บล.เคจีไอ : SISB แนะนำถือ ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2570F ที่ 10.50 บาท

Key messages : เราคาดกำไรปกติ 2Q69F ของ SISB จะอ่อนตัวลงที่ 201 ล้านบาท (-10.0% YoY และ -6.7% QoQ) คิดเป็น 22.8% ของประมาณการกำไรใหม่ทั้งปีของเรา การที่คาดกำไร 2Q69F อ่อนตัวทั้ง YoY และ QoQ จะเกิดจากแนวโน้มเศรษฐกิจอ่อนแอลงและจำนวนนักเรียนน้อยลงเล็กน้อย ทั้งนี้ ประมาณการกำไร 1H69F จะคิดเป็น 47.2% ของประมาณการทั้งปี ขณะที่เราปรับลดประมาณการกำไรทั้งปี 2569F ลง 6.1% ที่ 884 ล้านบาท (-8.1% YoY) และปี 2570F ลง 6.6% ที่ 915 ล้านบาท (+3.6% YoY) ทั้งนี้ เรายังคงมองจุดแข็งของบริษัทเชิงบวกทั้ง ROE ที่สูงอยู่ (>20% ต่อปี) และ dividend yield สูงที่น่าพอใจราว 5% ต่อปี ทำให้เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” SISB โดยขยับไปใช้ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2570F ที่ 10.50 บาท จากเดิม 11.00 บาท (ฐานปี 2569F) ประมาณการ 2Q69F: เป็นไตรมาสที่ไม่สดใสEvent :. ประมาณการ 2Q69 การปรับลดประมาณการกำไร รวมทั้งเลื่อนปีฐานราคาเป้าหมายไปเป็นปี 2570F lmpact :คาดกำไรปกติ 2Q69F อ่อนตัวทั้ง YoY และ QoQ. เราคาดกำไรปกติ 2Q69F ของ SISB ที่ 201 ล้านบาท (-10.0% YoY และ -6.7% QoQ) คิดเป็น 22.8% ของประมาณการกำไรใหม่ทั้งปีของเรา ซึ่งกำไรที่อ่อนแอทั้ง YoY และ QoQ จะเกิดจากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและจำนวนนักเรียนน้อยลงเล็กน้อย ขณะที่กำไร 1H69F คิดเป็น 47.2% ของประมาณการทั้งปี ประเด็นสำคัญ ๆ ใน 2Q69F ได้แก่. i)จำนวนนักเรียนคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ราว 4,587 คน (-1.4% YoY และ -0.3% QoQ) จากบางแคมปัสมีจำนวนนักเรียนลดลงท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ส่งผลให้คาดรายได้รวมที่ 624 ล้านบาท (+2.1% YoY แต่ -0.4% QoQ) บนฐานค่าเล่าเรียนเฉลี่ย 136,000 บาท/ไตรมาส/คน (+3.6% YoY และ +0.1% QoQ) การที่รายได้เพิ่ม YoY สะท้อนผลดีจากการปรับขึ้นค่าเล่าเรียนปีการศึกษาใหม่ (ส.ค. 68) แต่ที่คาดรายได้จะลดลง QoQ จากกิจกรรมต่าง ๆ หลังเลิกเรียนลดลงตามภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ. ii)ความสามารถในการทำกำไร (profitability) 2Q69F คาดว่าจะอ่อนตัวลง โดย SISB ถูกกดดันจากจำนวนนักเรียนที่ต่ำกว่าคาดในปีนี้ ดังนั้นเราคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (gross margin) 2Q69F จะลดลงที่ 50.3% จาก 54.6% ใน 2Q68 และ 51.3% ใน 1Q69. iii)อัพไซด์จากรายการพิเศษที่เกี่ยวข้องกับการขายหุ้น THAI เรายังไม่ได้รวมกำไรที่อาจเกิดขึ้นจากการขายหุ้น THAI ซึ่งก่อนหน้านี้บริษัทถืออยู่ราว 6 ล้านหุ้นในขณะนี้ ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569F และปี 2570F. เราปรับลดประมาณการกำไรลง โดยมีปัจจัยหลักมาจาก i) จำนวนนักเรียนต่ำกว่าคาดและ ii) รายได้เติบโตต่ำกว่าที่เคยคาดจะกดดันอัตรากำไร (margin) ด้วยเหตุนี้ เราจึงปรับลดประมาณการกำไรปี 2569F ลง 6.1% ที่ 884 ล้านบาท (-8.1% YoY) และปี 2570F ลง 6.6% ที่ 915 ล้านบาท (+3.6% YoY) (Figure 2) การปรับลดดังกล่าวเป็นเพราะเราเปลี่ยนแปลงสมมติฐานหลัก ๆ ได้แก่ ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2569F ลง 2.1% และปี 2570F ลง 4.0% จากการปรับลดสมมติฐานจำนวนนักเรียนปี 2569F ลงเหลือ 4,700 คนและปี 2570F ลงที่ 4,800 คน (จากเดิม 4,800 คนและ 5,200 คน ตามลำดับ) รวมทั้งปรับลดสมมติฐาน gross margin ปี 2569F ลงที่ 51.5% และปี 2570F ลงที่ 52.0% (จากเดิม 53.0% ทั้งสองปี) Valuation & action :. ในระยะยาว เรายังคงมุมมองเดิมว่าจำนวนนักเรียนของ SISB จะเติบโตได้จำกัด (ซึ่งรวมอยู่ในประมาณการกำไรของเราแล้ว) แต่อย่างไรก็ดี เรายังคงมองจุดแข็งของบริษัทเชิงบวกทั้ง ROE ที่สูงอยู่ (>20% ต่อปี) และ dividend yield สูงที่น่าพอใจราว 5% ต่อปี ดังนั้น เรายังคงคำแนะนำ “ถือ” SISB และขยับไปใช้ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2570F ที่ 10.50 บาท จากเดิม 11.00 บาท (ฐานปี 2569F) Risks :. การแข่งขันที่รุนแรงขึ้น โรคระบาด และเศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าคาด Parin Kitchatornpitak66.2658.8888 Ext. 8858parink@kgi.co.th

