บล.ทิสโก้ : ITC แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 20.20 บาท

ITC : อุปสงค์อาหารสัตว์เลี้ยงยังแข็งแกร่ง; กำไร 2Q เติบโต YoY แต่ชะลอ QoQ โมเมนตัมอุปสงค์อาหารสัตว์เลี้ยงยังแข็งแกร่ง; คงคําแนะนําซื้อเรายังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ ITC โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากอุตสาหกรรมอาหารสัตว์เลี้ยงโลก ซึ่ง Euromonitor คาดว่าจะเติบโตประมาณ ~3.2% YoY จากเทรนด์ premiumization และ pet humanization ขณะเดียวกันบริษัทมีฐานรายได้ที่มีเสถียรภาพจากการขยายไปยังกลุ่ม Private Label ในตลาดสหรัฐฯ และยุโรป เราคาดว่าแนวโน้มกําไรใน 2Q จะปรับตัวเพิ่มขึ้น YoY แต่ชะลอตัว QoQ จากแรงกดดันด้านต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทได้มีการเจรจาปรับขึ้นราคาสินค้ากับลูกค้าหลักเรียบร้อยแล้ว โดยคาดว่าผลของการปรับราคาจะเริ่มสะท้อนตั้งแต่เดือนมิถุนายน ฐานะทางการเงินของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยอยู่ในสถานะ Net Cash ซึ่งสนับสนุนความสามารถในการจ่ายเงินปันผลในระดับประมาณ Dividend Yield ~5% ได้อย่างต่อเนื่อง กําไรสุทธิ 2Q26F คาดเติบโต YoY แต่ชะลอ QoQ จากแรงกดดันด้านต้นทุนเราคาดกําไรสุทธิ 2Q26F อยู่ที่ 717 ล้านบาท (+3% YoY, -18% QoQ) บนสมมติฐานรายได้ 2Q26F ที่ 5 พันล้านบาท (+12% YoY, -3% QoQ) โดยการเติบโต YoY ได้แรงหนุนจากคําสั่งซื้อที่ยังแข็งแกร่งจากลูกค้าหลักในสหรัฐฯ ด้านอัตรากําไรขั้นต้น (Gross margin) คาดว่าจะอ่อนตัวลงสู่ระดับ 23.2% (จาก 25.0% ใน 2Q25) สะท้อนต้นทุนวัตถุดิบปลาทูน่าที่ปรับตัวสูงขึ้น (ประเมินที่ USD1,800–2,000 ต่อตัน สอดคล้องกับทิศทางราคาน้ำมัน) รวมถึงต้นทุนบรรจุภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้น ก่อนที่จะเริ่มเห็นผลบวกจากการปรับราคาขาย ซึ่งคาดว่าจะมีผลตั้งแต่เดือนมิถุนายน แนวโน้ม 2H ปรับตัวดีขึ้นจากสินค้าใหม่ การปรับขึ้นราคา และกําลังการผลิตส่วนเกิน เราคาดว่าแนวโน้มในช่วง 2H จะเร่งตัวขึ้น โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 3 ประการ ได้แก่ 1) ผลกระทบแบบเต็มไตรมาสของการปรับขึ้นราคาขาย ซึ่งช่วยหนุนอัตรากําไรหลังเผชิญแรงกดดันใน 2Q26F; 2) แผนการเปิดตัวสินค้าใหม่ในช่วง 2H ซึ่งสอดคล้องกับวัฏจักรสินค้าใหม่ของลูกค้าต่างประเทศ; และ 3)อัตราการใช้กําลังการผลิต (Capacity Utilization) ในปัจจุบันอยู่เพียง ~60% ซึ่งยังมีช่องว่างรองรับคําสั่งซื้อที่เพิ่มขึ้น เรามองว่า segment Pet Treats ซึ่งมีสัดส่วนรายได้เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง และการขยายฐานลูกค้าในกลุ่ม Private Label จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักตลอดปี 2026 โดยยังมี upside เพิ่มเติม หากอัตรากําไรขั้นต้นสามารถทรงตัวในระดับสูงได้ คงคําแนะนํา “ซื้อ” สําหรับ ITC โดยมีมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 20.20 บาทเราให้มูลค่าบริษัทโดยอิง Forward PER ที่ระดับ 20 เท่า (+0.5SD) ซึ่งสะท้อนศักยภาพการเติบโตในระยะกลางถึงยาว ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันยังซื้อขายที่เพียง 16.5 เท่า PER26F เรายังคงคําแนะนํา ซื้อ โดยมองว่าสถานะ Net Cash และอัตราผลตอบแทนเงินปันผลในระดับประมาณ 5% จะช่วยจํากัด downside ท่ามกลางความผันผวนของตลาด ความเสี่ยงสําคัญ : การชะลอตัวของเศรษฐกิจโลก ความผันผวนของราคาทูน่า และอัตราค่าระวางเรือจากสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง

บล.ทิสโก้ : ITC แนะนำ “ซื้อ” มูลค่าที่เหมาะสม 20.20 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Chutima Musikajaroen

Latest

บลจ.อีสท์สปริง เสนอ 3 กองทุน ES-IPLUS , ES-GINCOME, ES-GQG ร่วมโครงการ “ออมสิน The Selected”

ByteDance เปิดตัวโมเดลสร้างวิดีโอ AI `Seedance 2.5`

แบงก์ใหญ่สหรัฐฯ เดินหน้าซื้อหุ้นคืน-เพิ่มปันผล หลังผ่าน Stress Test

Popular

เปิดโผ 10 หุ้นเด่นรับมติกนง.คงดอกเบี้ย 1% โบรกฯ ชูแบงก์ใหญ่ - หุ้นรับเอลนีโญน่าลงทุน

TRUE ร่วงเกือบ 6% รับข่าวลือ China Mobile ขายบิ๊กล็อต โบรกฯ ชี้ไม่กระทบปัจจัยพื้นฐาน

กกพ. ขยับออกใบอนุญาตขายไฟ “ดาต้าเซ็นเตอร์” คุมไม่ให้กระทบปชช. - อุตสาหกรรมเดิม

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 25 มิถุนายน 2569

ดาวโจนส์ปิดบวก 182 จุด จากแรงซื้อหุ้นท่องเที่ยว ขณะหุ้นเทคร่วงกด Nasdaq-S&P 500

efinAI