บล.พาย : CPAXT แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 15.00 บาท

CPAXT (HOLD : Fair Price : Bt 15.00) : Happitat เป็น Mall แห่งความสุขเราคงคำแนะนำ “ถือ” ที่มูลค่าพื้นฐาน 15.00 บาท แนวโน้มการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วง 3Q26 ยังคงมีความท้าทาย แม้ว่า Makro จะมีปัจจัยหนุนจากโครงการไทยช่วยไทยพลัสของภาครัฐ แต่ด้วยต้นทุนค่าครองชีพที่สูงขึ้นและแรงกดดันจากการช่องทางออนไลน์ คาดยังเป็นปัจจัยกดดันยอดขายสินค้า non-food ทั้งในร้าน Makro และ Lotus’s ขณะที่โครงการ Happitat เปิดแล้วเป็นไปตามแผน คาดจะรับรู้ผลขาดทุนจากโครงการ 500 ล้านบาท ส่วนการเข้าซื้อกิจการ The Food Purveyor ในมาเลเซีย จะช่วยสร้างยอดขายส่วนเพิ่มราว 4% ในปี 2027 Happitatโครงการ Happitat ตั้งอยู่บนที่ดินขนาด 30 ไร่ ตั้งอยู่ภายในโครงการ The Forestias บนพื้นที่ขนาด 398 ไร่ บริเวณถนนบางนา-ตราด กม.7 โครงการ Happitat เปิดให้บริการแล้วในวันที่ 21 ส.ค. 2026 ที่ผ่านมา ปัจจุบันจำนวนผู้เข้ามาใช้บริการเฉลี่ยเป็นไปตามแผนของบริษัทที่ตั้งเป้า 1.9 ล้านคน/ปี หรือราว 5.2 พันคน/วัน โครงการมีพื้นที่ 2 แสน ตร.ม. แบ่งเป็นพื้นที่ส่วนกลางที่สามารถจัดกิจกรรม เช่น Run Club และมีพื้นที่ให้เช่า (NLA) 67,000 ตร.ม. ประกอบด้วย 1. พื้นที่เช่าเชิงพาณิชย์ ขนาด 43,000 ตร.ม. ปัจจุบันมีอัตราการเช่า 50% จากยอดจอง 70% ซึ่งผู้เช่ารายหลักอย่าง Axtra Club และ Gym/Wellness อยู่ระหว่างการตกแต่งและคาดว่าจะเปิดได้ในเดือนพ.ย. 2026 2. พื้นที่เช่าอาคารสำนักงาน ขนาด 24,000 ตร.ม. มีอัตราการเช่า 30% จากผู้เช่าที่เซ็นสัญญาแล้ว 40% ยังคงไม่ต่างจากประมาณการเดิม บริษัทคาดว่าจะรับรู้ผลขาดทุนจากโครงการ 500 ล้านบาท โดยเริ่มรับรู้ผลขาดทุนจากโครงการ Happitat ไตรมาส1-2 รวมกัน 100 ล้านบาท และคาดว่าในไตรมาส3-4 จะรับรู้ผลขาดทุนอีกราวไตรมาสละ 200 ล้านบาท เข้าซื้อกิจการ The Food Purveyor• ในวันที่ 1 ก.ย. 2026 Lotus' Malaysia เข้ากิจการ The Food Purveyor Sdn. Bhd. (TFP) ทั้งหมด 100% มูลค่า 1,597 ล้านมาเลเซียริงกิต หรือราว 1.395 หมื่นล้านบาท โดยบริษัทจะใช้เงินกู้ 80% และเงินหมุนเวียนของบริษัท หลังดีล CPAXT ยังคงมี Net D/E ที่ 0.4 เท่า และจะสร้างยอดขายส่วนเพิ่มราว 4% ในปี 2027 • The Food Purveyor Sdn. Bhd. (TFP) เป็นธุรกิจค้าปลีกซูเปอร์มาร์เก็ตระดับพรีเมียมภายใต้แบรนด์ Village Grocer, B.I.G. (Ben’s Independent Grocer), BSC Fine Foods, The Food Merchant และ OTK Pasaraya รวม 50 สาขาในประเทศมาเลเซีย และมีส่วนแบ่งตลาดซูเปอร์มาร์เก็ตระดับพรีเมียม 30% • เรามองเป็นกลางต่อดีลดังกล่าว เราคาดว่าจะสร้างกำไรส่วนเพิ่มต่อ CPAXT ปี 2027 ไม่มาก แต่มีข้อดีคือเข้าสู่ตลาดพรีเมียมที่มีอัตราการเติบโตของตลาด 8%-10% ต่อปี สูงกว่าการเติบโตตลาดค้าปลีกภาพรวมในมาเลเซียที่ 4%-5% ต่อปี นอกจากนี้อาจมี Synergy ที่เกิดขึ้นระหว่าง Lotus's มาเลเซียที่มีอยู่กว่า 70 สาขา คำแนะนำ "ถือ" กำลังซื้อผู้บริโภคยังคงอ่อนแอมูลค่าพื้นฐาน 15.00 บาท คำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 15xPE’27E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย Analyst: Thanawich BoonchuwongRegistration No.110556Email: thanawich.bo@pi.financial

บล.พาย : CPAXT แนะนำ ถือ มูลค่าพื้นฐาน 15.00 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Sakchai Ngokngam

Latest

ภาวะตลาดหุ้นไต้หวัน : ดัชนี เวทเต็ด (^TWII) — 4 ก.ย. 2569

กรุงไทย จับมือ AP Thailand ทำเรื่องมีบ้านให้ “สมูท” กว่าเดิม ดอกเบี้ย 0% นาน 5 ปี

สรุป Earning Call : EA กางแผน 4 ปี รุก Waste-EV-Bio ดัน E-Bus 1,520 คัน ลุยโรงไฟฟ้าขยะ - พลังงานลมเพิ่ม

นักลงทุนเร่งปิด Yen Carry Trade หลัง BOJ ส่งสัญญาณขึ้นดบ. หนุนเยนพุ่งสูงสุดในรอบ 1 เดือน

Popular

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 4 กันยายน 2569

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (04/09/69)

ดาวโจนส์ปิดพุ่ง 624 จุด ตลาดลดคาดการณ์เฟดขึ้นดอกเบี้ย รับความเห็นผู้ว่าการเฟด “วอลเลอร์”

GULF จ่อลุย Data Center เฟสแรก 1,000 เมกะวัตต์ รับดีมานด์ลูกค้าพุ่ง - แย้มศึกษาพัฒนาโรงไฟฟ้า SMR

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 4 กันยายน 2569

Related

บล.เอเซียพลัส : CPAXT แนะนำ `Trading` ราคาเป้าหมายปี 2570 ที่ 15.70 บาท

บล.เคจีไอ : CPAXT แนะนำถือ ราคาเป้าหมายที่ 15.00 บาท

บล.ทิสโก้ : CPAXT แนะนำถือ มูลค่าที่เหมาะสมที่ 15.00 บาท

บล.กรุงศรี : CPAXT แนะนำ Neutral ที่ TP27F 16 บาท