บล.เคจีไอ : SISB แนะนำถือ ราคาเป้าหมายใหม่ปี 2570F ที่ 10.50 บาท

efinAI

efinAI

Reported by

Phranorm Barker

Latest

ภาวะตลาดหุ้นฮ่องกง : ดัชนี ฮั่งเส็ง (^HSKI) — 7 ส.ค. 2569

ก.ล.ต. นับหนึ่งไฟลิ่ง SUEN `ซุน คอร์ป ` ขาย IPO จำนวน 196.24 ล้านหุ้น - เข้าเทรด SET

“SAPPE” คว้ารางวัล Prime Minister’s Export Award 2026 ต่อเนื่องปีที่ 4 ตอกย้ำผู้นำ ‘Best Green & Sustainable Exporter’ มุ่งสู่ Global Brand อย่างยั่งยืน

Popular

สรุปหุ้นเด่นทางพื้นฐาน (07/08/69)

สรุปหุ้นเด่นทางเทคนิค (07/08/69)

สรุปข่าวต่างประเทศ ประจำวันศุกร์ที่ 7 สิงหาคม 2569

สรุปข่าวเด่น สำนักข่าวอีไฟแนนซ์ไทย ประจำวันที่ 7 สิงหาคม 2569

OR งบ Q2/69 พลิกขาดทุน 1.77 พันลบ.รับพิษต้นทุน-พลังงานผันผวน แต่ครึ่งปีรายได้โต 9.2% ลุยลงทุนธุรกิจอนาคต

Related

บล.ทิสโก้ : SISB แนะนำซื้อ ราคาเป้าหมายที่ 14.50 บาท