| PRTR : บมจ.พีอาร์ทีอาร์ กรุ๊ป
คาดกำไร 1Q26 ไปต่อ
คาดกำไรสุทธิ 1Q26 ขยายตัวทั้ง q-q และ y-y จากมาร์จิ้นที่ขยายตัวตาม Product mix
คาดรายได้ 2 บริการใหม่ขยายตัวต่อทั้ง q-q และ y-y และอาจพลิกมีกำไรภายในปีนี้
คงประมาณการ คงมุมมอง Downside จากสงคราม แต่มี Upside จากการควบรวมธุรกิจ คาดกำไร 1Q26 ทรงตัว y-y : เราคาดกำไรสุทธิที่ 56 ลบ. ขยายตัว +26.7% q-q และ +2.4% y-y ทิศทางเดียวกับรายได้ที่คาดจะขยายตัว +2.5% q-q และ +3.8% y-y เป็น 1,955 ลบ. แบ่งตามธุรกิจดังนี้ • ธุรกิจ Outsource คาดรายได้ที่ 1,876 ลบ. ขยายตัว +1.6% q-q และ +3.5% y-y จากจำนวนพนักงานคาดเพิ่มขึ้น +300 คน q-q อยู่ที่ 18,927 คน • ธุรกิจ Recruitment คาดรายได้ที่ 54 ลบ. ขยายตัว +42.9% q-q จากผลของฤดูกาล และ +2.1% y-y • บริการใหม่ คาดรายได้ที่ 25 ลบ. ขยายตัว +10.1% q-q และ +50.6% y-y โดยคาดรายได้จาก The Blacksmith ขยายตัว +7.1% q-q และ +104.5% y-y เป็น 14 ลบ. คิดเป็น 20.5% ของเป้าทั้งปีของผบห. ส่วน Pinno คาดรายได้ที่ 12 ลบ. ขยายตัว +13.9% q-q และ +15.0% y-y โดยทั้ง 2 แพลตฟอร์มยังเติบโตต่อเนื่อง คาดพลิกมีกำไรภายในปีนี้ เราคาดอัตรากำไรขั้นต้นรวมที่ 9.2% ปรับขึ้น +30 bps q-q และ +48 bps y-y จากรายได้ 3 ธุรกิจ ได้แก่ Recruitment, The Blacksmith และ Pinno ซึ่งมีอัตรากำไรขึ้นต้นสูง มีรายได้เพิ่มขึ้น คงประมาณการ : กำไรสุทธิ 1Q26E คิดเป็น 22.5% ของประมาณการทั้งปีของเรา ซึ่งเป็นแบบอนุรักษ์นิยม ต่ำกว่าเป้าผบห. โดยยังมี Upside จากแผนควบรวมอีก 2-3 กิจการ อย่างไรก็ดีเราคาดว่าแนวโน้ม 2Q26 อาจกระทบทางอ้อมจากสงครามในตะวันออกกลางทำให้กำลังซื้อหดตัวตามราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นเนื่องจากสัดส่วนรายได้ในกลุ่ม Outsource ซึ่งมีสัดส่วนของพนักงานขายราว 38% อาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยดังกล่าว ซึ่งสะท้อนมาจากดัชนีความเชื่อมั่นเดือนมี.ค. ที่ปรับลงจาก 53.7 จุดมาที่ 51.8 จุด เราคงประมาณการ และคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 4.92 บาท/หุ้น จิรภัทร คงบัว
นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐาน #139737
Jirapat.K@liberator.co.th | 
