บล.ฟิลลิป : LHHOTEL Bloomberg Consensus TP’12M : 13.70

ผลจากฐานต่ำ หนุนแนวโน้ม 2Q26 เติบโตเรามีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานของ LHHOTEL ใน 2026 ท่ามกลางการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน ซึ่งนับเป็นสัดส่วนลูกค้าอันดับ 1 ของ LHHOTEL ประกอบกับต้นทุนทางการเงินยังมีแนวโน้มลดลงตามอัตราดอกเบี้ยของไทยที่ลดลง ทั้งนี้ เรามอง LHHOTEL มีความน่าสนใจสำหรับการลงทุน ทั้งจากมุมมองของเราต่อผลการดำเนินงานข้างต้น รวมถึงแนวโน้มการจ่ายผลประโยชน์ตอบแทนในช่วงที่เหลือของปี 2026 และโอกาสเติบโตจากแผนการลงทุนในอนาคต . • เห็นผลกระทบตะวันออกกลาง แต่จีนกำลังฟื้นตัว : LHHOTEL เผยผลกระทบจากสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง โดยกลุ่มนักท่องเที่ยวตะวันออกกลางบางส่วนมีการยกเลิกการจองห้องพักไป โดยเริ่มเห็นภาพข้างต้นมาตั้งแต่เดือนมีนาคม 2026 ส่งผลให้นักท่องเที่ยวกลุ่มข้างต้นลดลง (y-y) ประกอบกับพบว่าระยะเวลาในการจองล่วงหน้าสั้นลงจากช่วงปกติ ในทางกลับกัน นักท่องเที่ยวจีนกลับเพิ่มขึ้น (y-y) ในเดือนเมษายน 2026 ส่งผลให้รายได้ในเดือนข้างต้นสูงขึ้น (y-y) เช่นกัน. • แผนลงทุน GCP Surawong : LHHOTEL เตรียมเสนอผู้ถือหน่วยทรัสต์ สำหรับการลงทุนในโครงการ Grande Centre Point (GCP) Surawong ซึ่งมีห้องพัก 399 ห้อง ในรูปแบบสิทธิการเช่า (Leasehold: LH) ระยะเวลาประมาณ 26 ปี 7 เดือน (ภายใต้สมมติฐานว่าเข้าลงทุนนับตั้งแต่วันที่ 1 มกราคม 2027) โดยระยะเวลาการเช่าจะสิ้นสุดในวันที่ 31 กรกฎาคม 2053 ภายใต้มูลค่าการลงทุนไม่เกิน 3,000 ล้านบาท แหล่งเงินทุนหลักๆ มาจาก 1) การกู้ยืมเงินระยะยาวจากสถาบันการเงินไม่เกิน 1,265 ล้านบาท และ 2) การออกหน่วยทรัสต์เพิ่มเติมไม่เกิน 190 ล้านหน่วย นอกจากนี้ จากการที่ LHHOTEL มีสัดส่วนเงินกู้ยืมต่อมูลค่าทรัพย์สินรวมที่ 41.08% เปรียบเทียบกับหลักเกณฑ์ของ ก.ล.ต. ที่ไม่เกิน 35% และไม่เกิน 60% หากได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถืออยู่ในอันดับที่สามารถลงทุนได้ (Investment grade) ไม่เกิน 1 ปี ก่อนวันกู้ยืม ดังนั้น LHHOTEL จึงอยู่ระหว่างทบทวนการจัดอันดับความน่าเชื่อถือในปี 2026 หลังจากที่มีการจัดอันดับครั้งล่าสุดโดย TRIS Rating ในเดือนมิถุนายน 2023 ซึ่งขณะนั้นอยู่ที่ BBB-. • มุมมองต่อ LHHOTEL ใน 2Q26 : เรามีมุมมองเชิงบวกต่อผลการดำเนินงานใน 2Q26 ของ LHHOTEL โดยคาดรายได้เติบโต y-y แม้จะมีปัจจัยเสี่ยงด้านต่ำอย่างสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลาง หากแต่ฐานที่ต่ำนับเป็นแรงส่งที่ดีของการเติบโต (ใน 2Q25 รายได้รวมและรายได้จากการลงทุนสุทธิหดตัว 22.22% y-y และ 26.45% y-y) ประกอบกับเราเห็นภาพที่ชัดเจนในการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจีน ซึ่งนับเป็นสัดส่วนลูกค้าอันดับ 1 ของ LHHOTEL โดยอยู่ที่ 15% ใน 1Q26 โดยหากพิจารณาจากข้อมูลในเดือนเมษายน-พฤษภาคม 2026 พบว่ามีจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดินทางเข้าไทย 8.3 แสนราย เพิ่มขึ้น 32% y-y นอกจากนี้ ผลการดำเนินงานยังมีแรงหนุนเพิ่มเติมจากต้นทุนการกู้ยืม (Cost of borrowing) ที่มีแนวโน้มลดลงตามการผ่อนคลายนโยบายการเงินของไทย โดยอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันอยู่ที่ 1.00% เปรียบเทียบกับ 1.75% ในช่วง 2025. • กลยุทธ์การลงทุนใน LHHOTEL : เรามอง LHHOTEL เป็นกองทรัสต์ฯ ที่มีความน่าสนใจสำหรับการลงทุน สอดรับผลการดำเนินงานที่มีแนวโน้มฟื้นตัวตามจำนวนนักท่องเที่ยวจีน ขณะที่การจ่ายผลประโยชน์ตอบแทนมีความน่าสนใจเช่นกัน โดย Bloomberg Consensus คาด Distribution ต่อหน่วย สำหรับผลการดำเนินงานในช่วง 2Q-4Q26 (นำของทั้งปี 2026 มาหักลบกับที่จ่ายไปแล้วของ 1Q26) ที่ 0.84 บาท คิดเป็น Yield ที่ 6.4% เมื่อเทียบกับราคาปิด ณ วันที่ 5 มิถุนายน 2026 นอกจากนี้ LHHOTEL ยังมีความน่าสนใจจากการเติบโตในระยะยาวจากแผนการลงทุนในทรัพย์สินเพิ่มเติมข้างต้น พศุตม์ โงวิวัฒน์ชัย, CISA – นักวิเคราะห์การลงทุนปัจจัยพื้นฐานด้านตลาดทุน และทางเทคนิค #127632

