใช้จ่ายการตลาดเพิ่มขึ้น แต่โตช้ากว่ารายได้ที่เพิ่ม เป็นผลให้ SG&A to sales ลดลงสู่ 15.7% (vs. 16.0%) หนุน EBITDA Margin ขยายตัวที่ 41.1% (vs. 40.8% ใน 2Q68) รายได้จากผู้ป่วยต่างชาติเร่งตัวชดเชยรายได้ผู้ป่วยไทยที่อ่อนตัว. BH รายงานรายได้จากกิจการโรงพยาบาล 2Q69 ที่ 6,231 ลบ. (+0.4% q-q, +3.8% y-y) สนับสนุนจากสัดส่วนรายได้ของผู้ป่วยต่างชาติต่อผู้ป่วยไทยที่ปรับตัวดีขึ้นสู่ 66:34 (vs. 64:36 ใน 2Q68) โดยผู้ป่วยต่างชาติสร้างรายได้ 4,138 ลบ. (+1.5% q-q, +7.0% y-y) เป็นผลจากผู้ป่วยเมียนมา (+27.8% y-y), กลุ่มตะวันออกกลาง (+7.1% y-y) และสหรัฐอเมริกา (+19.2% y-y) ขณะที่ผู้ป่วยไทยสร้างรายได้ 2,094 ลบ. (-1.6% q-q, -2.1% y-y) แนวโน้มผลประกอบการครึ่งปีหลังเติบโตต่อเนื่อง. แนวโน้มครึ่งปีหลังได้รับแรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาล เที่ยวบินที่เริ่มกลับมาให้บริการ และการฟื้นตัวของผู้ป่วยตะวันออกกลาง โดยที่จำนวนผู้เดินทางจากตะวันออกกลางมาไทยแตะ 1.4 แสนคน (+8.6% y-y) ในเดือน ก.ค. 69 นำโดย UAE (+22% y-y), ซาอุดีอาระเบีย (+10% y-y), โอมาน (+4% y-y) โดยที่การกลับมาของตะวันออกกลางจะหนุนสัดส่วนผู้ป่วยให้ไปสู่กลุ่มที่มีอัตรากำไรสูงขึ้น ซึ่งคาดช่วยลดแรงกดดันต่อ GPM ในครึ่งปีหลัง คงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าพื้นฐานที่ 200.00 บาทต่อหุ้น. เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยมูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2569E ที่ 200.00 บาทต่อหุ้น สะท้อนการฟื้นตัวของผู้ป่วยต่างชาติที่เร็วกว่าคาด โดยเฉพาะกลุ่มผู้ป่วยตะวันออกกลางที่ทยอยกลับมาภายหลังข้อจำกัดด้านการเดินทางคลี่คลาย ประกอบกับโครงสร้างรายได้ที่มีสัดส่วนผู้ป่วยต่างชาติสูงขึ้น ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีอัตรากำไรสูง และปัจจัยฤดูกาลหนุนให้แนวโน้มในช่วงครึ่งปีหลังเติบโต ย่อหน้าที่ 5 สิปปกร กาญจนา, IAAนักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน #140830โทร: +66 2 153 9200 #5519

บล.ฟิลลิป : BH แนะนำซื้อ มูลค่าพื้นฐาน 200.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

BDMS ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล อัตรา 0.35 บาท/หุ้น - IRPC ปันผลระหว่างกาล 0.04 บาท/หุ้น

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 26 ส.ค. 2569

ญี่ปุ่นขึ้นภาษีขายคอนโดระยะสั้น คุมเก็งกำไรตลาดอสังหา

ส.อ.ท. จับมือสยามพิวรรธน์ ยกระดับผู้ประกอบการไทย เชื่อมสินค้าไทยสู่ตลาดโลก

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (26/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันพุธที่ 26 สิงหาคม 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 160 จุด กลุ่มเทคฯ รีบาวด์ ก่อนประกาศงบ Nvidia

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (26/08/69)

(อัพเดท) บิ๊กบจ.ทยอยประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล

Related

แจ้งการประชุมนำเสนอผลประกอบการ (Earnings Call) ในวันที่ 3 กันยายน 2569

กำหนดปิดสมุดทะเบียนและหยุดพักการซื้อขายใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 34 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย JPM

บล.ทรีนีตี้ : BH แนะนำซื้อเก็งกำไร ราคาเป้าหมาย 205.00 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : BH แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 212 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (25/08/69)

Related

แจ้งการประชุมนำเสนอผลประกอบการ (Earnings Call) ในวันที่ 3 กันยายน 2569

กำหนดปิดสมุดทะเบียนและหยุดพักการซื้อขายใบสำคัญแสดงสิทธิอนุพันธ์จำนวน 34 หลักทรัพย์ ที่ออกโดย JPM

บล.ทรีนีตี้ : BH แนะนำซื้อเก็งกำไร ราคาเป้าหมาย 205.00 บาท

บล.ซีจีเอส อินเตอร์เนชั่นแนล (ประเทศไทย) : BH แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 212 บาท

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (25/08/69)

efinAI

Latest

BDMS ประกาศจ่ายปันผลระหว่างกาล อัตรา 0.35 บาท/หุ้น - IRPC ปันผลระหว่างกาล 0.04 บาท/หุ้น

ภาวะตลาดหุ้นสิงคโปร์ : ดัชนี สเตรทไทม์ (^STI) — 26 ส.ค. 2569

ญี่ปุ่นขึ้นภาษีขายคอนโดระยะสั้น คุมเก็งกำไรตลาดอสังหา

ส.อ.ท. จับมือสยามพิวรรธน์ ยกระดับผู้ประกอบการไทย เชื่อมสินค้าไทยสู่ตลาดโลก