บล.เอเซียพลัส : กลุ่มธนาคาร แนะนำ Neutral

สินเชื่อ ส.ค. จังหวะที่แตกต่าง Flash Points • สินเชื่อกลุ่มฯ (8 ธ.พ.) ณ สิ้น ส.ค. 69 ลดลง 0.1% MoM แต่ทรงตัว QTD และ เพิ่ม 2.3% YTD ใกล้เคียงสมมติฐานสินเชื่อฝ่ายวิจัย ณ สิ้นปี ที่ 3% YoY • การฟื้นตัวของสินเชื่อ ส.ค. ยังไม่ได้กระจายตัวทั่วทั้งกลุ่มฯ โดย KTB กับ TISCO ทั้งคู่เติบโต 0.3% MoM ตามด้วย KBANK กับ TTB ที่ 0.2% MoM หนุนด้วยสินเชื่อรัฐบาลของ KTB และสินเชื่อรายใหญ่ • ในทางตรงข้าม BBL (-0.7% MoM), BAY (-0.6% MoM), KKP (-0.6% MoM) จากการชำระคืนหนี้ หลังเบิกใช้ในช่วงก่อนหน้า ขณะที่ SCB (-0.1% MoM) เพราะรายย่อยทั้งสินเชื่อเช่าซื้อ, บ้าน, CARDX และ AUTOX • เงินฝากกลุ่มฯ เพิ่ม 0.5% MoM (+2.0% YTD) เกือบทุก ธ.พ. โดยรวม Loan to Deposit Ratio (LDR) ใกล้เคียงสิ้นงวดก่อนที่ 83.5% สะท้อนสภาพคล่อง พร้อมรองรับโอกาสในการเติบโตด้านสินเชื่อ Impact Insight • Momentum สินเชื่อ YTD ของ KTB (+6.4%), KKP (+3.9%) และ KBANK (+3.0%) ทำได้ดีกว่าเป้าของ ธ.พ. และสูงกว่าสมมติฐานทั้งปีฝ่ายวิจัยสำหรับ KTB (2569F +4% YoY) กับ KKP (2569F +1% YoY) โดย Sensitivity Analysis ทุก 1% ของสินเชื่อที่เปลี่ยนแปลง จะทำให้กำไรฯ เปลี่ยนราว 1% • ทิศทางสินเชื่อเร่งตัวช่วง 4Q69 ตามฤดูกาล จึงคงมุมมองสินเชื่อกลุ่มฯ ปีนี้ พลิกกลับมาขยายตัว 3% YoY เทียบกับลบเฉลี่ย 1% ในปี 2567 – 68 • หาก Investment cycle เริ่มฟื้น จะเป็นปัจจัยหนุนสินเชื่อต่อเนื่องในปีหน้า โดยเฉพาะ ธ.พ. ใหญ่ อย่าง KTB, KBANK และ BBL ที่พอร์ตสินเชื่อหลักๆ อิง กับรัฐบาลและลูกค้าธุรกิจ จะเป็นกลุ่มแรกที่ได้ประโยชน์ • แนวโน้มกำไรสุทธิกลุ่มฯ 3Q69 เติบโต QoQ หนุนด้วย NII ของ ธ.พ. ใหญ่ฟื้น ตัว หลังดอกเบี้ยทรงตัว โดย KTB ที่มีปัจจัยบวก จากการ Mark to market หุ้น THAI ที่ยังมีราคาทุนต่ำ ทำให้ทิศทางกำไรฯ ขยายตัวเด่นกว่ากลุ่มฯ เชิง QoQ • เชิง YoY มอง KKP มีแนวโน้มที่อัตราการเติบโตของกำไรฯ 3Q69 จะโดดเด่น กว่ากลุ่มฯ หลังฐานกำไรฯ 3Q68 ยังไม่สูงที่ 1.7 พันล้านบาท เทียบ 1H69 เฉลี่ย 2 พันล้านบาทต่อไตรมาส • ราคาหุ้นในกลุ่มฯ ช่วงที่ผ่านมาขึ้นต่อเนื่อง ทำให้ปัจจัยหนุนการ Re-rating จะ มาจากการปรับเพิ่มประมาณการเป็นหลัก โดย KBANK ที่สัดส่วนกำไรฯ 1H69 คิดเป็น 60% ของประมาณการทั้งปี เทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ ที่ 52% เปิด Upside ต่อประมาณการและ FV หากคุณภาพสินทรัพย์คุมได้ดีต่อเนื่อง Execution • ใช้จังหวะราคาหุ้นผันผวนจาก Fund flow สะสม KTB ตามด้วย KBANK ส่วน BBL เป็น Catch-up play (PBV ที่ 0.6 เท่า VS กลุ่มฯ ที่ 1.2 เท่า) • ขณะที่แนะนำ ซื้อ KKP จาก Earning momentum 3Q69F ที่เด่นกว่ากลุ่มฯ จัดทำโดย : ภาสกร หวังวิวัฒน์เจริญ, IAA นักวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานด้านหลักทรัพย์ เลขทะเบียนนักวิเคราะห์: 093372

บล.เอเซียพลัส : กลุ่มธนาคาร แนะนำ Neutral

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

PRINC ผนึก `Siemens Healthineers` ทุ่ม 300 ลบ. ลงทุนเทคโนโลยีรักษามะเร็งขั้นสูง - แย้มผลงาน Q3/69 โต รับเข้าสู่ไฮซีซั่น

Google ปักธงData center ฟินแลนด์ ส่องไทยพร้อมแค่ไหน?

Gossip : UNIX จ่อเดินเครื่องจักรใหม่! หนุนเติบโตยั่งยืน

Popular

ต่างชาติซื้อหุ้นไทย 3 วันติด 6.75 พันลบ. โบรกฯ ชี้รับอานิสงส์ Fitch ปรับ Outlook ไทยสู่ Stable

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (22/09/69)

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (22/09/69)

ดาวโจนส์ปิดบวก 366 จุด รับบอนด์ยีลด์-น้ำมันย่อตัว, กลุ่ม AI หนุนแนสแดคนิวไฮ

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันอังคารที่ 22 กันยายน 2569

Related

บล.กรุงศรี : KKP แนะนำ Buy ที่ TP27F 145 บาท