บล.ฟิลลิป : LHHOTEL Bloomberg Consensus TP’12M : 13.70

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

ผ่าดีล PLANB ซื้อหุ้น COM7 มูลค่า 7,219 ลบ. ใครได้ประโยชน์สูงสุด ?

นลท.สายแอคติวิสต์ในญี่ปุ่นทำผลตอบแทนเหนือดัชนี Topix เพียงเล็กน้อย

โคลอมเบียขึ้นดอกเบี้ยสู่ระดับ 12% ศาลหนุนอิสระแบงก์ชาติ

กรุงไทย–แอกซ่า ประกันชีวิต จัดกิจกรรมลูกค้า “Greek Night Party” มอบประสบการณ์สุดเอ็กซ์คลูซีฟ ระดับมิชลิน ไกด์

หุ้นแคนาดาพุ่ง 8 ไตรมาส กลุ่มแบงก์นำตลาดแซง S&P 500

Popular

ยูโอบีเคย์เฮียน ปรับเป้า SET สิ้นปีนี้แตะ 1,818 จุด พร้อมชู 3 ธีมลงทุนหลัก

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (01/07/69)

บีโอไอไฟเขียว “ออโต้อัลลายแอนซ์” ลงทุน 7 พันล้านบาท ดันไทยฐานการผลิตหลัก Mazda MHEV

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 1 กรกฎาคม 2569

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (01/07/69)

efinAI